报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”，且评级维持不变 [1][2] 报告核心观点 - 建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎，生猪行业基本面与估值有望修复 [2][4] - 饲料行业加速整合，市场份额向头部企业集中，看好具备产业链优势的龙头企业机会 [3] - 宠物食品行业仍具成长性，竞争重心正从营销转向研发和供应链 [5] - 周期低位时，低估值和低预期的品种或具备良好的风险收益比 [4] 根据相关目录分别总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 本周（3月9日-3月15日），沪深300指数涨跌幅为0.19%，农林牧渔板块涨跌幅为1.01%，在行业中排名第6位 [2][15] - 子行业中，粮油加工、食品及饲料添加剂、其他种植业、生猪养殖、其他农产品加工表现位居前五 [2][15] - 领涨前十公司包括亚盛集团（涨13.41%）、京基智农（涨13.34%）、道道全（涨9.60%）等 [15] - 领跌后十公司包括永安林业（跌-9.94%）、平潭发展（跌-8.39%）、秋乐种业（跌-6.82%）等 [15] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 本周猪价环比下跌，养殖利润亏损扩大 [3][24] - 截至3月13日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.25/10.96/10.13元/公斤，环比上周分别变化-0.97%/持平/-2.88% [3][24] - 平均猪肉价格为16.17元/公斤，环比上周下跌4.99% [3][24] - 自繁自养利润为-283.15元/头，环比上周下滑约45.17元/头；外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，环比上周下滑约59.29元/头 [3][24] - 报告认为，上半年行业或承压，但也是产能去化的时间窗口，若价格持续低迷将加速市场化去产能，今年可能出现2021年以来第三次幅度较明显的产能去化 [4] 2.2 家禽养殖 - 本周白羽鸡价格环比略有回升，单羽养殖盈利继续下滑 [44] - 截至3月13日，白羽肉鸡周度价格为7.21元/公斤，环比上周上涨0.14% [44] - 肉鸡苗价格为2.92元/羽，环比上周上涨2.46% [44] - 毛鸡养殖利润为0.11元/羽，环比上周大幅下滑38.89% [44] - 鸡蛋价格为7.2元/公斤，环比上周持平 [44] 2.3 饲料加工 - 主要饲料均价环比均有增长 [49] - 截至3月5日，育肥猪配合饲料均价为3.38元/公斤，环比上周上涨0.30% [49] - 截至3月13日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周上涨1.43%；蛋鸡配合料均价为2.84元/公斤，环比上周上涨1.43% [49] 2.4 水产养殖 - 海水产品价格保持稳定，淡水产品价格多数小幅下跌 [56] - 截至3月13日，海参价格为110元/千克，对虾价格为280元/千克，均与上周持平 [56] - 截至3月6日，草鱼价格为17.16元/公斤（环比-0.29%），鲫鱼价格为21.44元/公斤（环比-0.28%），鲤鱼价格为14.27元/公斤（环比-0.49%），鲢鱼价格为14.66元/公斤（环比-1.28%） [56] 2.5 种植与粮油加工 - 本周主粮及油料价格明显上涨 [65] - 截至3月13日，玉米现货价格为2446.86元/吨，环比上周上涨1.20%；大豆现货价格为4277.37元/吨，环比上周上涨5.04%；小麦现货价格为2577.61元/吨，环比上周上涨1.40% [65] - 豆粕现货价格为3438.86元/吨，环比上周大幅上涨8.33% [65] - 豆油价格为8934.74元/吨，环比上周上涨1.96%；菜油价格为10471.25元/吨，环比上周上涨1.66% [65] - 白糖经销价格为5453.33元/吨，环比上周上涨1.74% [66] 2.6 宠物行业动态 - 乖宝宠物携手AAHA首推国际临床营养标准落地中国，深化在肿瘤营养、老年犬猫管理等细分领域的合作 [87] - 杭州觅睿科技布局宠物业务，推出智能伴宠设备 [89] - 《饲料原料 宠物用鸡肉粉》团体标准计划于2026年发布 [89] - 皇家宠物食品任命北美健康宠物业务总经理，反映其利用数字化人才反哺产品与营销的战略意图 [89] 3. 农业上市公司公告 - 圣农发展2026年2月实现销售收入13.17亿元，同比增长15.10%，环比下降34.87%，1-2月累计销量同比增长超10% [89] - 晓鸣股份2026年2月销售鸡产品2188.77万羽，销售收入6420.19万元，环比分别变动-4.35%和9.57% [89] - 海大集团累计回购股份1676.55万股，占总股本1.01%，累计支付金额约9.12亿元 [92] - 大北农控股子公司转基因耐除草剂大豆转化事件DBN9004获批欧盟进口许可 [92] - 中宠股份因股价触发条件，提前赎回“中宠转2”可转债 [92] 重点公司观点 - **海大集团**：评级为“买入-A”。看好其凭借管理、激励和产业链服务优势提升国内市场份额，以及海外业务的高增长潜力，且当前估值处于历史底部 [3][8] - **圣农发展**：评级为“买入-B”。公司种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工降本增效，渠道结构优化，当前处于PB估值底部区域 [4][8] - **生猪养殖股**：建议关注温氏股份（买入-B）、神农集团（增持-B）、巨星农牧（增持-B）等，行业产能去化有望修复基本面和估值 [4][8] - **宠物食品股**：建议关注乖宝宠物（增持-A）和中宠股份（增持-A），前者自有品牌领先且持续加大研发，后者全球产业链布局领先 [5][8]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [3] 报告核心观点 - 生猪养殖行业关注产能调控政策可能加码，若产能去化到位，行业或将迎来新一轮景气周期 [1][20] - 白羽肉鸡市场整体呈现弱势运行，预计短期内价格稳中偏弱 [2][24] - 种植板块中，地缘冲突等因素推升玉米等粮食价格，需关注其对成本端的影响 [2][46] - 饲料原料成本受地缘政治、政策及物流因素影响大幅上涨，带动饲料企业集体提价 [46][47][48] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 板块总体表现强劲：最新交易周（2026年3月2日-3月6日），农林牧渔行业指数上涨2.12%，在申万一级行业中排名第4，同期沪深300指数下跌1.07% [11][12] - 板块相对收益显著：最近1个月、3个月、12个月的相对收益分别为3.4%、1.8%、8.0% [6] - 子板块分化：种植业、养殖业、饲料板块本周分别上涨4.64%、3.83%、0.39%，而农产品加工、渔业、动保板块微降 [14] - 个股表现突出：涨幅靠前的有亚盛集团(+39.04%)、中粮科技(+8.42%)、敦煌种业(+8.23%)等 [14][16] 2. 行业数据跟踪 2.1. 生猪养殖 - 价格全面下跌：本周生猪均价10.56元/公斤，周环比下跌3.39%，两周环比下跌5.24%；仔猪价格448元/头，周环比下跌3.24%；猪肉批发价格17.10元/公斤，周环比下跌2.52% [1][18][19] - 供给端屠宰量大幅回升：本周生猪日均屠宰量为15.27万头，周环比大幅增加26.05% [1][19] - 能繁母猪存栏微增但存调控预期：涌益咨询数据显示，2月能繁母猪存栏环比增加0.39% [1][19] - 核心政策动向：据财联社消息，相关部门会议提出能繁母猪存栏量或将进一步下调至3650万头，较此前计划调降311万头，调降幅度达11% [1][20] - 行业指标：商品猪出栏均重为128.75公斤，周环比增0.80%；猪粮比价为4.51，周环比下跌6.82% [18] 2.2. 家禽养殖（白羽肉鸡） - 价格震荡下滑：本周白羽肉鸡均价7.20元/公斤，周环比下跌3.61%；肉鸡苗价格2.85元/羽，周环比微跌0.70% [18][24] - 市场走货一般：供应端出栏量及体重回升，需求端处于消费淡季，经销商补货谨慎，导致产品走货低迷，屠宰企业库存压力上升 [2][24] - 市场预期：预计下周鸡苗价格以区间震荡为主，毛鸡价格稳中偏弱或有下滑，分割品价格延续跌势 [2][24] 2.3. 种植板块 - 玉米价格小幅上涨：本周玉米现货均价为2405.53元/吨，周环比上涨1.09% [2][18][32] - 其他产品价格平稳：国内小麦均价2537.43元/吨，周环比上涨0.19%；国产大豆均价4072.11元/吨，周环比持平；国内糖价均价5325.75元/吨，周环比上涨0.48% [32] - 上涨驱动因素：地缘冲突推升原油价格，强化乙醇需求（美国约40%玉米用于乙醇），同时航运受阻可能延迟进口玉米到港，增强国内供应紧张预期 [2] 2.4. 水产板块 - 价格多数持稳：鲤鱼、鲫鱼、鲈鱼、草鱼、梭子蟹、人工甲鱼本周大宗价周环比均无变化 [37] - 对虾价格下跌：对虾大宗价均价为280.00元/公斤，周环比下跌6.67% [37] 3. 本周行业事件 - 能繁母猪存栏调控目标强化：会议提出存栏量或进一步下调至3650万头，较2025年12月底调降311万头，较2024年11月高点调降幅度达11% [46] - 氨基酸等饲料原料价格大幅上涨：受中东局势紧张、原油及海运价格上涨影响，赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸等产品报价显著上调，部分产品涨幅达100-800元/吨 [46] - 饲料企业集体涨价：因原料成本飙升及增值税政策变动，海大集团、新希望等多家饲企上调生猪、家禽及反刍饲料报价50-100元/吨 [46][48] - 玉米市场火热：中储粮收储力度加强，3月5日采购量达14万吨，支撑价格走强；玉米期货主力合约涨至2407元/吨 [47] - 磷酸氢钙价格突破历史高位：受原料供应、物流成本及税收政策影响，价格上调至4500-4850元/吨 [47] 投资建议 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [8] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [8] - 后周期饲料板块：建议关注海外饲料持续放量的龙头海大集团 [8] - 后周期动保板块：建议关注宠物动保市场增量空间，相关公司包括瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [8]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - 农林牧渔行业在报告期内表现强于大盘，但子板块分化，生猪价格短期承压，家禽市场震荡，种植与水产价格总体平稳 [1][2][3][14][17] - 生猪养殖：节后消费疲软叠加供应充足，生猪出栏均重偏高，预计短期内猪价震荡偏弱 [1][21] - 家禽养殖：屠宰产能节后恢复，白羽肉鸡市场呈现震荡格局，鸡苗价格短期上行但成本有下探压力 [2][36] - 种植板块：主要农产品价格平稳，玉米价格小幅上涨 [39] - 水产板块：多数水产品价格持稳，对虾价格出现下跌 [3][43] - 投资建议：报告建议关注生猪与白羽鸡养殖龙头，以及饲料与动保后周期板块的领先企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 板块总体表现：最新交易周（2026年2月23日-27日），农林牧渔行业指数上涨**4.01%**，同期沪深300指数上涨**1.08%**，行业在申万一级31个行业中排名第14位 [14][15] - 子板块表现：除渔业板块微降**0.79%**外，其他子板块均上涨，其中饲料板块涨幅最大，达**6.68%**，其次是养殖业板块上涨**4.67%**，动保板块上涨**3.03%**，农产品加工板块上涨**2.49%**，种植业板块上涨**3.65%** [17] - 个股表现：涨幅前五的个股为亚盛集团(**+17.46%**)、绿康生化(**+13.23%**)、冠农股份(**+12.80%**)、新赛股份(**+12.79%**)和众兴菌业(**+12.29%**) [17][19] 2. 行业数据跟踪 2.1. 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价**10.93元/kg**，周环比下跌**7.06%**，两周累计下跌**5.73%**；仔猪价格**463元/头**，周环比下跌**1.70%**；猪肉批发价格**17.72元/kg**，周环比下跌**2.11%** [1][20][21] - 供给端：本周生猪日均屠宰量**13.76万头**，周环比大幅下降**45.81%**；商品猪出栏均重为**127.73公斤**，周环比增加**1.33%** [20][21] - 行业指标：猪粮比价为**4.84**，周环比下降**5.10%**；猪料比价为**3.38**，周环比下降**4.52%**；冻品库存率为**13.40%**，周环比下降**3.25%** [20] - 核心观点：春节后消费恢复缓慢，家庭以消化库存为主，而市场供应充足且出栏均重偏高，大猪需求疲软，供应压力较强，预计短期猪价上行乏力，以震荡偏弱为主 [1][21][22] 2.2. 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价**7.47元/公斤**，周环比微跌**0.13%**；肉鸡苗价格**2.87元/羽**，周环比大幅上涨**19.58%**；父母代鸡苗价格**48.12元/套**，周环比上涨**9.04%** [20][36] - 市场动态：种蛋价格震荡，白羽鸡苗价格受提前订孵等因素推动整体小幅上调；白羽肉鸡价格转入下行通道，但分割品价格稳定，屠宰端报价以稳为主 [2][36] - 核心观点：屠宰端产能和需求在节后回升，未来毛鸡出栏量将增加，但鸡苗成本预计将进一步下探，价格可能继续下跌 [2][36] 2.3. 种植板块 - 玉米：本周国内现货均价**2381.80元/吨**，周环比上涨**0.46%** [20][39] - 小麦：本周国内现货均价**2532.59元/吨**，周环比微涨**0.07%** [20][39] - 大豆：本周国产大豆现货均价**4072.11元/吨**，周环比持平 [20][39] - 食糖：本周国内现货均价**5300.50元/吨**，周环比微跌**0.08%** [20][39] 2.4. 水产板块 - 价格变动：本周对虾大宗价均价**300.00元/公斤**，周环比下跌**6.25%**，是主要下跌品种 [20][43] - 价格持稳品种：鲤鱼(**20.00元/公斤**)、鲫鱼(**30.00元/公斤**)、鲈鱼(**48.00元/公斤**)、草鱼(**22.00元/公斤**)、梭子蟹(**260.00元/公斤**)、人工甲鱼(**60.00元/公斤**)周环比价格均无变化 [20][43] - 同比变化：鲤鱼同比上涨**11.11%**，鲫鱼同比上涨**7.14%**，鲈鱼同比下跌**4.00%**，草鱼同比上涨**10.00%**，梭子蟹同比上涨**30.00%**，对虾和人工甲鱼同比持平 [3] 3. 本周行业事件 - 农药残留新国标实施：2026版《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》(GB 2763—2026)将于**2026年3月1日**起正式实施，新标准全面覆盖我国批准使用的农药和主要农产品，其中蔬菜、水果相关限量标准占总数的**56.6%** [52] - 中加关税取消：中国自**2026年3月1日**起至**12月31日**，取消对原产于加拿大的菜粕、豌豆加征的**100%**关税以及对龙虾、蟹加征的**25%**关税，标志着中加菜籽及菜粕贸易全面恢复 [52] 4. 投资建议 - 养殖板块：生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团；白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [4] - 后周期板块：饲料板块建议关注海外业务放量的海大集团；动保板块建议关注宠物动保有增量空间的瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [4]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：体重回补叠加二次育肥（二育）退潮导致节后猪价下探，能繁母猪存栏环比回升且生产效率提升，指向2026年全年生猪供给偏松[3][4][13][21] 根据相关目录分别进行总结 1、周观察：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向2026全年偏松 - **生猪价格走弱**：截至2026年2月27日，全国生猪均价为10.84元/公斤，周环比下跌0.82元/公斤[3][13] - **出栏体重回升**：节前阶段性降重出栏结束，节后出栏均重回补。截至2026年2月26日，集团出栏均重125.19公斤，环比增加2.57公斤；散户出栏均重140.65公斤，环比增加0.98公斤[3][13] - **二次育肥退潮**：二育情绪明显降温，栏舍利用率从高位回落。2026年2月10日二育栏舍利用率为19.5%，较1月30日环比下降10.8个百分点；二育占实际销量比重为0.54%，环比下降1.50个百分点[4][15] - **冻品库存去化**：截至2026年2月26日，全国冻品库容率降至16.97%[19] - **终端需求偏弱**：白条肉价格回落，截至2月26日为15.03元/公斤，环比下跌0.77元/公斤[19] - **能繁产能边际回升**：2026年1月全国能繁母猪存栏为115.05万头，环比增长0.65%[4][21] - **生产效率提升**：2026年1月PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）为11.35，窝均健仔数稳步提升，同等能繁存栏对应的商品猪供给弹性更强[4][21][28] - **供给释放节奏正常**：2026年1月全国平均出栏完成进度为100.14%，整体处于按计划兑现区间[21] 2、本周市场表现（2.23-2.27）：农业板块跑赢大盘2.03个百分点 - **板块表现**：本周（2月23日至2月27日）上证指数上涨1.98%，农业指数上涨4.01%，跑赢大盘2.03个百分点[6][26] - **子板块表现**：种植板块领涨[6][26] - **个股表现**：亚盛集团（+17.46%）、新赛股份（+12.79%）、众兴菌业（+12.29%）涨幅居前[6][26][34] 3、本周重点新闻（2.23-2.27） - **国内政策**：2026版《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763—2026）将于3月1日起正式实施，新标准中蔬菜、水果相关限量标准占总数的56.6%[5][36] - **国际合作**：印度和以色列签署16项合作协议，涉及人工智能、农业技术等领域，并计划在印度建立农业研究与创新中心[5][36] 4、本周价格跟踪（2.23-2.27）：本周草鱼、玉米等农产品价格环比上涨 - **生猪养殖**： - 2月27日全国外三元生猪均价10.87元/公斤，周环比下跌7.33%（或0.86元/公斤）[7][37][38] - 仔猪均价25.42元/公斤，周环比下跌0.31%[7][37][38] - 自繁自养头均利润为-159.65元/头，周环比下降62.38%；外购仔猪头均利润为20.83元/头，周环比下降60.77%[7][37][38] - **白羽肉鸡**：鸡苗均价2.87元/羽，周环比上涨19.58%；毛鸡均价7.47元/公斤，周环比下跌0.13%[38][39] - **黄羽肉鸡**：中速鸡均价11.95元/公斤，周环比下跌0.83%[38][42] - **牛肉**：均价66.10元/公斤，周环比下跌0.33%[38][45] - **水产品**：草鱼价格17.22元/公斤，周环比上涨0.29%；鲈鱼价格19.00元/公斤，环比持平；对虾价格33.50元/公斤，周环比下跌4.29%[38][47] - **大宗农产品**： - 玉米期货结算价2347.00元/吨，周环比上涨1.21%[38][49] - 豆粕期货结算价2285.00元/吨，周环比下跌0.70%[38][52] - NYBOT11号糖收盘价13.92美分/磅，周环比上涨0.43%；国内郑商所白糖收盘价5324.00元/吨，周环比上涨1.33%[38][53] 5、主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月进口6.00万吨，同比下降34.3%[55] - **鸡肉进口**：2025年11月进口0.64万吨，同比下降83.7%[55] 6、饲料产量 - **工业饲料产量**：2025年12月全国工业饲料总产量为3791万吨，环比大幅增长32.0%[57]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：体重回补叠加二次育肥情绪退潮导致节后猪价下行，同时能繁母猪存栏环比回升且生产效率提升，指向2026年全年生猪供给格局偏松 [3][4][13][21] 根据目录总结 1、 周观察：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向2026全年偏松 - **生猪价格走弱**：截至2026年2月27日，全国生猪均价为10.84元/公斤，周环比下跌0.82元/公斤 [3][13] - **出栏体重回升**：节后出栏均重出现回补，截至2月26日，集团出栏均重125.19公斤，环比增加2.57公斤；散户出栏均重140.65公斤，环比增加0.98公斤 [3][13] - **二次育肥退潮**：二次育肥情绪明显降温，栏舍利用率从高位回落，2026年2月10日二育栏舍利用率为19.5%，较1月30日环比下降10.8个百分点；同期二育占实际销量比重为0.54%，环比下降1.50个百分点 [4][15] - **冻品库存下降**：全国冻品库容率延续回落，截至2026年2月26日降至16.97% [19] - **能繁存栏边际回升**：2026年1月全国能繁母猪存栏为115.05万头，环比增长0.65% [4][21] - **生产效率提升**：2026年1月PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）为11.35，生产效率稳步抬升 [4][21] - **供给释放平稳**：2026年1月全国平均出栏完成进度为100.14%，整体处于按计划兑现区间 [21] 2、 本周市场表现（2.23-2.27）：农业板块跑赢大盘2.03个百分点 - **板块表现**：本周（2月23日至2月27日）上证指数上涨1.98%，农业指数上涨4.01%，跑赢大盘2.03个百分点 [6][26] - **子板块与个股**：种植板块领涨，个股方面，亚盛集团（+17.46%）、新赛股份（+12.79%）、众兴菌业（+12.29%）涨幅居前 [6][26][34] 3、 本周重点新闻（2.23-2.27） - **食品安全新规**：2026版《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763—2026）将于3月1日起正式实施，新标准中蔬菜、水果相关限量标准占总数的56.6% [5][36] - **国际农业合作**：印度与以色列签署16项合作协议，涉及农业技术创新、建立农业研究与创新中心等领域 [5][36] 4、 本周价格跟踪（2.23-2.27）：本周草鱼、玉米等农产品价格环比上涨 - **生猪产业链**： - 2月27日全国外三元生猪均价10.87元/公斤，周环比下跌7.33% [7][37][38] - 仔猪均价25.42元/公斤，周环比下跌0.31% [7][38] - 自繁自养头均利润为-159.65元/头，周环比下降62.38%；外购仔猪头均利润为20.83元/头，周环比下降60.77% [7][38] - **禽类**： - 白羽鸡鸡苗均价2.87元/羽，周环比上涨19.58%；毛鸡均价7.47元/公斤，周环比下跌0.13% [38][39] - 黄羽中速鸡均价11.95元/公斤，周环比下跌0.83% [38][42] - **其他农产品**： - 牛肉均价66.10元/公斤，周环比下跌0.33% [38][45] - 草鱼价格17.22元/公斤（数据截至2月20日），周环比上涨0.29% [38][47] - 玉米期货结算价2347.00元/吨，周环比上涨1.21%；豆粕期货结算价2285.00元/吨，周环比下跌0.70% [38][49][52] - 郑商所白糖期货收盘价5324.00元/吨，周环比上涨1.33% [38][53] 5、 主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月猪肉进口量为6.00万吨，同比下降34.3% [55] - **鸡肉进口**：2025年11月鸡肉进口量为0.64万吨，同比下降83.7% [55] 6、 饲料产量 - **饲料总产量**：2025年12月全国工业饲料总产量为3791万吨，环比大幅增长32.0% [57]

主要农产品价格走势分析 - 粮食价格整体稳定 大米零售价格为每公斤6.50元，环比持平，同比下降1.1%；面粉零售价格为每公斤6.09元，环比微降0.2%，同比下降2.4% [1] - 食用油价格涨跌互现但波动轻微 豆油零售价格为每升12.78元，环比微降0.1%，同比下降1.5%；花生油零售价格为每升28.71元，环比微升0.1%，同比持平；菜籽油零售价格为每升16.72元，环比微降0.1%，同比下降1.4%；调和油零售价格为每升15.56元，环比持平，同比下降0.8% [1] 肉类与蛋类价格表现 - 猪肉价格同比降幅显著 后腿肉零售价格为每公斤26.76元，环比微升0.2%，但同比大幅下降9.7% [1] - 禽肉与蛋类价格相对平稳 白条鸡零售价格为每公斤24.86元，环比持平，同比微降1.3%；鲜鸡蛋零售价格为每公斤10.69元，环比下降0.3%，同比下降1.7% [1] 水产品价格普遍上涨 - 多数淡水鱼价格同比上涨明显 鲤鱼零售价格为每公斤22.53元，环比上涨1.6%，同比上涨4.4%；鲢鱼零售价格为每公斤22.43元，环比微涨0.2%，同比上涨2.1%；草鱼零售价格为每公斤23.95元，环比上涨0.6%，同比大幅上涨11.3%；鲫鱼零售价格为每公斤30.01元，环比微涨0.1%，同比上涨4.8% [1] - 海水鱼价格同比涨幅突出 大带鱼零售价格为每公斤48.41元，环比微降0.1%，同比微涨0.6%；大黄鱼零售价格为每公斤55.96元，环比微降0.1%，同比大幅上涨10.0% [1] 蔬菜价格整体上行且品种分化显著 - 蔬菜大类价格环比同比双升 30种蔬菜加权平均零售价格为每公斤8.58元，环比上涨1.1%，同比大幅上涨11.3% [1] - 部分蔬菜品种环比涨幅居前 山药零售价格为每公斤13.40元，环比上涨4.0%，同比上涨12.9%；莴笋零售价格为每公斤7.63元，环比上涨3.7%，同比上涨9.2%；黄瓜零售价格为每公斤9.89元，环比上涨3.7%，同比大幅上涨37.6%；大白菜零售价格为每公斤3.55元，环比上涨2.3%，同比大幅上涨31.5%；芹菜零售价格为每公斤7.19元，环比上涨2.1%，同比上涨12.3% [1] - 部分蔬菜品种环比出现下跌 苦瓜零售价格为每公斤12.76元，环比下跌0.7%，同比上涨14.7%；西红柿零售价格为每公斤9.45元，环比下跌0.6%，同比大幅上涨22.1%；茄子零售价格为每公斤8.73元，环比下跌0.5%，同比上涨6.3%；辣椒零售价格为每公斤13.24元，环比下跌0.3%，同比大幅上涨40.7%；生姜零售价格为每公斤14.74元，环比下跌0.2%，同比下降8.8% [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告核心观点聚焦于生猪市场，认为节前备货支撑走弱，叠加供给端压力未充分释放，节后猪价面临较大下行压力 [3][4][13][22] 根据相关目录分别进行总结 1、周观察：备货进入尾声支撑走弱，降重有限+大猪压力未释节后猪价承压 - **生猪价格偏弱**：截至2026年2月13日，全国生猪均价为11.66元/公斤，周环比下跌0.40元/公斤 [3][13] - **供给端压力分析**： - 出栏均重降幅有限：2026年2月12日全国出栏均重为126.05公斤，周环比仅下降1.35公斤 [3][13] - 大猪压力仍在：同期肥标差为1.06元/公斤，仍处高位，意味着大猪压栏问题未解，存在集中兑现导致结构性压价的风险 [3][13] - **需求与库存端表现**： - 终端需求走弱：白条价格回落至15.80元/公斤，周环比下跌0.57元/公斤，毛白价差维持高位，显示节前备货支撑边际减弱 [4][22] - 冻品持续去库：2026年2月6日全国冻品库容率降至17.18%，对现货价格形成托底 [4][22] - **二次育肥动态**：截至2026年1月30日，二次育肥栏舍利用率回落至19.5%，较节前高位明显退潮，但此前累积的后移供给仍需观察节后释放节奏 [4][22] - **后市展望**：节后1-2周需求季节性回落确定，叠加供给端（降重不充分、大猪压栏、二育供给后移）可能集中释放，现货面临较大下行压力 [4][22] 2、本周市场表现（2.9-2.13）：农业板块跑输大盘2.51个百分点 - **板块整体表现**：本周（2月9日至2月13日）上证指数上涨0.41%，农业指数下跌2.10%，跑输大盘2.51个百分点 [6][26] - **子板块与个股表现**： - 子板块中渔业板块领涨 [6][26] - 个股涨幅前三为：粤桂股份（+24.22%）、雪榕生物（+11.98%）、*ST佳沃（+9.07%）[6][26][34] 3、本周重点新闻（2.9-2.13） - **种子种源进口税收优惠**：三部门通知，自2026年起至2030年底，对进口种子种源等免征进口环节增值税 [5][36] - **农业保险发展**：2025年，我国农业保险保费收入达1555.5亿元，累计提供风险保障5.3万亿元，连续第二年成为全球第一大农业保险市场 [5][36] - **金融支持乡村振兴**：四部门印发意见，统筹建立常态化金融支持机制，助力防止返贫致贫和乡村全面振兴，强调促进数字化转型 [5][37] - **财政支持农业生产**：中央财政统筹安排12.5亿元，支持11个冬小麦主产省份开展促弱转壮等工作 [5][37] 4、本周价格跟踪（2.9-2.13） - **生猪产业链**： - 2月13日全国外三元生猪均价11.73元/公斤，周环比下跌3.38%或0.41元/公斤 [7][38] - 仔猪均价25.50元/公斤，周环比微跌0.16% [38] - 自繁自养头均利润为-98.32元/头，周环比亏损扩大158.13%或60.23元/头；外购仔猪头均利润为53.10元/头，周环比下降41.92%或38.32元/头 [7][38] - **禽类**： - 白羽鸡：鸡苗均价2.40元/羽，周环比上涨4.35%；毛鸡均价7.48元/公斤，周环比下跌0.66%；毛鸡养殖利润为-0.20元/羽 [38][42] - 黄羽肉鸡：中速鸡均价12.05元/公斤，周环比持平 [38][45] - **其他农产品**： - 牛肉：均价66.26元/公斤，周环比上涨0.26% [38][47] - 水产品：草鱼价格17.17元/公斤，周环比上涨1.06%；鲈鱼价格（2月6日）19.00元/公斤，周环比下跌1.55%；对虾价格（2月6日）35.00元/公斤，周环比上涨2.94% [38][49] - 大宗原料：玉米期货结算价2322.00元/吨，周环比上涨2.34%；豆粕期货结算价2308.00元/吨，周环比上涨2.81% [38][53] - 糖：国际NYBOT11号糖价13.86美分/磅，周环比上涨2.44%；国内郑商所白糖期货价5211.00元/吨，周环比下跌0.33% [38][55] 5、主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月进口量为6.00万吨，同比下降34.3% [58] - **鸡肉进口**：2025年11月进口量为0.64万吨，同比下降83.7% [58] 6、饲料产量 - **工业饲料总产量**：2025年12月全国工业饲料产量为3791万吨，环比增长32.0% [60][64]

市场总体供应与价格概况 - 马年春节临近，江苏省“菜篮子”市场供应充足，价格基本稳定 [1] - 截至2月10日，监测的97种主副食品价格与上月同期相比呈“54涨5平38降”格局 [1] 粮油价格走势 - 东北一级粳米、苏北一级粳米、特一面粉平均零售价格分别为每500克3.22元、2.69元、2.96元，分别下降0.3%、持平、持平 [2] - 5L桶装一级菜籽油、花生油、大豆油价格分别为81.71元、142.19元、60.64元，分别下降1.0%、0.6%、0.1% [2] 肉禽蛋价格走势 - 受节前消费备货需求拉动，主要肉禽蛋品种价格季节性上行 [3] - 精瘦猪肉、去骨后腿猪肉价格分别为14.54元、12.58元，分别上涨3.0%、3.4% [3] - 新鲜带骨羊肉、鲜牛腱子肉价格分别为35.22元、46.25元，分别上涨2.5%、0.9%，均为近一年新高 [3] - 白条鸡价格为10.78元，上涨0.5% [3] - 鸡蛋价格为4.60元，上涨13.9% [3] 水产品价格走势 - 淡水鱼类价格涨跌互现 [4] - 草鱼、鲫鱼价格分别为9.89元、12.60元，分别上涨5.1%、4.4% [4] - 白鲢、花鲢价格分别为4.87元、9.70元，分别下降1.2%、0.7% [4] 蔬菜价格走势 - 近期天气晴好，蔬菜生产流通秩序良好，市场供应总体充足 [5] - 重点监测的32种蔬菜价格呈“16涨16降”，综合零售均价为4.96元，与上月同期基本持平 [5] - 薄皮青椒、冬瓜、大白菜价格涨幅居前，分别上涨9.9%、9.2%、8.0%，其中冬瓜价格涨至近三年新高 [5] - 花菜、西蓝花、芹菜(西芹)价格降幅居前，分别下降16.4%、7.2%、7.0% [5] 水果价格走势 - 受节日消费拉动及存储成本上升影响，重点监测的5种水果价格呈“4涨1降” [6] - 水果综合零售均价为4.78元，上涨1.5% [6] - 香蕉、脐橙价格分别为4.03元、4.98元，分别上涨8.3%、下降5.0% [6]

行业需求与消费趋势 - 春节前是水产品消费高峰 青鱼和草鱼是苏州地区年夜饭的“年鱼”主流品种 寓意“年年有余” 深受市民喜爱 [1] - 节前两周大青鱼成为销售“顶流” 经营户摊位销量翻倍不止 青鱼因个头壮硕、肉质紧实 草鱼因鲜嫩肉质和亲民价格 均受市场青睐 [1] - 除鱼类外 形如如意的黄豆芽“如意菜”、水芹、形如元宝的荸荠等具有美好寓意的蔬菜 在节前销量也猛增 [3] 市场供应与物流保障 - 南环桥市场作为苏州最大“菜篮子” 节前积极协调湖北、苏北等规模化水产养殖基地加大捕捞上市力度 并畅通物流配送网络 [3] - 市场业务部门主动赴云南、广西、四川、山东等传统蔬果主产地 签订多项定向采购协议 直接打通源头供应渠道 [5] - 市场与邻近省市的大型种植养殖基地及合作社建立常态稳固合作关系 编织覆盖面更广、抗风险能力更强的供给网络 [5] 销售数据与价格表现 - 节前一周 青鱼和草鱼的每日供应量突破280吨 环比激增近50% [1] - 尽管需求猛增 但市场供应充足 价格总体平稳 青鱼批发价在每斤8元至8.5元 草鱼批发价在每斤8.5元至9元 涨幅处于合理季节性波动范围内 [3] - 春节期间市场保证每天蔬菜到货量3000吨以上 积极供应海南辣椒、福建冬笋及苏州本地“水八仙”等特色农产品 [3] 公司运营与战略举措 - 公司今年春节保供工作启动早、力度大 特点是“渠道广、储备足” 重点拓展了多个优质直采基地 [5] - 公司确保春节高峰期间日均上市约2.6万吨各类生鲜农产品 较去年节前一周增长10%左右 [5] - 公司通过上述措施 旨在保障市民“菜篮子”拎得轻松、买得实惠 [5]

核心观点 - 中国银河证券持续重点强调生猪养殖行业攻守兼备的布局机会 基于能繁母猪存栏及养殖效率考虑 预计2026年猪价同比下行 期间或有所反弹 综合考虑政策与行业亏损去产能 建议关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企 [1] - 推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物 关注德康农牧 此外可关注饲料龙头企业海大集团 [1] 宏观经济与CPI - 2025年12月中国CPI同比上涨0.8% 前值为0.7% 其中食品项同比上涨1.1% 影响CPI同比上升约0.21个百分点 [1] - 12月CPI环比上涨0.2% 前值为-0.1% 其中食品项环比上涨0.3% 前值为0.5% 过去五年环比均值为0.6% [1] - 食品项中 猪肉价格同比下跌14.6% 环比下跌1.7% 是CPI的拖累项 [1] 食品价格分析 - 鲜果价格季节性上涨是拉动2025年12月食品CPI的主因 鲜菜价格涨幅有所回落 猪肉仍是拖累项 [2] - 2026年1月蔬菜均价为5.59元/公斤 同比上涨6.37% 预计第一季度整体均价同比呈上行走势 原因包括春节时间较晚消费延续性更长 以及拉尼娜尾声导致部分蔬菜上市期推迟 [2] - 2026年1月水果均价约为7.88元/公斤 同比上涨8.87% 为2020年以来同期最高位 预计2026年第一季度水果均价或现近六年（2020-2025年）的均价高点 [2] - 2026年1月草鱼均价约为16.43元/公斤 同比上涨6.81% 高于近六年均值7.04% 预计2026年第一季度草鱼价格同比呈上行走势 [2] 饲料原料成本 - 2026年1月中国玉米现货均价为2364.6元/吨 环比上涨0.69% 同比上涨10.55% 预计2026年玉米价格以区间震荡格局为主 均价或略高于2025年同期 [3] - 2026年1月中国豆粕现货均价为3198.97元/吨 环比上涨1.94% 同比上涨3.82% 预计2026年豆粕价格以震荡小幅上行格局为主 [3] - 综合玉米、豆粕价格走势及饲料结构 预计2026年饲料原料价格相对平稳 对饲料价格变化影响不大 养殖成本端的饲料价格压力没有显著提升趋势 [3] 生猪养殖与猪价展望 - 猪肉价格自2025年12月下旬的22.48元/公斤震荡上行至2026年2月初的23.87元/公斤 主要受益于春节前消费旺季带动 [4] - 春节后将迎来消费淡季 猪肉价格普遍面临节后回落压力 [4] - 基于产能与效率框架 预计2026年年度生猪均价呈现同比下行走势 期间受冬季疫病影响程度的变化 年内猪价或有所反弹表现 [4]