[table_reportdate] 交割专题 2025 年 5 月 螺纹、热卷 2505 合约交割报告 [table_main] 报告摘要： 宏源公司类模板 研究员：白净 F09097282 Z0018999 研究所 黑色期货研究室 TEL： 010-82292661 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_research] ➢ 螺纹：本次螺纹 2505 合约交割结算价 3066 元/吨，明显低于现货价 格，属于贴水交割，分别贴水上海、天津现货 124、218 元/吨，本次 贴水交割的主要原因在于需求偏弱，生产端持续存在利润，因此积极 参与期货进行卖货交割。从基本面来看，进入二季度，螺纹钢旺季需 求回升但整体水平仍不及预期，同比降幅较大，数据显示，1-4 月房 地产开发投资同比下降 10.3%，房屋新开工面积下降 23.8%，地产需 求持续收缩导致螺纹钢终端消费恢复动力不足；另外，今年以来钢厂 吨钢利润尚可，在基差走弱阶段，存在套保驱动。综合来看， 螺纹 2505 合约贴水交割，本质上反映了市场对供需基本面的预期差异。 ➢ 热卷：本次热卷 2505 合约交割结算价为 3262 ...