报告行业投资评级 本报告未明确给出统一的全行业投资评级，仅针对各细分商品品种给出对应的短期走势判断指引 报告核心观点 全球风险偏好承压 海外地缘局势与美联储政策路径成为核心扰动因素 国内服务消费保持韧性但复苏广度待验证 A股节后放量调整 资金从高估值成长板块转向资源周期及防御板块 多数商品品种受宏观情绪主导呈现偏弱运行态势 仅部分品种受供需基本面支撑呈现震荡或宽幅震荡格局 各板块内容总结 宏观板块 - 海外方面 霍尔木兹海峡航运风险上升叠加美国能源生产受扰 推动布油盘中突破105美元/桶 随后因短期军事行动预期缓和小幅回落[2] - 美联储理事沃勒强调仍需进一步加息以抑制通胀 9月会议纪要显示官员对加息节奏存在分歧 市场倾向于10月暂停加息 但保留年内进一步加息预期 10年期美债收益率回落至5.23%[2] - 科技股面临估值与盈利预期双重压力 OpenAI收入预测可能被高估约200亿美元的报道引发AI商业化兑现担忧 拖累纳指跌超1% 风险偏好走弱下铜价跌超1% 黄金小幅收涨[2] - 国内方面 国庆期间服务消费相关行业日均销售收入同比增长19.5% 旅游游览和娱乐服务增长23.6% 全国跨区域人员流动量达21.42亿人次 日均同比增长0.6%[3] - 央行发布人民币汇率政策声明 强调不预设汇率目标 不干预长期趋势 坚持双向浮动 明确无意通过贬值获取贸易竞争优势[3] - A股节后首个交易日冲高回落 放量调整 科技成长板块集中承压 沪指暂守3800点 科创50跌近5% 两市成交额1.68万亿元 较节前放量约2400亿元 超3700只个股下跌 资金继续从高估值成长转向资源周期及防御板块[3] - 短期海外长端利率高企叠加中东局势持续扰动 压制市场风险偏好与估值修复 盈利基本面支撑作用有所弱化 预计A股仍以震荡调整为主 重点关注成交量能否企稳 以及沪指3800点附近的支撑力度[3] 贵金属板块 - 周四国际贵金属期货收盘涨跌不一 COMEX黄金期货涨0.43%报4158.30美元/盎司 COMEX白银期货跌1.43%报59.43美元/盎司[4] - 美国上周初请失业金人数环比下降2000人至19.7万人 为7月以来最低水平 连续四周低于20万 四周移动均值降至19.8万人 为2022年10月初以来最低水平[4] - 美联储观察工具显示 交易员认为10月份加息的概率仅为17% 12月份加息的概率高达81%[5] - 霍尔木兹海峡船只数量已降至两个多月来的最低水平 特朗普称不会在中选前攻击伊朗 正进行磋商 黄金转涨[5] - 预计美债收益率高位难下 短期贵金属价格易跌难涨[5] 铜板块 - 周四沪铜主力冲高回落 伦铜隔夜调整至14300美元寻求支撑 国内近月B结构走扩 国内电解铜现货市场成交平淡 下游刚需补库为主 内贸铜对当月升水710元/吨 LME库存降至23.5万吨 COMEX库存升至78.4万吨[6] - 赞比亚-刚果拟建3亿美元跨境输电项目 以加强刚果铜矿带与非洲南部电力市场的连接 为受供电约束的采矿、冶炼项目提供支持[6] - 智利Centinela铜矿正式罢工 Escondida劳资谈判纠纷延续 国内电铜供应趋紧 社会库存地量运行 现货升水高位回落 预计铜价短期将转入调整寻求支撑[7] 镍板块 - 周四沪镍主力冲高回落 伦镍低位下探至15500美元逼近年内低点[8] - 金川镍升水升至4000元/吨 进口镍升水50元/吨 品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1037.5元/镍点 较上一日下降4.5元/镍点[8] - 印尼能源与矿产资源部表示 2027年工作计划和预算评估将比2026年更快 并承诺公平决定镍矿石生产配额 矿产和煤炭总局已要求镍矿企业提交明年生产计划 以便提前评估冶炼厂矿石需求和上游产能[8][9] - 镍矿价格重心下移 中东硫磺现货溢价松动 国内精炼镍维持亏损状态 成本端支撑减弱 下游不锈钢厂补库动能偏弱 三元正极企业排产增速下滑 电镀及合金消费未有显著增量 预计镍价短期将延续偏弱态势[9] 铝板块 - 周四沪铝主力收23385元/吨 跌2.15% LME收3213.5美元/吨 跌1.06% 现货SMM均价23760元/吨 跌270元/吨 升水40 南储现货均23970元/吨 跌280元/吨 升水250元/吨[10] - 10月8日电解铝锭库存68.6万吨 环比节前增加4.8万吨 国内主流消费地铝棒库存18.75万吨 环比增加3.8万吨[10] - 美联储政策路径高度不确定 美国债务担忧持续升温 美元与美债收益率反复拉扯 市场风险偏好接连走低 拖累沪铝弱势 基本面节后铝锭社会库存季节性累库 短时沪铝受宏观情绪主导偏弱下寻支撑[10] 氧化铝板块 - 周四氧化铝主力合约收2685元/吨 跌0.37% 现货氧化铝全国均价2679元/吨 跌4元/吨 升水56元/吨 澳洲氧化铝FOB价格356美元/吨 跌0.5美元/吨 上期所仓单库存22.6万吨 减少6905吨 厂库8100吨 持平[11] - 国内运行产能已升至9900万吨历史高位 周产量192.6万吨 社会库存持续积累 供给偏宽格局明确 产业库存压力偏多 需求端受电解铝产能天花板刚性约束 增量空间极为有限 氧化铝基本面整体承压 预计保持偏弱格局[11] 铸造铝板块 - 周四铸造铝合金期货主力合约收23260元/吨 跌1.4% SMM现货ADC12价格为24400元/吨 跌100元/吨 江西保太现货ADC12价格23900元/吨 跌100元/吨 上海机件生铝精废价差2299元/吨 跌4元/吨 佛山破碎生铝精废价差1353元/吨 涨41元/吨 交易所库存1.9万吨 减少393吨[12] - 铸造铝下游汽车、摩托车行业以刚需补库为主 主动追高意愿不足 旺季成色一般 社会库存去化偏缓 供需平衡偏弱 成本端沪铝近期快速连续下跌 尽管废铝较抗跌但仍受其拖累走弱 成本有所下行 铸造铝震荡重心稍有回落 预计回落空间有限[12][13] 锌板块 - 周四沪锌主力ZN2611合约日内先扬后抑 夜间延续跌势 伦锌冲高回落 上海0锌主流成交价集中在26175~26505元/吨 对2611合约升水40-50元/吨[14] - 截止至本周四社会库存为20.5万吨 较9月30日增加1.19万吨 累库量较去年同期偏高[14] - LME0-3Back小幅走扩至56.07美元且仓单集中度偏高 短期宏观层面构成压制 预计锌价维持震荡偏弱 锌矿偏紧及节后下游刚需采购回归将缓解下跌节奏[14] 铅板块 - 周四沪铅主力PB2611合约期价日内震荡偏弱 夜间低开下行 伦铅冲高回落 上海地区驰宏铅报16275-16385元/吨 对沪铅2611合约升水60-150元/吨[15] - 截止至本周四社会库存为5.04万吨 较9月30日增加0.18万吨[15] - 美元高位运行抑制市场风险偏好 假期产业链上下游放假不一 铅锭社会库存如期小幅增加 拖累铅价期价跌破万六一线 随着电池企业陆续复工 刚需采购增多 累库压力减弱或缓解下跌节奏 预计短期铅价维持偏弱 下寻支撑的走势[15] 锡板块 - 周四锡主力SN2611合约日内震荡偏弱 夜间延续跌势 伦锡大幅跳水 现货市场小牌对11月升水500-900元/吨左右 云字头对11月升水900-1200元/吨附近 云锡对11月升水1200-1500元/吨左右不变[16] - OpenAI的年化营收正接近500亿美元 低于市场预期 引发AI相关的科技股纷纷跳水 费城半导体指数大跌 拖累锡价大幅回落[16] - 全球显性库存水平不高 国内下游复工后存在阶段性刚需补库需求 原料端锡矿偏紧态势年内难以扭转 叠加10月部分大型炼厂检修 抑制精炼锡供应 短期宏观及AI需求前景松动均构成压制 预计锡价维持震荡偏弱下寻支撑的走势[16] 碳酸锂板块 - 周四碳酸锂主力合约收于117300元/吨 跌1.28% 盘面资金流出 日增仓-3025手 SMM电碳价格涨2150元/吨 工碳价格涨2150元/吨 澳洲锂辉石价格上行5美元/吨至1790美元/吨 国内5.0%-5.5%锂辉石价格上行440元/吨至11340元/吨 2.0%-2.5%锂云母价格上行150元/吨至3540元/吨 仓单合计31870手 减少120手[18] - 供应端10月锂辉石到港逐步增加 但锂云母原料偏低、渣提锂企业检修 对冲后产量预计环比稳定 需求端假期内新能源汽车订单数据较好 库存方面维持去库 仓单维持去化 对价格有一定支撑 目前市场难以出现单边方向 碳酸锂宽幅震荡[18] 工业硅&多晶硅板块 - 周四工业硅主力收于8505元/吨 跌0.53% 华东地区通氧553和不通氧553硅平均价在9350和9450元/吨 421硅华东平均价为9550元/吨 广期所仓单库存合计33190手 减少7手[19] - 多晶硅主力收于36335元/吨 跌0.60% N型多晶硅颗粒硅在39.5元/千克 N型多晶硅复投料在41.05元/千克 N型多晶硅致密料在40.4元/千克 广期所仓单库存合计23260手 增加50手[19] - 工业硅供给在新疆大厂减产后逐步回升 但西南地区逐渐转向枯水季 预计供应端将减少开炉 对工业硅形成支撑 需求端减量主要基于多晶硅减产 有机硅、硅铝合金表现稳定 工业硅预计维持震荡[19] - 多晶硅周产已经出现小幅下滑 10月企业减产预期增强 需求方面终端光伏装机表现平平 海外增量有限 国内外库存去化压力大 多晶硅预计维持震荡[19] 螺卷板块 - 周四钢材期货下跌 昨日现货成交9万吨 唐山钢坯价格2950元/吨 跌30元/吨 上海螺纹报价3240元/吨 跌20元/吨 上海热卷3250元/吨 跌30元/吨[20] - 9月29日-10月5日中国钢材出口发运总量208.38万吨 环比减少67.62万吨 降幅24.5% 同比减少23.04万吨 降幅10.0%[20] - 10月8日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3304元/吨 环比节前减少2元/吨 平均利润为-73元/吨 谷电利润为26元/吨 环比节前增加4元/吨[20] - 铁水产量回落 但钢材生产维持稳定 假日期间钢材表需季节性回落 库存环比回升 成本端铁矿价格跌至年度低位 焦炭二轮提降预期较强 原料走弱预期仍在 预计钢价震荡偏弱[20] 铁矿板块 - 周四铁矿期货大幅下跌 昨日港口现货成交45万吨 日照港PB粉报价654元/吨 跌14元/吨[21][22] - 9月28日-10月4日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1059.9万吨 环比下降81.5万吨 库存已降至下半年以来的最低水平[22] - 需求端钢厂亏损严重 铁水产量低位 叠加行业控产降库 需求承压格局不变 供应端上周海外发运环比回升 到港均环比回落 港口库存处于高位 供应压力持续存在 铁矿供强需弱格局延续 预计期价震荡偏弱[22] 双焦板块 - 周四双焦期货震荡 山西主焦煤价格2228元/吨 持平 日照港准一级1930元/吨 持平 山西准一级焦现货价格1900元/吨 跌100元/吨[23] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为66.4% 环比减1.4% 原煤日均产量149.2万吨 环比减3.2万吨 原煤库存421.3万吨 环比增4.1万吨 精煤日均产量63.2万吨 环比减1.7万吨 精煤库存240.6万吨 环比增32.9万吨[23] - 314家独立洗煤厂样本产能利用率为27.9% 环比减1.1% 精煤日产21.2万吨 环比减0.8万吨 精煤库存273.5万吨 环比减4.4万吨[23] - 焦煤价格偏弱 焦炭二轮提降预计开启 主产区煤矿复产有序推进 但煤矿产量仍偏低 焦化利润良好 焦企开工回升 焦炭产量增加 库存有所增加 钢厂利润不佳 铁水产量低位 钢厂原料按需采购 预计双焦震荡偏弱[23] 豆菜粕板块 - 周四豆粕01合约收跌0.09% 报3366元/吨 广东豆粕现货涨20收于3330元/吨 菜粕01合约收平 报2332元/吨 广西菜粕现货涨10收于2520元/吨 CBOT美豆11月合约跌9.25收于1286.5美分/蒲式耳[24] - 路透调查对USDA 10月供需报告前瞻显示 美国2026/27年度大豆单产预计为52.8蒲式耳/英亩 预估区间介于51.4-54.1蒲式耳/英亩 USDA在9月报告中预估为52.8蒲式耳/英亩[24] - 截至10月1日当周 美国2026/2027年度大豆出口净销售为54.9万吨 前一周为103.4万吨 中国累计采购量为1114万吨 未知目的地为572万吨[24] - 截至10月2日当周 主要油厂大豆库存为821.76万吨 较上周减少43.67万吨 豆粕库存为130.11万吨 较上周增加0.47万吨 未执行合同为500.52万吨 较上周增加135.9万吨 全国港口大豆库存为939.3万吨 较上周减少40.9万吨[24] - 未来15天美豆产区累计降水量低于均值 有利于收割作业 巴西产区整体降水条件充沛 阿根廷产区降水低于常态[24] - 2026/27年度美豆当周出口净销售为54.9万吨 销售节奏有所放缓 节假日期间油厂豆粕库存小幅增加 后续大豆到港环比将减少 预计短期连粕震荡运行[25] 棕榈油板块 - 周四棕榈油01合约收跌0.88% 报9509元/吨 豆油01合约收跌0.31% 报

行业投资评级 - 宏观金融领域 建议A股适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位 商品板块分品类给出对应操作指引[2] - 股指板块 建议板块轮动加快背景下适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位[3] - 贵金属板块 建议短期谨慎观望[4] - 黑色金属板块 钢材预计短期区间震荡 铁矿石预计短期震荡偏弱 硅锰硅铁盘面预计短期区间震荡[5][6][7] - 新能源板块 预计整体呈区间震荡走势[8] - 能源化工板块 各细分品类预计多维持高位震荡格局[11] - 农产品板块 国际油脂跟随原油上涨 国内市场迎来阶段性反弹[15] 核心观点 - 海外方面 美伊博弈高度紧张 霍尔木兹海峡航运风险持续 布伦特原油大幅冲高 美联储9月会议纪要确认官员一致支持加息 多数官员认为年内仍存在再度加息空间 长端美债收益率冲高 美元指数维持强势 全球风险偏好进一步降温[2] - 国内方面 9月经济数据继续改善 出口韧性尚存 稳增长政策持续落地 加快专项债投放 拓宽险资入市渠道 长线资金持续托底市场 海外利率上行叠加中东地缘不确定性扰动A股风险偏好[2] - 大类资产层面 A股轮动加快 结构性行情凸显 商品板块分化明显 黑色震荡调整 有色高位震荡 能化高位偏强 贵金属震荡偏弱[2] 各板块内容总结 宏观金融板块 - 海外地缘层面 美国五角大楼指示美军中央司令部完成针对伊朗大规模军事行动预案准备 特朗普称中期选举前暂不发动打击 美伊博弈仍高度紧张 霍尔木兹海峡航运风险持续[2] - 海外政策层面 美联储9月会议纪要确认官员一致支持加息 多数官员认为年内仍存在再度加息空间 长端美债收益率再度冲高 美元指数维持强势 全球风险偏好进一步降温[2] - 国内经济政策层面 9月经济数据继续改善 出口韧性尚存 稳增长政策持续落地 加快专项债投放 拓宽险资入市渠道 长线资金持续托底市场[2] - 大类资产配置指引 A股适度均衡配置 谨慎观望 严控仓位 商品板块分化明显 黑色震荡调整 谨慎观望 有色高位震荡 谨慎观望 能化高位偏强 谨慎做多 贵金属震荡偏弱 短期谨慎观望[2] 股指板块 - 节后首个交易日行情表现 A股冲高回落 市场放量调整 收盘上证指数3811.90点 下跌0.79% 沪深300报4310.22点 下跌1.09% 深证成指报12620.90点 下跌2.07% 创业板指报3036.66点 下跌3.15% 科创50报1456.32点 下跌4.82%[3] - 板块涨跌表现 石油石化 燃气 公用事业 煤炭领涨 半导体 通信设备 电子化学品 计算机板块走弱[3] - 基本面支撑因素 9月经济数据反映内需边际改善 出口韧性较强 美联储会议纪要释放鹰派信号 美伊军事风险升温 国内稳增长政策持续落地 流动性充裕提供底部支撑[3] - 后续跟踪重点 美伊局势演变 美联储官员后续讲话 国内稳增长配套政策落地节奏[3] 贵金属板块 - 盘面价格表现 昨日夜盘沪金主力合约报894.38元/克 下跌0.04% 沪银主力合约报14413元/千克 下跌1.21% 国际盘面 现货黄金在4110至4140美元区间震荡 最终收涨0.57% 报4133.63美元/盎司 现货白银最终收跌0.99% 报59.17美元/盎司[4] - 价格驱动因素 美联储纪要偏鹰 美元和美债收益率高位运行压制贵金属 美伊地缘冲突预期带来有限避险缓冲 全球央行持续购金筑牢长期底部支撑[4] - 后续跟踪重点 美元指数 美债10年期收益率 美伊地缘谈判进展 美联储官员后续表态[4] 黑色金属板块 - 钢材品类 周四国内钢材期现货市场延续弱势 市场成交量低位运行 假期钢材需求疲弱 铁矿石掉期和钢坯价格下跌 市场情绪悲观 长假期间五大品种钢材表观消费量环比回落102万吨 10月现实需求难有较好表现 供应端同步下降 长假期间累库幅度不明显 9月下旬后政策加码预期增强 钢材价格下跌空间有限 短期或仍以区间震荡为主 后续关注政策端以及焦煤价格变化情况[6] - 铁矿石品类 周四铁矿石期现货价格弱势下跌 受假期期间外盘表现弱势影响 长假之前全国247家钢厂中盈利钢厂占比降至6.93% 铁水日产量连续两周下降 钢材减产预期强化 供应端 10.1长假前最后一周 全球铁矿石发运量环比回落82.9万吨 到港量环比回升95.4万吨 后续铁矿石到港量或有所回落 短期铁矿石价格或仍以震荡偏弱为主 后续关注钢厂利润和铁水日产量变化情况[6] - 硅锰/硅铁品类 周四硅铁 硅锰现货价格持平 盘面价格小幅反弹 北方硅锰市场价格5600-5700元/吨 南方硅锰主流价格5700-5780元/吨 锰矿现货相对平稳 天津港半碳酸报价33.5元/吨度左右 南非高铁报价29-29.5元/吨度 加蓬39-39.5元/吨度 South32澳块38.5-39元/吨度 cml澳块40-40.5元/吨度 内蒙古产区开工具备韧性 厂家节前陆续复产 假期期间多维持现有炉台生产 无大规模增减产情况 广西地区电费波动频繁 目前最高生产电费涨至0.6元/千瓦时以上 工厂生产环境艰难 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨 75硅铁价格报6100-6200元/吨 主产区开工维持低位 宁夏前期检修炉台复产节奏偏慢 甘肃电价偏高 部分工厂亏损持续 个别开始检修 宁夏电价相对平稳 兰炭价格持稳 成本端形成底部支撑 向上推力不足 短期硅铁 硅锰盘面仍以区间震荡为主[7] 新能源板块 - 碳酸锂品类 周四碳酸锂主力2071合约下跌1.28% 最新结算价121540元/吨 加权合约减仓5553手 总持仓68.93万手 电池级碳酸锂钢联晚盘市场价121000元/吨 期现基差3700元/吨 基差被动走强 月差期限结构呈backwardation 仓单数量31870吨 环比减少120吨 社会库存去库速度平缓 现货支撑力度有限 近期仓单下滑较快 关注仓单去化持续性 悲观预期主导 缺乏利多驱动 关注资金异动[8] - 工业硅品类 周四工业硅主力2611合约下跌0.53% 最新结算价8530元/吨 加权合约持仓量38.47万手 减仓25268手 华东通氧553报9450元/吨 环比持平 现货升水245元/吨 基差小幅走强 月差期限结构呈contango 供需双弱 社会库存高位 工业硅贴近成本定价 西南枯水季即将减产 总体开工率预计维持低位 成本支撑较强[8] - 多晶硅品类 周四多晶硅主力2611合约下跌0.6% 最新结算价36510元/吨 加权合约持仓14.22万手 减仓548手 钢联最新N型复投料报价40500元/吨 环比持平 N型硅片报价1.00元/片 环比持平 单晶Topcon电池片(G12)报价0.29元/瓦 环比持平 Topcon组件(分布式):210mm报价0.72元/瓦 环比持平 最新仓单23260手 环比增加50手 7月底以来相关部门召开多次光伏行业会议 引发政策和行业自律预期 政策底已现 多晶硅社会库存和仓单持续增加 套保压力较大 预计10月国内多晶硅产量减至10.5万吨左右 环比降幅约12.9% 关注减产落地情况及去库拐点[10] 能源化工板块 - 原油品类 近几周经过霍尔木兹海峡运输的石油量有所增加 伊朗袭击该航道船只的频率上升 美国墨西哥湾遭遇今年首个大西洋飓风 导致石油生产削减 运费持续飙升 库存枯竭带来持续补库需求 油价长期走势偏向上行 特朗普表示11月3日中期选举之前不会再次打击伊朗 导致油价短暂回落 近期油价将继续保持宽幅震荡格局[11] - 沥青品类 油价再度走高 沥青价格跟随上行 沥青现货偏紧格局难以改变 短期供应难以放量 市场维持高基差和强正向结构状态 整体供应短期跟随炼厂的一次开工率小幅走低 社库继续下降 下游承接力度逐渐走低 供需两弱格局延续 成本端强势支撑沥青继续维持高位震荡 油价继续走高情况下 沥青价格将持续维持高位震荡格局[11] - PX品类 油价再度走强 PX价格跟随大幅上行 国内外装置结束大量检修 开工回升至80.9% PTA近期货源流通速度放慢 现货基差极高 带动PX价格走高 大量聚酯下游开始扩大减产份额 上下游矛盾急剧扩大 实货方面PX窗口价回升至1273美金 对石脑油价差维持380美金 后期市场等待原油价格能否进一步打开上行空间[12] - PTA品类 原油价格再度走高 PTA价格跟随大幅上破前高 近期有数套装置出现计划外检修 整体流动性仍然维持偏紧 基差再度走强至950左右水平 加工费上行至800元左右 下游开工继续维持73.8%低位 旺季开工仍可能进一步下探 短期供应问题仍是主要矛盾 下游极低开工已经导致PTA库存基本维持供需平衡格局 若进一步减产可能出现累库 短期跟随油价维持高位震荡 中期宽幅区间格局不改[12] - 乙二醇品类 油价继续上行 乙二醇相比其他化工品跟涨力度明显有限 盘面近月合约仍然受到现货支撑 但现货基差开始出现松动 买盘跟进程度一般 下游产销阶段性有情绪性跟进 总体库存已经结束去化 开始企稳 短期流动性问题仍无解决迹象 合成气制供应已经明显再度走高 下游需求大幅走低 库存水平已经开始小幅累积 叠加11月新装置投产预期仍在 乙二醇大幅上涨概率相对有限 短期维持高位震荡[13] - 短纤品类 上游原料价格再度小幅上行 短纤重心跟随抬升 产销短期跟随价格出现情绪性走强 利润继续保持亏损范围 叠加终端开工近期反弹仍然有限 厂家未见旺季囤库意向 低利润下更多装置出现计划外的保加工费检修 短期维持低开工状态难以改变 油价上行后跟随走强 维持高位震荡格局[14] 农产品板块 - 油料品类 隔夜CBOT市场11月大豆收1286.50跌11.00或0.85% 结算价1287.50 关注10月USDA供需报告 路透调查显示 分析师平均预计美国2026/27年度大豆产量为45.34亿蒲式耳 期末库存为3.05亿蒲式耳 玉米产量预计为157.21亿蒲式耳 期末库存为16.70亿蒲式耳 国内方面 东北大豆秋收进度分化 农户惜售 贸易商补库积极支撑产区抢粮 销区终端需求平稳 下游刚需备货承接高价 短期大豆期货盘面多头趋势明确 强势格局延续 关注国储拍卖及新粮到货节奏[15] - 油脂品类 隔夜芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货收盘上涨 基准期约收高0.4% BMD马来西亚棕榈油期货主力收高0.71% 均追随国际原油市场涨势 原油期货上涨 油粕套利交易活跃 提振豆油市场人气 棕榈油方面 马来西亚9月因产量飙升至创纪录水平且出口需求疲软 棕榈油库存预计将创历史新高 10月环比减产数据支撑反弹 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02% 出油率环比上月同期下降0.18% 产量环比上月同期下降5.97%[16] - 玉米品类 新玉米集中上市 价格震荡下行 深加工企业随到货量灵活下调收购价 基层售粮稳步释放 整体供应宽松 下游终端采购心态谨慎 主动建库意愿偏弱 短期行情以震荡筑底为主 大幅下探空间有限[16] - 生猪品类 节后出栏计划恢复 全国整体供给充足 部分地区出栏增量压力显现 节后备货拉动作用偏弱 多数地区终端消费兑现不及预期 屠企普遍以销定宰 开工率提升有限 整体需求难以持续发力 短期猪价预计维持偏弱走势[16]