投资评级与目标价 - 报告对豪能股份的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 目标价区间为17.1元至19.9元 [2] 核心观点与业绩总结 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，机器人相关业务布局正在稳步推进 [2] - 2025年前三季度实现营业收入18.9亿元，同比增长12%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长9.1% [2] - 第三季度单季实现营业收入6.4亿元，同比增长16%，环比增长1.3%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长0.5%，环比增长2.4% [8] - 业绩增长主要得益于差速器及航空零部件业务的放量 [8] 主要财务指标与预测 - 报告预测公司2025年至2027年营业总收入分别为27.87亿元、33.16亿元、40.13亿元，同比增速分别为18.1%、19.0%、21.0% [4] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为4.04亿元、5.24亿元、6.58亿元，同比增速分别为25.6%、29.6%、25.8% [4] - 对应每股收益预测分别为0.44元、0.57元、0.72元 [4] - 基于2025年10月31日收盘价13.56元，对应2025-2027年市盈率分别为31倍、24倍、19倍 [4] 业务发展分析 - 差速器业务已形成全产业链制造能力，在手研发项目和订单储备充足，随着产能释放，市场占有率有望持续提升 [8] - 新能源车零部件业务持续扩展，电机轴已获重要客户定点，定子转子项目有序推进 [8] - 航空零部件业务方面，投资3亿元建设的智能制造中心正有序推进，未来将受益于C919等民用飞机新订单，业务规模有望扩大 [8] - 机器人布局稳步推进，公司已公告在重庆璧山区投资10亿元建设智能制造核心零部件项目，布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等领域，并已开发系列化产品并与多家公司在机器人相关领域开展合作 [8] 投资建议与估值 - 根据三季报及业务展望，报告将公司2025-2027年归母净利润预测调整为4.0亿元、5.2亿元、6.6亿元 [8] - 基于公司经营稳健、业务拓展市场认可度较高，给予2026年30-35倍目标市盈率，从而得出目标价 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长14%，高于上半年的8% [6] - 第三季度EBITDA增长26%，达到超过6亿美元，营业利润增长29% [6] - 第三季度每股收益为0.95美元，增长34% [10] - 自由现金流表现优异，达4.23亿美元，资本支出为1.08亿美元 [6][11] - 净债务与EBITDA比率改善至创纪录的1.1倍 [6][12] - 截至9月，年内已部署约7.7亿美元现金用于股票回购、债务偿还和股息 [12] - 第三季度回购2亿美元普通股，10月进一步回购1亿美元，年内至今回购总额达6亿美元 [6][12][13] - 8月季度股息增加20%至每股0.12美元，较去年同期高出50% [7][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品部门收入增长17%至11亿美元，EBITDA增长20%至3.68亿美元，利润率提升80个基点至33.3% [13][14] - 紧固系统部门收入增长14%至4.48亿美元，EBITDA增长35%至1.38亿美元，利润率提升480个基点至30.8% [14][15] - 工程结构部门收入增长14%至2.89亿美元，EBITDA增长53%至5800万美元，利润率提升510个基点至20.1% [15][16] - 锻造车轮部门收入基本持平，EBITDA增长14%至7300万美元，利润率提升350个基点至29.6% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场收入增长15%，超过11亿美元，其中零部件销售增长38% [6][9] - 国防航空航天市场收入增长24%，发动机零部件增长33% [9] - 商业运输市场收入下降3%，车轮销量下降16% [9] - 工业及其他市场收入增长18%，其中石油和天然气增长33%，工业燃气轮机增长23% [9] - 商业航空、国防航空、工业燃气轮机和石油和天然气的零部件组合增长31% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资增长，约70%的资本支出用于发动机业务，以支持商业航空航天和工业燃气轮机的增长 [11] - 正在建设新的密歇根航空发动机核心和铸造厂，预计2026年初投产 [19] - 数据中心的建设推动了对中型涡轮机（高达45兆瓦）的需求，公司正在扩大在该领域的能力 [18][35][36] - 公司计划在2026年3月举办投资者技术日，展示其制造工厂的自动化和人工智能应用 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空旅行持续增长，商用飞机积压订单量巨大，现有飞机机队老化，这为原始设备需求和售后市场零部件需求提供了健康基础 [17] - 国防销售保持强劲，F-35原始设备销售稳定，F-15和F-16等传统战斗机有所增加，国防备件销售也在增长 [17] - 石油和天然气需求稳定，工业燃气轮机增长极为强劲 [18] - 商业卡车销量继续挣扎，主要是由于运费率低和8级卡车价格大幅上涨 [19] - 关税变化继续带来不确定性，但净影响较小，约为±500万美元 [19][62] - 2025年全年指引为：收入81.5亿美元±1000万美元，EBITDA 23.75亿美元±500万美元，每股收益3.67美元±0.01美元，自由现金流13亿美元±2500万美元 [21] - 2026年收入展望约为90亿美元，同比增长约10% [20] 其他重要信息 - 标准普尔在第三季度将公司评级从BBB上调至BBB+，这是投资级中的第三个等级 [12] - 公司流动性强劲，拥有6.6亿美元的健康现金余额，10亿美元未提取的循环信贷额度和10亿美元的商业票据计划 [12] - 截至10月底，董事会剩余的股票回购授权约为16亿美元 [13] - 首席财务官Ken Giacobbe即将退休，公司对其多年来的服务表示感谢 [21][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心建设、工业燃气轮机竞争格局、技术差异化和预期回报的提问 [28] - 数据中心的建设导致对电力需求激增，公用事业电网难以应对，新政府更强调化石燃料和天然气 [31][32] - 需求前景强劲，但 backlog 能见度不如商业航空航天市场清晰 [33] - 公司正在增加投资，预计2026年和2027年的资本支出将保持高位，同时目标是将90%的净收入转化为自由现金流 [34] - 增长来自大型工业燃气轮机和中型涡轮机，后者反应快速，能确保数据中心电力供应不中断 [35] - 技术演进与航空航天类似，涡轮叶片从实心向带内冷通道的空心叶片发展，以承受更高温度，这增加了产品价值和含量 [36][37] - 公司正在美国、欧洲和日本扩张产能，以满足三菱重工、西门子、GE和安萨尔多等客户的需求 [38][39] 问题: 关于2026年终端市场隐含增长和增量利润率的提问 [44] - 公司暂不提供2026年利润率指引，留待2026年2月的财报电话会议 [45] - 2026年终端市场展望：商业航空航天将比2025年更强劲，窄体机和宽体机生产率都将提高；国防航空航天在2025年增长20%的基础上，预计2026年实现中个位数增长；工业领域（包含燃气轮机、石油和天然气和通用工业）增长预计接近两位数 [46][47] - 对737、A320、787和A350等机型生产率的假设提供了方向性指引 [48] 问题: 关于商业航空领域去库存趋势、售后市场趋势以及工业燃气轮机产能上线时间对指引敏感性的提问 [56] - 工业燃气轮机方面，2025年受益于大型陆地涡轮机和小型涡轮机产量的小幅增长以及备件需求强劲；2026年预计原始设备需求将比2025年更强劲，备件需求依然强劲 [57][58] - 商业航空方面，去库存基本在本季度结束，钛材领域可能还有少量库存；2026年发动机备件需求将非常强劲，特别是CFM56、V2500和GTF发动机 [59][60] 问题: 关于关税和原材料价格传导风险的现状和展望的提问 [61] - 公司通过现有合同或新协议，在向客户传导成本方面处于稳固地位 [62] - 关税的净影响预计全年低于500万美元，预计2026年将不再是问题 [62] 问题: 关于公司未来几年发展方向的提问 [65] - 公司过去几年在增长的同时提升了利润率，未来增长可能是价值等式中更重要的因素，但利润率仍会改善 [66] - 公司专注于通过自动化、人工智能和机器学习以及构建"数字线程"来进一步提升制造能力，这有望提高良率、改进设计公差并增加产品含量 [67][68][69] 问题: 关于增量利润率驱动因素以及2026年能否维持在高位的提问 [73] - 增量利润率是销量杠杆、自动化收益、良率收益、产品含量收益和价格等多种因素的综合结果 [74] - 劳动力的大量投入是目前主要的负面因素，但预计随着收入规模扩大，其拖累会减轻；2026年可能仍需净增更多员工 [75] - 产品平均含量将在2026年继续提升，例如LEAP-1B和GTF Advantage项目 [77] - 公司对2026年增量利润率保持在高位抱有信心，但具体数字留待2026年2月公布 [78] 问题: 关于2026年及以后资本支出水平以及资本支出组合是否向工业燃气轮机倾斜的提问 [82] - 资本支出在2026年和2027年将保持高位，绝对金额上大部分仍将投向航空航天，但工业燃气轮机（包括大型和中型涡轮机）的投资占比可能会比2025年更高 [83] - 工业燃气轮机业务的经济效益与航空航天业务相似，无论是绝对值还是增量利润率 [83] - 只要有明确的客户需求和良好的经济回报，公司乐于部署更多资本 [85] 问题: 关于强劲的增量利润率是否部分由航空航天备件需求驱动以及这是否会正常化的提问 [91] - 备件业务不存在短期"超额收益"的情况，公司预计备件业务在未来五年内每年都会增长，至少到本十年末之前没有看到备件需求下降的情况 [93]

分红方面，超捷股份A股上市后累计派现9727.81万元。近三年，累计派现4300.75万元。 资料显示，超捷紧固系统(上海)股份有限公司位于上海市嘉定区丰硕路100弄39号，成立日期2001年12 月28日，上市日期2021年6月1日，公司主营业务涉及金属类和塑料类紧固件、航空零部件的研发、生产 与销售。主营业务收入构成为：金属紧固件69.73%，塑料紧固件23.19%，航空航天零部件7.45%。 超捷股份所属申万行业为：汽车-汽车零部件-其他汽车零部件。所属概念板块包括：大飞机、通用航 空、氢能源、航天军工、飞行汽车等。 截至10月10日，超捷股份股东户数2.38万，较上期增加7.15%；人均流通股5554股，较上期减少6.67%。 2025年1月-9月，超捷股份实现营业收入6.02亿元，同比增长34.49%；归母净利润2842.84万元，同比增 长11.52%。 10月29日，超捷股份盘中下跌2.03%，截至11:10，报52.56元/股，成交4.04亿元，换手率5.74%，总市值 70.57亿元。 资金流向方面，主力资金净流出3405.99万元，特大单买入2609.26万元，占比6.47%，卖出4292 ...

TriMas (NasdaqGS:TRS) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 10:00 AM ET Speaker2Greetings, and welcome to the TriMas Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A brief question and answer session will follow the formal presentation. If anyone should require operator assistance during the conference, please press *0 on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Sherry Laude ...

10月27日，超捷股份涨5.3%，截至发稿，报47.91元/股，成交2.95亿元，换手率4.80%，总市值64.33亿 元。 截至发稿，钟帅累计任职时间5年93天，现任基金资产总规模82.53亿元，任职期间最佳基金回报 177.53%， 任职期间最差基金回报-2.4%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，华夏基金旗下1只基金位居超捷股份十大流通股东。华夏行业景气混合A（003567）二季度 增持17.01万股，持有股数153.43万股，占流通股的比例为1.16%。根据测算，今日浮盈赚取约369.76万 元。 华夏行业景气混合A（003567）成立日期2017年2月4日，最新规模72.61亿。今年以来收益54.69%，同 类排名772/8226；近一年收益59.26%，同类排名552/8099；成立以来收益374.75%。 华夏行业景气混合A（003567）基金经理为钟帅。 资料显示，超捷紧固系统(上海)股份有限公司位于上海市嘉定 ...

"我们的产品精度要求极高，误差不能超过头发丝的1/20。"该企业负责人指着正在加工的航空连接件说 道。作为一家仍然处于"爬坡"期的专精特新"小巨人"企业，该企业同样面临着高端加工设备更新、原材 料采购资金不足的压力。在现有的贷款产品模式下，该企业仅能获得300万元授信额度，远远无法满足 企业科研和生产资金需求。 转机出现在今年6月。虽然该企业用于贷款抵押的固定资产不足，但拥有"航空复合材料成型工艺"等37 项核心专利。工行大连市分行第一时间带队前往，告知企业负责人经过相关部门确认的专利可以用于授 信质押。经过综合评估和论证，该行最终为该企业提供了1000万元"知识产权质押贷"。 工行大连市分行工作人员表示："知识产权质押贷"有效解决科创企业普遍面临的"轻资产缺抵押"、核心 技术专利"估值难"、无形资产"变现难"等行业痛点，为科创企业拓宽了融资渠道。截至2025年7月末， 该行已为多家专精特新企业提供了类似服务。这一笔笔贷款，像精密齿轮般咬合了科技与金融。 在大连金普新区的某个精密制造车间内，数控机床正以微米级的精度加工航空航天零部件，这里生产的 每一个齿轮、每一块舱体连接件，最终都会在万米高空与云层共舞。作为 ...

报告行业 - 专用设备 [2] 报告研究的具体公司 - 利君股份 [17] 报告核心观点 - 公司在粉磨系统及其配套设备制造和航空航天零部件制造领域有技术优势但市场竞争激烈，公司将持续加大研发创新投入提升产品竞争力扩大市场份额 [24] - 2025年中报显示营收和净利润双降，公司经营管理层会专注现有业务，把握市场机遇夯实优势产品市场 [24] - 公司无回购计划，未来若有会及时披露 [24] - 2025年上半年应收账款体量较大，占最新年报归母净利润比达183.98%，一年以内应收账款账面余额占比约63%，回收风险较小，公司采取完善销售政策等措施提高资金回笼效率 [24][25] - 关于公司在航空航天零部件制造业务领域核心竞争力可查阅定期报告 [25] - 公司将抢抓航空航天领域机遇，拓展市场争取更好业绩回报投资者 [25] - 公司密切关注低空经济发展，结合自身情况把握机遇 [26] - 公司致力于主营业务发展，加大研发投入提升竞争力和投资价值，增加投资者信心 [26] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为利君股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025 - 09 - 12，接待人员有总经理、财务总监林麟等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 主要内容资料 - 投资者就公司竞争力、业务布局、回购计划、应收账款、核心竞争力、市值管理、低空经济布局、股价表现等方面提问，公司一一进行回复 [24][25][26]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月12日通过全景网召开业绩说明会 总经理及财务总监林麟、董事会秘书胡益俊等高管参与线上交流 [1] 财务表现与业务影响 - 2025年中报显示公司营收和净利润双降 航空航天零部件制造及辊压机等主要业务板块均受影响 [1] - 上半年应收账款占最新年报归母净利润比例达183.98% 但账面余额较同期略有下降 一年以内账期占比约63% [1] 业务战略与竞争力 - 公司将持续专注粉磨系统设备与航空航天零部件制造领域 加大研发创新投入以提升产品竞争力 [1] - 经营管理层将关注行业政策趋势 把握航空航天领域市场机遇 夯实优势产品市场地位 [1] 投资者关注事项 - 公司明确表示近期无股份回购计划 未来若有将按规披露 [1] - 针对应收账款风险 公司采取完善销售政策、建立客户信用评价体系等措施 预判除已计提坏账外回收风险较小 [1] - 公司建议投资者通过定期报告了解核心竞争力细节 未在说明会具体阐述 [1] 市场拓展与新兴领域 - 公司将抢抓低空经济发展机遇 结合自身技术工艺储备和产能情况拓展市场 [1] - 通过推进技术创新与工艺升级增强产品核心竞争力 争取更好业绩回报投资者 [1]

财务表现与风险 - 2025年中报营收和净利润双降[2] - 应收账款占归母净利润比例达183.98%[2] - 一年以内应收账款账面余额占比约63%[2] 业务发展策略 - 持续加大研发创新投入[2] - 专注粉磨系统及航空航天零部件制造领域[2] - 积极把握低空经济发展机遇[3] - 加强航空航天领域市场开发力度[3] 应收账款管理 - 完善销售政策避免欠款发货[2] - 建立客户信用评价体系[2] - 加强销售人员催收考核[2] - 借助诉讼手段清收历史欠款[2] 投资者关系 - 公司无股份回购计划[2] - 通过技术创新提升投资价值[3] - 定期报告披露核心竞争力详情[3] - 提醒投资者注意投资风险[2][3]

公司业务布局 - 参与国家多个大型飞机研制项目 包括C919零部件和成型工装供应商 C929货舱门等零部件及中机身壁板组件装配生产线供应商[1] - 设计制造AG600水陆两栖飞机总装配生产线 并为多种军用飞机 航空发动机 航天器及无人机提供配套产品[1] - 构建覆盖哈尔滨 沈阳 西安 成都等航空产业重点省份的全国性生产基地网络 通过属地化运营对接主机厂需求[1] - 以航空工装和航空航天零部件及无人机业务为双轮驱动 同时向海洋领域和商业航天等新兴领域拓展[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5.77亿元 同比增长26.64%[1] - 归母净利润5584万元 同比增长36.97%[1] - 研发投入3359万元 持续加码技术创新[1] 技术研发方向 - 聚焦商业航天产业链关键环节 在运载火箭结构部件和航天器配套组件等领域开展技术攻关[2] - 已构建覆盖设计 生产 检测的一体化商业航天服务体系[2] - 通过跨领域技术迁移将航空航天复合材料技术和精密制造工艺创新性应用于海洋装备领域[3] - 与船舶领域权威院校共建联合创新中心 强化产学研协同创新能力[3] 新兴业务拓展 - 海域业务作为2025年重点拓展方向 聚焦无人船和无人潜航器等前沿领域[3] - 已形成水面与水下舰艇结构件的研发制造能力 突破轻量化 高耐蚀 抗极端海洋环境的材料工艺瓶颈[3] - 构建"工艺设计-工装研发-零件试制-整体装配-检测验证"的全链条交付能力[3] - 通过复合材料创新应用解决传统金属船体耐蚀性差和能耗高的痛点[3]