炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日， 国内大模型公司智谱华章（下称"智谱"）、稀宇科技MINIMAX（下称"MINIMAX"）先后披露了港股招股书，争 夺"大模型第一股"。 根据招股书及wind数据统计，智谱的营收略高，MINIMAX募资额多但亏损额较大（注：主要以2024年财务数据对比， MINIMAX的美元数据按照历史汇率以人民币数据统计，下同） 。 另一方面，MINIMAX的现金储备要比智谱多，这对大模型企业而言至为关键，因为研发需要继续"烧钱"，更好的模型需要 大量的训练。同时，智谱的国际化收入也不及MINIMAX，后者境外收入占比约七成，智谱的境外收入占比较低，收入基本 上都来自中国内地。 智谱最值得关注的问题应该是大客户变动问题。2023年度前四大客户B、C、D、E，2022年度前两大客户F、G，报告期内交 易很短时间就难觅踪影。2025年上半年，公司机构客户减少2400多家，减少比例超43%。 智谱现金储备不及MINIMAX 国际化收入逊色 资料显示，智谱与MINIMAX同属"中国AI六小龙"的 ...