投资评级与目标价格 - 报告对华秦科技给予“增持”评级 [5] - 报告设定的目标价格为95.98元 [5] 核心观点与业绩表现 - 2026年第一季度业绩显著增长，实现营业收入2.99亿元，同比增长23.85%，归母净利润0.79亿元，同比增长26.19% [12] - 2025年公司持续落实“一核两翼”战略，产品体系已涵盖多种关键新材料 [2][12] - 催化剂在于批产型号持续稳定放量，以及新一代产品定型批产加速 [4] - 公司2026年一季度研发费用同比增长31.62%，为提升技术竞争力并推进研发项目 [12] 财务预测与估值 - 预测公司2026年至2028年营业总收入分别为16.86亿元、21.79亿元、27.32亿元，同比增长率分别为35.6%、29.3%、25.4% [4] - 预测公司2026年至2028年归母净利润分别为5.81亿元、7.26亿元、9.18亿元，2026年同比增长率高达89.2% [4] - 预测公司2026年至2028年每股净收益（EPS）分别为2.13元、2.66元、3.37元 [4][12] - 基于可比公司2026年平均38.38倍市盈率（PE），给予公司2026年45倍PE，从而得出目标价 [12] - 公司当前股价对应2026年预测市盈率（P/E）为35.16倍 [4] 业务分部与战略进展 - 公司本部2025年实现特种功能材料相关收入10.18亿元 [12] - 子公司华秦航发实现航空航天零部件加工收入1.46亿元，同比大增103.47%，其航空零部件智能加工与制造项目已基本投产，预计2026年全面投产 [12] - 华秦航发持续推进与航改燃气轮机企业合作，计划2026年实现首件鉴定及小批量订单，截至2026年3月在手订单约4亿元 [12] - 子公司华秦光声实现声学超材料及声学仪器等相关收入0.51亿元，同比增长16.07% [12] - 子公司上海瑞华晟已具备承接业务资质，基本完成航空用陶瓷基复合材料规模化生产能力建设，二期项目将于2026年中完成 [12] - 子公司安徽汉正实现超细晶金属材料相关收入0.34亿元 [12] 市场与交易数据 - 公司当前股价为74.98元，总市值为204.37亿元 [6] - 公司52周内股价区间为54.00元至109.58元 [6] - 过去12个月，公司股价绝对升幅为45%，相对指数升幅为21% [10]