投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为鼎捷数智是国内领先的智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益于下游景气复苏和出海机遇，AI技术为其打开长期成长空间[4] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入16.14亿元，同比增长2.63%[5] - 2025年前三季度归母净利润为5108.88万元，同比增长2.40%[5] - 经营活动现金流量净额达3552.89万元，同比大幅增长117.85%，经营性现金流显著改善[5] 业务分项表现 - 研发设计类收入0.91亿元，同比增长7.39%，PLM+AI产品持续落地[6] - 数字化管理类收入8.77亿元，同比增长2.88%[6] - 生产控制类收入2.47亿元，同比增长13.28%[6] - AIoT类收入3.90亿元，同比下降3.50%，主要系公司主动优化业务结构，聚焦高毛利率产品[6] - 非中国大陆地区实现营收8.80亿元，同比增长5.06%，其中东南亚地区营收保持高增长[6] AI技术融合与产品发展 - 公司加强AI技术与工业软件产品矩阵的融合，已在ERP、PLM、BI等系统中加入AI应用场景[7] - 在中国大陆地区完成数家AI智能套件的Beta版本验证与落地部署[7] - 持续推进鼎捷雅典娜数智原生底座的迭代及AI智能体应用的场景延伸，在供应链协同、财务核算等关键领域研发多款场景化AI智能体产品[7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为1.71亿元、2.06亿元、2.58亿元[4] - 预计2025-2027年EPS为0.63元、0.76元、0.95元[4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为81.6倍、67.7倍、54.0倍[4] - 预计2025-2027年营业收入分别为24.81亿元、28.15亿元、32.37亿元，同比增长6.5%、13.5%、15.0%[8] - 预计毛利率将稳步提升，2025-2027年分别为60.0%、60.4%、60.8%[8]