根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：日经225指数模型 **模型构建思路**：基于东京证券交易所Prime市场板块中成交量、流通性排名靠前的225只股票构建，反映日本市场代表性企业的整体表现[63] **模型具体构建过程**： - 选股范围：东证Prime市场板块 - 筛选指标：成交量与市场流通性排名前225的股票 - 加权方式：价格加权法，公式为： $$ w_i = \frac{P_i}{\sum_{j=1}^{225} P_j} $$ 其中$P_i$为第$i$只股票的价格 **模型评价**：权重集中度高，前十大成分股权重合计达42.3%，科技板块占比突出[64][66] 2. **模型名称**：东证指数模型 **模型构建思路**：全面覆盖东证Prime板块上市企业，采用自由流通市值加权，反映市场整体表现[63] **模型具体构建过程**： - 选股范围：东证Prime板块全部股票（截至2025年1月共1696只） - 加权方式：自由流通市值加权，公式为： $$ w_i = \frac{M_i \times F_i}{\sum_{j=1}^{1696} M_j \times F_j} $$ 其中$M_i$为总市值，$F_i$为自由流通比例 **模型评价**：行业分布均衡，传统行业（如工业、可选消费）占比高，前十大成分股权重合计21.3%[64][67] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：ROE因子 **因子构建思路**：反映企业盈利能力，用于筛选高ROE成分股[66][67] **因子具体构建过程**： - 计算单只股票ROE： $$ ROE = \frac{\text{净利润}}{\text{净资产}} $$ - 因子取值：直接采用Wind计算的2024年ROE数据 **因子评价**：日经225指数中ROE最高成分股达21.96%（中外制药），显著影响指数表现[66] 2. **因子名称**：行业动量因子 **因子构建思路**：捕捉行业轮动效应，基于行业涨跌幅筛选强势板块[61] **因子具体构建过程**： - 按Wind一级行业分类计算行业平均涨跌幅 - 因子取值： $$ Momentum_{k} = \frac{1}{n_k}\sum_{i \in S_k} R_i $$ 其中$S_k$为第$k$行业股票集合，$n_k$为股票数量，$R_i$为个股收益率 **因子评价**：2024年医疗保健、金融等行业动量效应显著（平均涨幅超20%）[61] --- 模型的回测效果 1. **日经225指数模型** - 年化收益率：8.11%（2012-2025）[72] - 年化波动率：20.68%[77] - 最大回撤：-27.43%[77] - 夏普比率：0.81[77] 2. **东证指数模型** - 年化收益率：7.28%（2012-2025）[72] - 年化波动率：18.41%[77] - 最大回撤：-24.36%[77] - 夏普比率：0.77[77] --- 因子的回测效果 1. **ROE因子** - 高ROE组年化收益：19.5%（TOPX500价值指数）[78] - 低ROE组年化收益：8.5%（TOPX成长指数）[78] - 多空收益差：11.0%[78] 2. **行业动量因子** - 强势行业年化收益：35.7%（东证高股息40指数）[79] - 弱势行业年化收益：-6.2%（成长市场指数）[78] （注：部分测试结果引用自衍生指数表现，因原报告未直接给出因子分层回测结果）