报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 脑机接口是“十五五”规划的重点赛道，行业有望迎来新机遇 [1][79] - 脑机接口技术正从实验室走向临床和商业化应用，全球及中国市场空间有望快速增长 [2][79] - 中国发展脑机接口产业具备技术领先、产业基础初步形成、市场需求广阔等多重优势 [2][18] 脑机接口行业快速发展 - 脑机接口能够绕过外周神经和肌肉，直接在大脑与外部设备间建立通信与控制通道 [2][9] - 中国在非侵入式脑机接口等领域技术领先，已形成从核心部件到终端应用的初步产业链 [2][18] - 2025年政策红利密集，工信部等多部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确到2027年关键技术取得突破，到2030年培育2-3家全球影响力领军企业 [17] 技术路径与发展 - 脑机接口技术流程包含神经信号采集、信号处理与特征提取、解码与机器学习、反馈与控制四个核心步骤 [2][27] - 技术实现路径主要分为三类：侵入式（信号精准但需手术）、半侵入式（平衡信号质量与安全性）和非侵入式（无创、易接受） [2][30] - 侵入式脑机接口方面，中国已成为继美国后全球第二个进入临床试验阶段的国家，首例受试者术后可实现意念下棋、玩游戏 [40] - 非侵入式脑机接口已率先商业化，2020年占整个脑机接口市场规模的86%，在医疗康复和消费级市场应用广泛 [45][50] 产业链与市场空间 - 脑机接口已形成完整产业链：上游（电极、芯片等，企业占比8%）、中游（信号采集处理等，企业占比37%）、下游（医疗健康、生活消费等应用，企业占比55%） [58][71] - 下游应用中，医疗健康是最大市场，占比约47.62%，其次为消费电子（28.57%）、教育（13.10%）等 [71] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计到2034年将增长至124亿美元，期间复合年增长率为17.35% [2][79] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元 [79] 建议关注公司 - 报告建议关注岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等公司 [2] - 部分公司业务布局：岩山科技下属研究院在非侵入式脑机接口游戏操控取得进展 [84]；汉威科技子公司推出脑机接口传感器雏形 [87]；创新医疗子公司产品帮助偏瘫患者实现上肢运动功能辅助 [94]；翔宇医疗结合脑机接口与自有康复设备打造一体化解决方案 [103]