证券研究报告 | 公司深度报告 2026 年 06 月 15 日 智谱（02513.HK） 崛起中的大模型巨头 TMT 及中小盘/计算机 智谱源自清华，以自研 GLM 架构与开源差异化路线领跑中国大模型行业。基模 能力全球第一梯队，MaaS 平台率先商业化占据企业市场先发优势，Agentic 能力与 Coding 驱动，对标 Anthropic 路径，成长天花板持续打开。 强烈推荐（首次） 目标估值：NA 当前股价：1097.0 港元 基础数据 | 总股本（百万股） | 446 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 221 | | 总市值（十亿港元） | 489.1 | | 香港股市值（十亿港元） | 242.8 | | 每股净资产（港元） | -18.2 | | ROE（TTM） | 23.7 | | 资产负债率 | 267.1% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 22 616 616 相对表现 28 620 613 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 -500 0 500 1000 1500 Jan/26 May/26 (%) 智谱 恒生指数 | 刘玉萍 | S109 ...