转自：期货日报 受美国政府"停摆"、地缘政治危机缓和、美元流动性收紧和多头集中平仓等因素影响，10月中下旬，黄 金一度被大规模抛售，COMEX黄金期货12月合约一度跌破4000美元／盎司，最低下探至3901.3美元／ 盎司。11月上旬，随着美国政府结束"停摆"的可能性增加，美元流动性紧张的情况有所缓和。另外，市 场对美联储12月降息的预期升温，黄金投资需求在美元实际利率回落的情况下逐步企稳，黄金价格止跌 反弹，后市有望维持高位震荡，等待新的指引。 美元流动性问题缓和 首先，美联储宣布12月停止缩表，有利于缓和美国银行系统准备金过低的问题。11月初，银行准备金规 模已跌破"充裕流动性"下限，即3.1万亿美元，11月5日降至2.85万亿美元，占银行总资产的比例跌破 12%。从历史经验来看，12%是美国银行业流动性的警戒线，该比例在2019年9月"钱荒"时一度降至 7.94%，导致美联储被迫扩表，即购买短债。 银行准备金是银行体系的结算货币和货币市场的资金源头。当准备金充裕时，银行间结算顺畅、短端利 率稳定；当美联储缩表导致准备金下降时，结算现金池被压缩，资金分布不均，边际借贷成本上升。当 准备金逼近技术性下限时， ...