公司上市与募资 - 2025年4月10日，有研金属复合材料（北京）股份公司（有研复材）于科创板上市，收盘价17.12元，较发行价上涨167.08%，成交额12.99亿元，换手率77.53%，总市值达85.89亿元 [1] - 公司本次上市计划募集资金9亿元，用于先进金属基复合材料产业化项目二期、研发中心项目及补充流动资金 [1] - 项目建设期为3年，建成后将新增功能复合材料及器件产能510万件，结构复合材料及器件产能1200万套 [1] 公司背景与行业地位 - 有研复材是国务院国资委直属央企中国有研所属的二级产业化公司及国家高新技术企业 [1] - 公司建成国内第一条年产400吨的铝基复合材料粉末冶金生产线，是国内首家实现金属基复合材料大规模工程应用的企业 [1] - 公司是唯一为重点航空装备提供铝基复合材料航空锻件的供应商 [1] - 公司客户主要来自航空航天、军工电子、智能终端等领域，报告期内前五大客户包括中国航空工业集团有限公司和RHEEM，其他重要客户有比亚迪、中国电子科技集团等 [2] 行业市场规模与竞争格局 - 中国金属复合材料市场规模从2020年的264亿元增长至2024年的420亿元，年均复合增长率达12.31%，预计到2027年市场规模将增至610亿元 [2] - 全球铝基复合材料市场由美国DWA Aluminium Composites和英国Alvant主导（合计占70%份额），瑞典Sandvik在难熔金属基复合材料领域占据超50%份额 [3] - 中国铝基复合材料行业起步较晚，企业规模较小，主要市场参与者包括有研复材、中科复材（滨州）新材料有限公司、湖南湘投轻材科技股份有限公司等 [3] 产品与技术 - 公司产品线分为核心的金属基复合材料及制品和配套的特种有色金属合金制品 [3] - 金属基复合材料按应用分为三大方向：(1)航空航天结构复合材料：核心产品为用于直升机、飞机、航天卫星的碳化硅铝基复合材料锻件，是国内唯一供应商，实现进口替代 [3]；(2)智能终端超薄结构件：将碳化硅铝基复合材料制成0.1~0.2mm超薄件用于手机电池仓和笔记本风扇，是国内首家在智能手机实现千万数量级大规模应用的企业 [4]；(3)军工电子功能结构一体化：开发出高强韧、高导热的硅铝及石墨铝复合材料，用于雷达封装壳体和光学反射镜镜坯，技术水平国际领先 [4] - 公司自主研制的超高导热石墨铝复合材料用于军用电子散热，热导率达600~900 W/(m·K)，实验室数据最高800 W/(m·K)，密度仅2.5~2.6 g/cm³，比铜轻超70% [4] - 材料技术水平核心评价维度包括关键性能指标和材料质量一致性控制水平（如批次性能波动率<3%） [2] 产能与业绩 - 2022-2024年，公司金属基复合材料产能分别为21.23吨、23.20吨和53.96吨，产能利用率分别为83.51%、107.99%和99.30%，产能增长源于下游军工市场需求放量及智能终端新业务 [5] - 2025年1-6月，因航空航天领域需求周期波动，产能利用率下降至74.60% [5] - 2022-2024年及2025年1-6月，公司营业收入分别为41,435.41万元、49,796.87万元、60,963.98万元和24,010.09万元 [5] - 同期扣非归母净利润分别为2,365.42万元、4,505.87万元、5,536.12万元和1,167.50万元 [5] - 同期毛利率分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [5]

公司上市与募资 - 有研复材于12月12日通过上交所科创板上市委会议，拟募资9亿元人民币，保荐机构为中信证券 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 主要产品包括金属基复合材料及制品、双金属复合材料及制品、特种铝合金制品和特种铜合金制品 [1] - 产品广泛应用于航空航天、军工电子、智能终端、家用电器等领域 [1] - 金属基复合材料产品主要为铝基复合材料，其航空锻件已批量应用于直升机和固定翼飞机 [1] - 公司开创性研发出超薄手机电池仓产品，首次实现铝基复合材料在智能手机上千万数量级的大规模应用 [1] - 硅铝复合材料系列产品应用于军用电子封装领域，实现进口替代 [1] - 自主研制的超高导热石墨铝复合材料应用于军用电子领域，解决航天、航空等电子装备芯片散热难题 [1] - 在特种铜合金方面，公司拥有国内领先的水平连铸高效短流程制备技术 [2] - 生产的高镍白铜成功用于眼镜和乐器行业，是全球龙头眼镜生产公司依视路陆逊梯卡集团下属企业的供应商 [2] - 生产的锰铜精密电阻合金用于智能电表、新能源汽车、光伏储能等行业，稳居智能电表行业国内市场占有率头部地位 [2] 主营业务收入构成 - 公司主营业务分为金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品两大板块 [3] - 2025年1-6月，金属复合材料及制品收入为14,317.28万元，占总收入63.33%；特种有色金属合金制品收入为8,289.54万元，占总收入36.67% [3] - 2024年度，金属复合材料及制品收入为40,701.85万元，占总收入72.80%；特种有色金属合金制品收入为15,209.64万元，占总收入27.20% [3] - 2023年度，金属复合材料及制品收入为32,053.03万元，占总收入66.70%；特种有色金属合金制品收入为16,002.54万元，占总收入33.30% [3] - 2022年度，金属复合材料及制品收入为22,836.50万元，占总收入59.19%；特种有色金属合金制品收入为15,743.19万元，占总收入40.81% [3] 主要客户 - 下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户 [3] - 主要客户包括中国航空工业集团有限公司下属子公司、中国电子科技集团有限公司下属子公司、比亚迪等 [3] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司营业收入分别约为4.14亿元、4.98亿元、6.1亿元及2.4亿元人民币 [4] - 同期，公司实现净利润分别约为7510.59万元、6191.44万元、6843.85万元及1416.39万元人民币 [4] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为99,592.68万元，归属于母公司所有者权益为75,081.88万元 [5] - 2025年1-6月，公司营业收入为24,010.09万元，净利润为1,416.39万元，归属于母公司所有者净利润为1,440.66万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为1,167.50万元 [5] - 2024年度，公司营业收入为60,963.98万元，净利润为6,843.85万元，归属于母公司所有者净利润为6,554.78万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为5,536.12万元 [5] - 2023年度，公司营业收入为49,796.87万元，净利润为6,191.44万元，归属于母公司所有者净利润为5,387.87万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为4,505.87万元 [5] - 2022年度，公司营业收入为41,435.41万元，净利润为7,510.59万元，归属于母公司所有者净利润为5,830.55万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为2,365.42万元 [5] 资产负债情况 - 截至2025年6月30日，公司资产负债率（母公司）为18.30%，资产负债率（合并）为24.11% [5] - 截至2024年12月31日，公司资产负债率（母公司）为26.72%，资产负债率（合并）为30.97% [5] - 截至2023年12月31日，公司资产负债率（母公司）为38.91%，资产负债率（合并）为40.53% [5] - 截至2022年12月31日，公司资产负债率（母公司）为22.53%，资产负债率（合并）为39.35% [5]