2025年度业绩预告核心情况 - 公司2025年归母净利润预计亏损7.8亿元至10.6亿元，但相比2024年实现大幅减亏 [2] - 公司四季度亏损部分原因与计提固定资产减值准备有关 [3] - 光伏行业多家企业在2025年第四季度出现亏损，与行业季节性淡季特征相关 [2] 行业地位与亏损对比 - 对比已披露业绩预告的光伏行业龙头企业，其亏损额处于40亿至100亿元区间，公司同期亏损规模相对较小 [2] - 公司硅片业务具备成本竞争优势，是其亏损规模相对较小的核心原因 [2] 零碳园区业务进展 - 公司零碳园区整体解决方案已获得行业认可，深度参与十余个国家级零碳园区建设 [3] - 包头稀土高新区国家级零碳园区建设推进会选址公司新能源光伏产业园，标志其在该领域的重要地位 [3] - 公司产业园已建成24MW屋顶光伏绿电直联项目，30MW绿电直联项目及600MW国电风光储绿电直供项目预计2026年并网 [3] - 通过技术应用，产业园年降低标煤1.57万吨、节水量550万吨，其机械产业园区已获“国家级绿色工厂”等认证 [3] - 零碳园区业务契合国家节能降碳政策导向，打开千亿级市场空间 [3] 核心装备技术突破 - 2025年中国节能服务产业规模突破1.2万亿元，年复合增长率保持在18%以上，工业领域能效升级需求占整体市场的63% [4] - 《节约用水条例》施行催生了工业空冷系统的需求爆发 [4] - 公司历时5年自主研发的自然通风直接空冷系统（NDACC）实现重大突破，首次在-40℃极寒、0.93kpa极大风压环境下实现工程化应用 [4] - 该技术融合直接与间接空冷优势，开创“零风机功耗+一次换热高效”新范式，填补极端环境应用空白 [4] 光伏业务策略与新兴赛道协同 - 在2025年光伏行业整体承压背景下，公司以“品质稳定、供应稳定、以客户为中心”的策略应对周期波动 [6] - 公司通过工艺优化、柔性供应机制保障订单交付，深化客户协同创新，从产品供应商向解决方案伙伴延伸 [6] - 太空光伏领域释放市场利好，伴随商业航天等应用场景爆发，有望打开万亿级增量市场，公司技术积累与产能布局有望受益 [6] - 绿电制氢业务成为新增长极，公司自主研发的5000Nm³/h碱性水电解槽创下全球技术标杆，海内外订单密集落地 [6] - 2025年全球氢能设备市场规模预计突破1800亿美元 [6] - 传统光伏板块与绿氢等新兴赛道的协同发力进一步巩固了增长基础 [2][6] 国际化合作与综合能力 - 公司作为中东地区最大多晶硅项目——联合太阳能项目的核心装备供应商，为其配套了多款产品 [7] - 该合作彰显了公司产品与技术的国际认可度，印证了其为光伏行业提供解决方案的能力 [7] - 公司正深度参与全球光伏产业格局重塑 [7] 长期发展动能与展望 - 公司在零碳园区、核心装备、新兴赛道布局等领域的突破进展，为长期增长注入了动能 [2][3] - 国家节能降碳政策持续落地、零碳园区建设加速、光伏行业利好释放，核心装备业务稳定盈利、绿电制氢赛道快速增长，将共同推动公司迈向持续盈利 [7] - 四十多年技术积淀与多元业务布局，让公司在行业周期波动中保持稳健发展 [7]

核心观点 - 双良节能2025年度整体亏损幅度显著收窄，其亏损规模小于行业头部企业，主要得益于硅片业务的成本优势以及公司在零碳园区、核心装备、新兴赛道等领域的布局突破，为长期增长注入动能 [1] 2025年度业绩与行业状况 - 公司2025年度整体亏损幅度显著收窄 [1] - 光伏行业多家企业2025年第四季度出现亏损，与行业四季度淡季特征相关 [1] - 对比已披露业绩预告的光伏行业龙头企业，头部企业亏损额处于40亿至100亿元区间，双良节能同期亏损规模相对较小 [1] - 公司硅片业务具备成本竞争优势，是亏损规模较小的核心原因 [1] - 报告期内公司计提了固定资产减值准备，体现了财务操作的谨慎性原则，该项计提是公司四季度出现亏损的重要因素 [1] 零碳园区业务进展 - 公司零碳园区整体解决方案已获得行业高度认可 [2] - 包头稀土高新区国家级零碳园区建设推进会选址双良新能源光伏产业园，标志着公司在国家级零碳园区建设中的重要地位 [2] - 该产业园已建成24MW屋顶光伏绿电直联项目并成功并网 [2] - 该产业园30MW绿电直联项目及600MW国电风光储绿电直供项目预计2026年实现并网 [2] - 叠加工业余热回收供暖、自主研发节水型自然通风间冷塔等技术应用，年降低标煤1.57万吨、节水量550万吨 [2] - 公司机械产业园区已获得“国家级绿色工厂”和“五星级零碳工厂”认证 [2] - 公司目前深度参与十余个国家级零碳园区建设，契合国家节能降碳政策导向，打开千亿级市场空间 [2] 核心装备技术突破 - 2025年中国节能服务产业规模突破1.2万亿元，年复合增长率保持在18%以上，工业领域能效升级需求激增，占整体市场的63% [3] - 《节约用水条例》正式施行，工业节水提效要求催生了空冷系统的需求爆发 [3] - 公司历时5年自主研发的自然通风直接空冷系统（NDACC）实现重大突破，顺利通过国家电投2×66万千瓦煤电一体化项目初步设计评审 [3] - 该技术首次在-40℃极寒、0.93kpa极大风压环境下实现工程化应用，填补了极端环境应用空白 [3] - 该技术融合直接空冷与间接空冷双重优势，开创“零风机功耗+一次换热高效”的全新范式 [3] 光伏业务策略与新兴赛道布局 - 2025年光伏行业整体承压背景下，公司以“品质稳定、供应稳定、以客户为中心”的策略应对周期波动 [3] - 通过工艺优化、柔性供应机制保障订单交付，深化客户协同创新，从产品供应商向解决方案伙伴延伸 [3] - 太空光伏领域释放市场利好，作为适配太空环境的高效能源解决方案，将伴随商业航天、太空数据中心等应用场景爆发式增长，打开万亿级增量市场空间 [4] - 公司在光伏硅材料、智慧能源管理等领域的技术积累与产能布局，有望充分受益于太空光伏行业红利 [4] - 绿电制氢业务成为新增长极，公司自主研发的5000Nm³/h碱性水电解槽创下全球技术标杆，海内外订单密集落地 [4] - 2025年全球氢能设备市场规模预计突破1800亿美元 [4] - 公司产能扩张与研发投入持续加码，契合“双碳”目标下工业、交通等领域的低碳转型需求 [4] - 公司作为中东地区最大多晶硅项目——联合太阳能项目的核心装备供应商，为其配套了多对棒还原炉及尾气夹套管装置、绿电智能制氢装备和溴化锂制冷机组等多款产品 [4] - 此举彰显了公司产品与技术的国际认可度，印证了公司为光伏行业提供解决方案的能力，正深度参与全球光伏产业格局重塑 [4] 发展前景与驱动力 - 四十多年技术积淀与多元业务布局，让公司在行业周期波动中保持稳健发展 [5] - 国家节能降碳政策持续落地、零碳园区建设加速推进、光伏行业利好释放，核心装备业务稳定盈利、绿电制氢赛道快速增长，将共同推动公司迈向持续盈利 [5] - 公司凭借差异化竞争优势把握市场机遇，为投资者带来长期稳定的价值回报 [5]