经济与劳动力市场状况 - 经济增长轨迹可能比预期略为稳健，政府关门前的数据显示经济活动增长强劲[3][25] - 8月失业率保持低位，但工资增长大幅放缓，可能部分源于移民减少和劳动力参与率下降导致劳动力增长放缓[3][25] - 劳动力市场活力不足且略显疲软，就业下行风险有所增加[4][25] - 职位空缺数进一步下降，很可能反映在失业率上，最终可能导致失业率开始上升[5] - 在截至8月的12个月内核心个人消费支出(PCE)通胀率为2.9%，较今年初略有升高[26] 货币政策立场 - 自9月美联储会议以来，就业和通胀前景似乎没有太大变化[3][25] - 商品价格上涨主要反映了关税，而非更广泛的通胀压力[4][26] - 就业下行风险增加改变了风险平衡评估，因此9月决定降息[4][27] - 不存在毫无风险的政策路径，降息过快可能导致通胀任务未完成，降息过慢则可能导致就业市场遭受惨痛损失[4][5] - 美联储让联储保持在再次降息的轨道，尽管有通胀担忧，本月仍可能因就业市场疲软而降息[5] 资产负债表与流动性管理 - 美联储可能在未来几个月内接近停止缩表所需水平，准备金仍充足[1][6][21] - 自2022年6月以来，资产负债表规模已缩减2.2万亿美元，从GDP的35%降至略低于22%[21] - 有迹象显示流动性正在逐步收紧，包括回购利率普遍走强[7][21] - 美联储将采取谨慎措施，避免出现2019年9月那样的货币市场紧张局面[7][21] - 若美联储被剥夺支付准备金利息的能力，将失去对利率的控制，对市场造成更大破坏[8][23] 资产购买与投资组合构成 - 疫情期间美联储证券持有量增加了4.6万亿美元[16] - 美联储在考虑调整资产持有构成，增持短期资产[9] - 长期目标是建立一个主要由美国国债组成的投资组合[22] - 资产购买计划规模在2020年12月达到每月1200亿美元，并维持至2021年10月[16] 数据与沟通策略 - 由于政府关门造成非农就业报告等官方数据缺失，民间部门数据无法取代官方统计数据的黄金标准[11] - 美联储官员保持低调，远离政治，唯一目标是为公众做好工作[12] - 沟通始终存在改进空间，但声明已清楚阐明支持市场平稳运行和营造宽松金融环境的目标[19]