涨停概况 - A股市场今日52股涨停，剔除ST及退市股后44股涨停，封板率69.33% [1] - 23股封板未遂 [1] 涨停个股表现 - 汇通集团封单量最高达106.36万手，中标4.26亿元职教中心项目 [2] - 利欧股份、上纬新材、金浦钛业封单量分别为82.56万手、46.64万手、41.40万手 [2] - 上纬新材5连板，汇通集团等6股3连板，楚天龙等8股2连板 [2] - 10股封单金额超亿元，上纬新材、汇通集团、新易盛居前，分别为9.03亿元、7.2亿元、6.05亿元 [3] 行业热点 光通信 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿—42亿元，同比增327.68%—385.47% [4] - 跃岭股份持有光通信芯片企业中石光芯10.05%股权 [4] 业绩增长 - 利欧股份预计上半年归母净利润3.5亿—4.5亿元，扭亏为盈，因理想汽车股票收益2.07亿元 [4] - 中电港预计上半年归母净利润1.7亿—1.9亿元，同比增55.06%—73.3% [4] - 远望谷预计上半年归母净利润6000万—8500万元，同比增35.06%—91.34% [5] 大模型 - 鼎捷数智推出多模态大模型及Agent开发平台IndepthAI [6] - 税友股份"犀友"平台调用通义千问大模型，应用于财税AI场景 [6] - 泛微网络与华为等合作研发AI智能办公信创产品Xiaoe.AI [7] 资金动向 - 龙虎榜净买入前三：中际旭创7.69亿元、新易盛6.53亿元、利欧股份3.47亿元 [8] - 机构净买入前三：中际旭创8.17亿元、新易盛8056.18万元、中远海科3876万元 [8] - 深股通净买入新易盛3.04亿元，沪股通净买入柳钢股份2815.89万元 [8] - 游资国泰君安南京太平南路净买入新易盛3.34亿元 [8] ETF表现 - 云计算50ETF近五日涨5.73%，市盈率102.42倍，主力净流入1557.8万元 [11] - 游戏ETF近五日跌0.15%，市盈率43.02倍，主力净流入1354.8万元 [10] - 科创半导体ETF近五日跌1.55%，主力净流出1177.2万元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025 - 2027年公司总收入预计分别为25.40亿、27.81亿、30.89亿元，归母净利润分别为1.90亿、2.34亿、2.87亿元，虽略下调2025 - 2026年预测，但仍维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收23.31亿元，同比增长4.62%，归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%，归母扣非净利润1.38亿元，同比增长13.18%；25Q1实现营收4.23亿元，同比增长4.33%，归母净利润 - 833万元，归母扣非净利润 - 952万元，均同比收窄 [4] 地区营收情况 - 2024年大陆区营收增速放缓，营收为11.77亿元，同比增长1.92%；非大陆区业务景气度旺盛，营收为11.54亿元，同比增长7.53%，其中中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%，净利润同比增长57.54%；25Q1大陆地区收入增速回暖，同比增长6.46%，非大陆地区仅为2.87%，剔除汇率因素后增速为7.08% [5] 技术研发与应用情况 - 2024年以来公司加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入及更新迭代，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，融合多种通用大模型能力发展AI Agent应用，赋能多家企业，沉淀多行业标杆案例，推动生态合作构筑平台生态体系 [5] 经营策略与费用管控情况 - 25Q1公司策略性优化AIoT订单结构，聚焦高毛利率自研轻应用推广，推进设备云AI + 及天枢控制器研发与推广，带动毛利率同比提升4.37pcts至59.68%；在费用方面优化组织配置，激发组织活力、提升管理效率，2024年底总员工数同比小幅下降2.7% [5] 盈利预测表情况 - 资产负债表显示2024 - 2027年公司货币资金、应收票据等多项资产及负债有相应变化；利润表显示各年度营业收入、营业成本等项目情况；现金流量表展示经营、投资、融资活动现金流情况；还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率等数据 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入 - A”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将伴随着下游行业景气度回升而持续增长，同时出海及 AI 将打开中长期成长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 5 月 8 日收盘价 37.17 元，年内最高/最低 48.56/14.47 元，流通 A 股/总股本 2.69/2.71 亿股，流通 A 股市值 100.13 亿元，总市值 100.88 亿元 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 -0.03 元，摊薄每股收益 -0.03 元，每股净资产 8.54 元，净资产收益率 -0.65% [2] 业绩情况 - 2024 年全年公司实现收入 23.31 亿元，同比增长 4.62%，全年实现归母净利润 1.56 亿元，同比增 3.59%，实现扣非净利润 1.38 亿元，同比增 13.18%；2025 年一季度公司实现收入 4.23 亿元，同比增长 4.33%，一季度实现归母净利润 -833 万元，同比增长 14.04%，实现扣非净利润 -952 万元，同比高增 31.92% [3] 区域营收 - 2024 年中国大陆地区营收增速放缓，全年实现收入 11.77 亿元，同比微增 1.92%，25 年一季度贡献收入 1.75 亿元，同比增长 6.46%；2024 年非中国大陆地区实现收入 11.54 亿元，同比增长 7.53%，25 年一季度收入为 2.49 亿元，同比增长 2.87%，剔除汇率因素后同比增速为 7.08% [4] 费用管控 - 2024 年公司毛利率达 58.25%，较上年同期降低 3.65 个百分点；销售和管理费用率分别较上年同期降低 1.34 和 1.21 个百分点，研发费用率较上年同期降低 2.86 个百分点；2024 年净利率为 6.80%，较上年同期仅降低 0.17 个百分点；今年一季度公司扣非净利润亏损显著收窄 [5] AI 布局 - 公司持续升级迭代鼎捷雅典娜数智原生底座并不断丰富 AI 应用，已累计开发数十款 AI Agent 应用，在库存管理、供应链协同等场景中实现显著的降本提效；今年一季度将 AI 技术融入 PLM，推动 PLM 销售占比大幅提升，带动研发设计类业务签约金额同比增长超 20%，目前鼎捷雅典娜及 AI 应用已覆盖近千家客户 [6][7] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.76、0.93、1.17 元，对应 5 月 8 日收盘价 37.17 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 49.1、39.9、31.7 倍 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2228|2331|2659|3080|3616| |YoY(%)|11.7|4.6|14.1|15.8|17.4| |净利润(百万元)|150|156|206|253|318| |YoY(%)|12.5|3.6|32.1|23.0|25.7| |毛利率(%)|61.9|58.3|58.3|58.6|59.3| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.57|0.76|0.93|1.17| |ROE(%)|7.1|6.8|8.3|9.3|10.6| |P/E(倍)|67.1|64.8|49.1|39.9|31.7| |P/B(倍)|4.9|4.6|4.2|3.8|3.4| |净利率(%)|6.7|6.7|7.7|8.2|8.8|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖鼎捷数智（300378.SZ），给予“买入 - A”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 鼎捷数智作为国内领先的智能制造解决方案提供商，业绩保持稳健增长，AI 商业化落地加速，将伴随下游行业景气度回升持续增长，出海及 AI 打开中长期成长空间 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 8 日，收盘价 37.17 元，年内最高/最低 48.56/14.47 元，流通 A 股/总股本 2.69/2.71 亿股，流通 A 股市值 100.13 亿元，总市值 100.88 亿元 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日，基本每股收益 - 0.03 元，摊薄每股收益 - 0.03 元，每股净资产 8.54 元，净资产收益率 - 0.65% [2] 业绩情况 - 2024 年全年公司实现收入 23.31 亿元，同比增长 4.62%，归母净利润 1.56 亿元，同比增 3.59%，扣非净利润 1.38 亿元，同比增 13.18%；2025 年一季度实现收入 4.23 亿元，同比增长 4.33%，归母净利润 - 833 万元，同比增长 14.04%，扣非净利润 - 952 万元，同比高增 31.92% [3] 分区域收入情况 - 2024 年中国大陆地区营收增速放缓，全年收入 11.77 亿元，同比微增 1.92%，25 年一季度收入 1.75 亿元，同比增长 6.46%；2024 年非中国大陆地区收入 11.54 亿元，同比增长 7.53%，其中中国台湾地区 AI 业务营收同比增长 135.07%，越南在地收入翻倍增长，泰国和马来西亚市场高增；25 年一季度非中国大陆地区收入 2.49 亿元，同比增长 2.87%，剔除汇率因素后同比增速为 7.08% [4] 费用管控情况 - 2024 年公司毛利率达 58.25%，较上年同期降低 3.65 个百分点；销售和管理费用率分别较上年同期降低 1.34 和 1.21 个百分点，研发费用率较上年同期降低 2.86 个百分点；净利率为 6.80%，较上年同期仅降低 0.17 个百分点；今年一季度扣非净利润亏损显著收窄 [5] AI 能力布局及商业化情况 - 持续升级迭代鼎捷雅典娜数智原生底座并丰富 AI 应用，升级 IndepthAI，发布首个制造业多智能体协议 MACP；已累计开发数十款 AI Agent 应用，在库存管理、供应链协同等场景降本提效；今年一季度将 AI 技术融入 PLM，推动 PLM 销售占比大幅提升，带动研发设计类业务签约金额同比增长超 20%，鼎捷雅典娜及 AI 应用已覆盖近千家客户 [6][7] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.76、0.93、1.17 元，对应 5 月 8 日收盘价 37.17 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 49.1、39.9、31.7 倍 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|2,228|2,331|2,659|3,080|3,616| |YoY(%)|11.7|4.6|14.1|15.8|17.4| |净利润(百万元)|150|156|206|253|318| |YoY(%)|12.5|3.6|32.1|23.0|25.7| |毛利率(%)|61.9|58.3|58.3|58.6|59.3| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.57|0.76|0.93|1.17| |ROE(%)|7.1|6.8|8.3|9.3|10.6| |P/E(倍)|67.1|64.8|49.1|39.9|31.7| |P/B(倍)|4.9|4.6|4.2|3.8|3.4| |净利率(%)|6.7|6.7|7.7|8.2|8.8|[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司积极实践创新，业绩稳健增长，2025年一季度营收增长但归母净利润和扣非归母净利润仍亏损不过有所收窄 [2] - 中国大陆地区营收增速放缓，中国台湾地区运营效率提升，AI业务营收和净利润同比大幅增长，2025年一季度非中国大陆地区营收增速下滑受汇率影响 [2] - 2024年公司持续加大研发投入，赋能AI Agent应用，完成主流国产化软硬件适配，融合通用大模型能力发展应用，自主训练行业大模型并推出AI一体机 [3] - 公司是领先的数据和智能方案提供商，未来成长空间广阔，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营业收入23.31亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长13.18% [2] - 2025年第一季度营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；归母净利润 - 833.31万元，扣非归母净利润 - 951.55万元，亏损收窄 [2] 分区域营收 - 2024年中国大陆地区营业收入11.77亿元，同比增长1.92%；非中国大陆地区营业收入11.54亿元，同比增长7.53%，中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%，净利润同比增长57.54% [2] - 2025年第一季度中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区营业收入2.49亿元，同比增长2.87%，剔除汇率因素增速为7.08% [2] 研发投入 - 2024年加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入，实现多端、多模态交互与跨平台使用，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，升级功能模块，完成主流国产化软硬件适配 [3] - 基于鼎捷雅典娜底座融合通用大模型能力发展AI Agent应用，自主训练鼎捷行业大模型，推出AI一体机 [3] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入为25.92、28.55、31.14亿元，归母净利润为2.01、2.42、2.80亿元，EPS为0.74、0.89、1.03元/股，对应的PE为49.20、40.96、35.33倍 [4][7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司积极实践创新，业绩稳健增长，2025年一季度营收增长但归母净利润和扣非归母净利润仍亏损不过有所收窄 [2] - 中国大陆地区营收增速放缓，中国台湾地区运营效率提升，AI业务营收和净利润同比大幅增长，2025年一季度非中国大陆地区营收增速下滑受汇率影响 [2] - 2024年公司持续加大研发投入，赋能AI Agent应用，完成主流国产化软硬件适配，发展多种AI应用并推出AI一体机 [3] - 公司是领先的数据和智能方案提供商，未来成长空间广阔，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 经营业绩 - 2024年实现营业收入23.31亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长13.18% [2] - 2025年第一季度实现营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；归母净利润 - 833.31万元，扣非归母净利润 - 951.55万元，亏损收窄 [2] 区域营收 - 2024年中国大陆地区营业收入11.77亿元，同比增长1.92%；非中国大陆地区营业收入11.54亿元，同比增长7.53%，中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%，净利润同比增长57.54% [2] - 2025年第一季度中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区营业收入2.49亿元，同比增长2.87%，剔除汇率因素增速为7.08% [2] 研发投入 - 2024年加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入，实现多端、多模态交互与跨平台使用，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，升级功能模块，完成主流国产化软硬件适配 [3] - 基于鼎捷雅典娜底座融合通用大模型能力发展AI Agent应用，自主训练鼎捷行业大模型，推出AI一体机 [3] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入为25.92、28.55、31.14亿元，归母净利润为2.01、2.42、2.80亿元，EPS为0.74、0.89、1.03元/股，对应的PE为49.20、40.96、35.33倍 [4][7] 财务数据 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2027E年公司的各项财务指标，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率等 [8]

财务表现 - 2024年营业总收入23.31亿元，同比增长4.62%，增速较2023年的11.65%大幅下降 [1][4] - 归属净利润1.56亿元，同比增长3.59%，扣非净利润1.38亿元，同比增长13.18% [1] - 营业总收入滚动环比增长率为-2.33%，显示增长压力 [1] - 毛利润13.58亿元，较上一年度的13.79亿元有所下滑 [4] 地区收入 - 中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46% [4] - 非中国大陆地区营业收入2.49亿元，中国台湾地区收入波动影响整体业绩 [4] - 东南亚地区签约金额同比增长33%，显示市场潜力 [4] AI业务发展 - 研发设计类业务签约金额同比增长超20%，老客签约金额同比增长近40% [5] - PLM与DeepSeek大模型深度集成，构建智能问答、物料推荐等多维度应用 [5] - AIoT领域轻应用收入同比增长超50% [5] - 发布制造业多智能体协议MACP，升级MLOps工具链提升AI部署能力 [6] 现金流与负债 - 经营活动现金流量净额-1.41亿元，较上年同期的-2.27亿元有所改善 [7] - 筹资活动现金流净额1.68亿元，同比增加1.97亿元 [7] - 短期借款较上年末增加298.12%，占总资产比重上升4.51个百分点 [7] - 投资活动现金流净额-1.07亿元，显示持续研发和市场投入 [7]

公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入23.31亿元，归母净利润1.56亿元，营收和归母净利润双增长 [2] - 2024年中国大陆地区营业收入11.77亿元，非中国大陆地区营业收入11.54亿元，同比增长7.53% [2] - 2024年归母净利润同比增长3.59%，主营业务毛利率为58.25%，扣非净利润1.38亿元，同比增长13.18% [3] - 2024年管理费用率下降1.21pct，销售费用率下降1.34pct [5] - 2025年第一季度公司实现营业收入4.23亿元，同比增长4.33%；中国大陆地区营业收入1.75亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区营业收入2.49亿元，同比增长2.87%，剔除汇率因素增速为7.08% [3][4] 公司战略与业务发展 - 公司更名为“鼎捷数智”后将运用数据和智能技术为用户带来创新生产力，探索“AI+”融合方案 [3] - 2025年公司将继续推进“智能+”战略 [3] 海外业务情况 - 东南亚在地业务扩充泰国、越南、马来西亚当地团队规模，构建本地化率超90%的人才团队，与当地龙头企业合作拓展伙伴、打造标杆案例 [3] - 中企出海联合中国电信、KPMG、云和恩墨等战略合作伙伴深化服务，覆盖汽车、电子、新能源等行业，提供一体化全流程服务 [3] 产品相关情况 - 公司发布的MACP协议让AI智能体实现自然沟通与协作，助力制造业工作场景智能化转型 [4] - 公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座研发投入及更新迭代，推出鼎捷多模态大模型及Agent开发及运行平台，升级功能模块，融合通用大模型能力发展AI Agent应用 [4] - 公司发布业内首款融入AI技术的PLM产品，竞争力持续提升，PLM市占率在多个细分行业市场领先 [5][6]