评级与目标价 - 首次覆盖固生堂(02273)给予买入评级 目标价48 30港元 [1] - 目标价对应20倍/17倍2025年/2026年预测市盈率 0 9倍2026年预测市盈增长比率(PEG) [1] 增长前景 - 预测2024-2027年经调整盈利复合年增长率(CAGR)达20%(Visible Alpha共识预期为19%) [1] - 增长驱动力包括持续强劲盈利增长 诊所快速扩张 院内制剂/AI技术/海外扩张进展 [1] 商业模式优势 - 为中医师建立可持续且回报丰厚的职业发展平台 提升医师覆盖率和生产力存在显著机遇 [1] - 拥有中医药供应链 人才资源和技术优势 同时拓展自费增值业务应对政策风险 [1] 行业机遇 - DRG/DIP支付方式改革后 高层级公立医院可能将慢性病患者向下转诊 [1] - 公司凭借慢性病专长 城市社区布局及差异化高质量服务 定位良好可承接公立医院转诊患者 [1] 市场定位 - 被列为医疗健康服务领域首选标的 因强劲增长前景与较低估值形成吸引力 [1]