核心观点 - 里昂重申对京东健康的“跑赢大市”评级，目标价为71港元，并上调了其未来财年的盈利预测，主要基于对药物销售复苏和利润扩张前景的看好 [1] 财务预测与业绩表现 - 上调京东健康2026财年经调整净利润预测1%，上调2027财年预测2% [1] - 预计公司2023年下半年收入同比增长24.5%至371亿元人民币 [1] - 预计公司2023年下半年经调整EBIT同比翻倍至21亿元人民币 [1] - 预计公司2026年收入将同比增长16% [1] 增长驱动因素 - 公司增长受双十一销售表现良好及2023年12月流感感染个案激增所推动 [1] - 预计2023年下半年可保持增长势头 [1] - 利润增长受毛利率扩张与营运杠杆支撑 [1]

目标价与评级调整 - 摩根士丹利将京东健康目标价由60港元上调至68.8港元，维持"与大市同步"评级 [1] 财务预测调整 - 计及第三季业绩后，将2025至2027年度总收入预测分别上调1.4% [1] - 将2025至2027年度经常性每股盈利预测分别调升9%、13%及13% [1] 业绩驱动因素 - 公司受惠于直接销售与服务收入增长 [1] - 药物销售规模扩大及广告收入占比提升推动毛利率呈现升势 [1]

公司业绩表现 - 上半年营收同比增长24.5%至353亿元人民币 [1] - 上半年Ebit同比增长57%至25亿元人民币 [1] - 618购物节表现良好且用户增长强劲 [1] 业务驱动因素 - 药物销售增长源于原研药需求从医院内向医院外转移 [1] 机构预测调整 - 里昂上调2025年净利润预测15% [1] - 里昂上调2026年净利润预测13% [1] - 目标价从56港元提升至64港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]