业绩说明会核心内容 - 公司于2025年5月7日召开业绩说明会，就市场策略、产品布局、盈利增长点等关键问题作出回应 [1] 内生增长与业务梳理 - 营销策略采用大区战区协同模式，以血栓通、中华跌打丸为重点推广品种，通过专业化营销团队和区域合作客户构建销售网络 [2] - 通过策展、备展及新媒体进行品牌展销引流，拓展终端销售网络格局 [2] 大健康产品布局 - 2024年研发大健康新品154个，已投产上市51个，持续完善大健康产业链 [3] - 重点发展"中华老字号"梧州双钱龟苓膏，同时加大其他健康食品和日化品的销售推广力度 [3] 盈利增长点规划 - 医药板块聚焦血栓通纯销市场拓展和基层渠道开发，加快口服制剂销售突破 [4] - 健康食品板块打造龟苓膏、三七健康食品核心单品，拓展药食同源类养生甜品 [4] - 日化板块实施全渠道全品类战略，重点打造渠道明星单品，扩大酒店及商旅业务份额 [4] - 加快推进产品出海，借助复星医药平台拓展东南亚市场 [4] 创新药研发进展 - 1.1类中药创新药"三芪颗粒"获临床试验批准，基于30年临床使用历史获批豁免Ⅰ期临床试验 [5] - 该产品有望为公司进入慢性肾病领域奠定基础 [5] 外延并购策略 - 重点关注中药、研发端、药物代理权引进及配套医疗器械等领域并购机会 [5] - 重点筛选心血管药械、医学诊疗类及中药研发领先企业等项目 [5] 股份回购进展 - 2025年计划在3-5亿元范围内回购股份并注销 [6] - 截至4月30日已累计回购4214.7万股(占总股本1.272%)，支付金额1.006亿元 [6] 财务与业务概况 - 2025年一季度营收7.42亿元(同比-7.92%)，归母净利润1826.71万元(同比-66.61%) [7] - 主营业务涵盖医药制造、健康消费、医药研发、中药资源、日化美妆等板块 [7] - 毛利率29.62%，负债率31.89%，近3个月融资净流出1710.98万元 [7]

田七牙膏品牌发展历程 - 1974年梧州日用化工厂研发中国首款中草药牙膏，主打治疗牙龈出血功效，临床数据显示92%使用者症状改善[5] - 2000年代通过魔性广告营销实现爆发增长，2004年销量达4亿支、销售额10亿元，市占率15%位列全国第四[2][5] - 2025年两款主打产品菌落总数超标最高达1280倍（19000CFU/g vs 国家标准15CFU/g），质量形象严重受损[5][10] 资本运作与所有权变更 - 2002年哈尔滨晓升集团收购广西奥奇丽，激进营销导致研发投入不足，2017年因债务危机破产重整[6] - 2021年中恒集团通过出售式重整入主，尝试"医药+日化"协同，但日化营收占比仍低于20%且利润贡献微弱[6] - 收购后管理层频繁调整，产品线扩展至漱口水等品类，但核心牙膏市占率未恢复[6] 中恒集团经营困境 - 2024年营收22.7亿元同比下滑26.7%，归母净利润亏损3.77亿元（同比降幅547%）[7] - 医药主业受集采冲击：血栓通产品价格降幅超40%，毛利率下降8个百分点[8] - 商誉减值1.2亿元（收购田七等子公司）、理财投资亏损0.8亿元加剧业绩压力[8] 行业竞争与转型挑战 - 外资品牌下沉与本土竞品（如云南白药、舒客）挤压市场空间，Z世代对传统中药牙膏认同度降低[9] - 需同步解决质量信任危机（菌落事件）与品牌年轻化难题，平衡"中药护龈"传统定位与现代成分创新[10] - 医药板块面临集采常态化利润挤压，日化板块需将药品GMP标准移植至生产线管理[10]