根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本 资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 摘要 中药贴膏龙头，外用药物领军 者 。 羚锐制药作为中药贴膏领域龙头，2013年起公司历经改 制、营销变革、新老接棒，在新旧动能转换的重要时期，公司大举并购银谷制药，获得化药鼻喷 创新平台，进入全新发展阶段，创新资产有望引领公司逐步发展提速。 扎实的经营底色：稳健治理，渠道深厚，重视激励，高额分红，倾斜创新。 历史上公司战略一 贯前瞻明确，两次营销改革、三期股权激励激活内生经营活力，构筑了深厚的渠道壁垒（零售终 端覆盖位居行业前列），夯实了扎实的经营底色；2019年熊伟总带领新一代中青代管理团队推 动精细化营销，稳固中药贴膏龙头地位；大幅提升分红比例（近三年现金分红比例超70%）， 与股东共享公司发展硕果；2025年公司收购银谷制药，获得吸入化药制剂平台以及苯环喹溴铵 鼻喷等多个创新外用产品，创新布局加码，争做外用药物领军者。 ...