资料图。本文来源：经济参考报 ETF市场首现万亿机构 超百只"迷你"ETF或陷清盘 危机 中国ETF市场在2025年年末正式迎来6万亿时代，近期又诞生了首家ETF管理规模超万亿元的机 构。 同花顺 iFinD数据显示，截至1月15日，全市场1399只已发行上市的ETF产品规模合计6.24 万亿元，华夏基金旗下ETF管理规模达到10077.78亿元，成为国内首家完成万亿门槛跨越的基金 公司。 16家机构包揽近九成市场 2025年，ETF市场在年初时规模为3.73万亿元，4月首次突破4万亿元关口，8月突破5万亿元， 12月突破6万亿元，年内接连跨越三个万亿级整数关口。基金公司ETF管理规模也水涨船高，多 数基金公司近一年内ETF管理规模呈增长态势，增长超百亿元的基金公司有24家，超千亿元的 有8家。 具体来看，华夏基金就以3444.99亿元的增量位居首位，易方达基金以3014.75亿元的增量紧随 其后，位居第三名的南方基金增长了2015.30亿元，管理规模增量前十的基金公司近一年内合计 增长17177.33亿元。国联安基金等19家基金公司出现管理规模的缩水。不同机构之间ETF管理 规模差距显著。 16家头部机构包 ...

资本市场向好的核心驱动因素 - 资本市场在2026年向好的趋势不会发生变化 尽管交易所融资杠杆从80%提高到100%释放了市场需稳步发展的信号[4] - 自2024年9月24日以来资本市场表现良好的核心原因在于系统性的改革 包括资产端、资金端和制度端[4] 资产端改革 - 改革核心是调整上市公司结构 通过注册制及科创板标准使高科技和科创型企业逐步成为市场主体[5] - 该方向明确 因为只有此类公司才具备投资的可持续性 并改善了市场预期和信心[5] 资金端改革 - 改革重点是放松大资金进入市场的规则和约束条件 推动社保基金、商业保险资金等按比例逐步入市[5] - 推动宽口径的多种类型ETF等产品和工具改革 有利于调整中国投资者结构 使中小投资者可通过ETF参与市场[5] 制度端改革 - 改革核心是从法律和规则层面保证市场透明度 对严重违规违法行为进行严厉法律制裁[6] - 对欺诈上市和财务造假的处分 从以行政处罚为主转向以刑事处罚和民事赔偿为主 大幅提高了违规违法成本[6] - 资产端、资金端和制度端的改革共同恢复了市场信心并建立了良好预期[6] 经济结构转型对市场的影响 - 中国经济结构发生重大变化 高科技企业发展模式与传统产业不同 在GDP增长和劳动者收入比例关系上变化显著[6] - 结构变化对市场作用明显 高科技和科创型企业估值较高 其估值理论已随经济转型而发生很大变化[6] 资本市场的角色与前景 - 资本市场不仅是国民经济的晴雨表 更是推动经济结构转型和产业升级迭代的重要力量[7] - 中国资本市场的成长有其内在逻辑 包括改革逻辑和产业结构转型逻辑 未来成长可期[7] - 市场将在波动中前行 需要有长远视角看待其发展[7]

专题：新浪财经2025年会暨第18届金麒麟论坛 "新浪财经2025年会暨第18届金麒麟论坛"于2026年1月15日在北京举办，主题是"十五五开局，经济新启 航——重塑增长范式，共创未来繁荣"。中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、国家一级教授 吴晓求出席并演讲。 以下为演讲实录： 感谢邀请！ 我讲讲资本市场。关于经济、医疗、财政等等，前面几位专家都讲得非常清楚、非常好。 资本市场在2026年向好的趋势应该不会有变化。虽然昨天中午三个交易所的融资杠杆从80%提到 100%，给市场一个信号：我们得悠着点，慢慢来，中国市场成长时间还长，不能着急。这里需要理 解，为什么从2024年9月24号以来中国资本市场有很好发展，有几个原因： 我们在这样条件下，要转变观念，看到市场成长前景。实际上市场不仅仅是国民经济晴雨表，更重要还 是经济和产业转型的重要推动者，要看到它有双重作用。传统晴雨表只是一个反映，实际上资本市场发 展可以推动中国经济结构转型和产业升级迭代，要看到后面作用，不要简单步入泡沫论阶段。中国资本 市场成长有它成长逻辑，既有改革逻辑，也有产业结构转型逻辑。所以，在这种条件下，它未来成长可 期。中间当然有波动， ...

文章核心观点 - 证券行业长期表现与市场高度相关且具左侧特征 其估值与行业整体ROE高度绑定 在新发展周期下 资本市场支持实体经济发展功能将增强 行业迎来重要发展机遇 [1] - 政策驱动下 资本市场改革深化 聚焦支持科技创新 满足财富管理需求及服务高水平对外开放 证券公司作为重要中介机构 各项业务与市场高质量发展息息相关 有望迎来重要发展机遇 [2] - 行业面临从规模效应到质效提升的模式升级 竞争分化加剧 投资策略应关注一流投行建设及长期投资体系建设主线 部分头部券商有望打开长期成长空间 [4][5][6] 新时代下新要求 - 政策方向聚焦“五篇大文章” 提高资本市场制度包容性与适应性 健全投融资协调功能 [2] - 2025年以资本市场投融资改革为核心的“1+N”政策聚焦三方面：更大力度支持科技创新 完善多层次资本市场与科技企业适配性 实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度 [2] - 更好满足投资者多元化财富管理需求 打造多层次市场体系和产品服务矩阵 拓宽中长期资金入市渠道 [2] - 服务高水平制度开放 在帮助企业跨境融资、并购等方面发挥作用 服务境内企业走出去和境外机构投资中国 [2] 新要求下的新机遇 - 居民财富进一步向权益端转移催生大财富管理需求 公募基金发行数量创三年新高 权益类基金新发占比超五成 证券公司在权益端具备比较优势 [3] - 多种底层资产类别的ETF产品丰富投顾配置策略多样性 券商需聚焦投研能力与产品创新突破 [3] - 政策驱动下并购重组规模爆发式增长 资本市场从“增量扩容”转向“存量优化” 头部券商依托全产业链能力主导复杂交易 中小券商聚焦区域与垂直领域突围 [3] - 对外开放加速 国际化业务成为新蓝海 券商在印度、美国、印尼、泰国等多个市场获取投行牌照 服务中资企业海外融资及国内客户国际化资产配置需求 [3] 新机遇下的模式升级与竞争格局 - 行业从同质化业务模式向差异化战略选择发展 业务从追求资产规模转向注重经营质量 [4] - 竞争格局呈现分化：上市券商强者恒强 但中小券商弹性更强 2025年前三季度较2024年营业收入集中度增加 但净利润集中度前五及前十均有所下降 [4] - 行业ROE中枢下移 亟待提升轻资产业务经营效率 低利率环境下收费类业务费率走低 倒逼券商压缩对通道业务依赖 通过精细化收费模式提升创收能力 [4] - 证券公司积极推进客户一体化服务模式 从牌照依赖的单一线条向客户需求驱动的综合金融服务转变 [4] - 大投行业务从IPO承销向全生命周期服务转变 探索特色化、专业化的产业投行转型 [4] - 大财富业务构建全生命周期、分层化产品供给体系 从产品端、投研端、投顾端形成协同发力闭环 [4] - 大机构服务整合机构服务抓手 优化跨部门机制提升服务效率 [4] - 投资业务探索大类资产配置 通过FVOCI账户增配红利资产成为行业共识 [4] 投资策略与行业展望 - 以新“国九条”为核心的“1+N”政策体系进入落地期 在融资端提升资本市场服务科技企业的适配度 在投资端大力度推动中长期资金入市 [5] - 权益市场扩容为券商轻资产业务发展提供空间 政策支持券商扩大资本实力 从ROA和杠杆率两方面为ROE提升提供支撑 最终实现估值中枢上移 [5] - 并购重组重塑供给侧结构 行业集中度有望继续提升 通过大型券商间的重组整合快速扩大规模 推动形成具有国际竞争力的一流投资银行 [5] - 受益于资本市场整体扩容及高质量发展 资本杠杆优化 部分头部券商有望通过内生和外延扩张 打开业务发展及ROE长期成长空间 [6] - 行业分化将更加明显 随着一流投行建设进程持续深化 建议关注具有并购重组预期、综合竞争力领先的优质头部券商及权益类投资能力卓越的标的 [6]

行业背景与监管动态 - 截至2025年末，中国ETF市场总规模达6.02万亿元，较2024年底增长2.29万亿元，成为全球第二大ETF市场，产品数量超过1381只 [2] - 行业正从“高速扩张”向“高质量发展”转型，一场由监管推动的ETF“更名潮”标志着公募基金ETF业务进入标准化、透明化的新纪元 [2] - 沪深交易所于2025年发布《基金业务指南》，要求所有上市ETF在2026年3月31日前完成扩位简称规范化调整，统一采用“投资标的核心要素+ETF+管理人名称”的命名结构 [3] 华夏基金更名行动 - 公司于2026年1月12日正式启动首批38只ETF产品的集中更名，扩位简称统一采用“投资标的核心要素+ETF+华夏”的命名结构，基金代码及其他名称简称不变 [1][3] - 更名旨在解决ETF产品名称混乱、辨识度不足的问题，助力投资者“一眼识别、一键选择华夏ETF” [1] - 更名后，投资者只需输入“标的指数”关键词即可精准定位相关ETF，例如搜索“证券ETF华夏”可一键直达，降低搜索成本 [1] 华夏基金市场地位与产品布局 - 自2004年推出境内首只ETF（上证50ETF）以来，公司持续深耕指数投资 [4] - 截至2025年12月31日，公司旗下ETF产品达117只，全面覆盖宽基、行业主题、商品、跨境及Smart Beta策略等多元类别，构建了业内最完整的ETF生态圈 [4] - 截至2026年1月6日，公司旗下权益类ETF管理规模超9300亿元，年均规模连续21年（2005–2025年）稳居行业第一 [4] - 截至2025年6月底，华夏ETF持仓客户数达374万，位居行业首位 [4] 产品费率与规范化影响 - 公司有83只ETF产品在跟踪同指数的ETF中处于费率最低档位（含24只指数唯一跟踪ETF），优化了持有人投资体验 [5] - 命名规范化是行业生态优化的重要一步，新规则使产品标识更清晰，降低信息搜寻成本，同时“管理人名称”的显性标注有助于强化品牌认知和促进良性竞争 [5] - 规范化命名将进一步凸显公司在细分赛道中的产品优势 [5]

钛媒体App 1月13日消息，中国ETF市场发展迎来里程碑。截至1月12日，华夏基金旗下ETF产品管理规 模正式突破一万亿元，达10096.84亿元，成为国内首家跻身"万亿ETF俱乐部"的基金管理公司。其中， 非货币ETF管理规模达10095.9亿元，占据全市场ETF总规模（约6.25万亿元）的16%。自2005年推出境 内首只ETF上证50ETF以来，华夏基金年均ETF管理规模已连续21年（2005年至2025年，按年日均规模 计算）稳居行业首位。在结构性行情背景下，投资者对指数化投资工具的需求日益提升，共同推动了 ETF的规模增长，2025年以来，华夏基金ETF管理规模已累计增长3356.84亿元。（智通财经） ...

本报讯(记者王宁)1月12日，华夏基金正式启动首批38只ETF产品的集中更名。38只ETF扩位简称统一采 用"投资标的核心要素+ETF+华夏"的命名结构，基金代码及其他名称简称均不变，助力投资者"一眼识 别、一键选择华夏ETF"。 更名后，投资者只需要输入"标的指数"关键词，即可精准定位相关ETF。以券商ETF基金为例，投资者 以后直接搜索"证券ETF华夏"即可一键直达，降低搜索成本，提升ETF产品的辨识度。 近年来，伴随投资者结构日益成熟、机构化趋势加速以及政策支持与市场机制不断完善，指数投资正 从"高速扩张"向"高质量发展"转型。在此背景下，一场由监管推动、全行业参与的ETF"更名潮"悄然兴 起。 华夏基金相关人士表示，此次ETF命名规范化，不仅是形式上的调整，更是行业生态优化的重要一步。 新命名规则使产品标识更加清晰：投资者只需输入"标的指数"关键词，即可精准定位相关ETF，大幅降 低信息搜寻成本；"管理人名称"的显性标注，也有助于强化品牌认知，促进良性竞争。对于华夏基金而 言，规范化命名将进一步凸显其在细分赛道中的产品优势，助力投资者"一眼识别、一键选择"。 此次更名行动源于沪深交易所于2025年发布 ...

6万亿ETF市场迎来标准化时代！又一家头部公司华夏基金公告，1月12日正式启动首批38只ETF产品的 集中更名。38只ETF扩位简称统一采用"投资标的核心要素+ETF+华夏"的命名结构，基金代码及其他名 称简称均不变，助力投资者"一眼识别、一键选择华夏ETF"。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 截至2025年12月31日，"ETF一哥"华夏基金旗下ETF产品已达117只，全面覆盖核心宽基指数（如沪深 300、中证500）、热门行业与主题（如新能源、芯片、人工智能）、商品（如黄金）、境内外市场（如 恒生科技、纳指100）及Smart Beta策略等多元类别，构建起业内最完整、最具前瞻性的ETF生态圈。旗 下权益类ETF管理规模超9300亿元，年均规模连续21年稳居行业第一（2005–2025年，按年日均规模计 算）。 资讯所属栏目还有更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 不仅如此，华夏基金还有共83只ETF产品在跟踪同指数的ETF产品中处于费率最低档位（含24只指数唯 一跟踪ETF产品），对于这83只产品客户不需担心"买贵了"的问题，进一步优化了持有人的投资体验。 ...

6万亿ETF市场迎来标准化时代！又一家头部公司华夏基金公告，1月12日正式启动首批38只ETF产品的 集中更名。38只ETF扩位简称统一采用"投资标的核心要素+ETF+华夏"的命名结构，基金代码及其他名 称简称均不变，助力投资者"一眼识别、一键选择华夏ETF"。 更名后，投资者只需要输入"标的指数"关键词，即可精准定位相关ETF。以券商ETF基金为例，投资者 以后直接搜索"证券ETF华夏"即可一键直达，降低搜索成本，提升了ETF产品的辨识度。 ETF业务进入标准化、透明化新纪元 近年来，我国ETF市场持续扩容，指数化投资理念深入人心。截至2025年末，我国ETF总规模达6.02万 亿元，较2024年底增长2.29万亿元，成为全球第二大ETF市场，产品数量超过1381只，覆盖宽基、行业 主题、跨境、商品、债券等多个资产类别，成为公募基金行业中增长最快、最具活力的赛道之一(数据 来源：Wind；截至日期：2025.12.31)。 伴随投资者结构日益成熟、机构化趋势加速以及政策支持与市场机制不断完善，指数投资正从"高速扩 张"向"高质量发展"转型。在此背景下，一场由监管推动、全行业参与的ETF"更名潮"悄然兴起，标 ...

公募基金发行市场概况 - 2026年1月A股市场迎来“开门红”，公募基金发行市场同步升温，91只新基金密集定档发行，创下同期新高 [1] - 当月新成立的11只基金发行规模达到81.91亿元 [2] - 头部公募展现出强大产品布局能力，广发基金、景顺长城基金、万家基金、永赢基金、富国基金等均发行了4只以上产品 [6][7] 新发基金类型与规模分析 - 从数量看，股票型基金以36只领跑，混合型基金27只，债券型基金13只，FOF基金13只，QDII基金2只 [2] - 从规模看，FOF基金表现尤为亮眼，新成立的3只产品合计募集规模突破60亿元，在当月发行总量中占比超七成 [1] - 具体而言，3只FOF基金发行规模高达60.32亿元，占全月新成立基金总规模的73.64% [2] - 股票型基金不仅是数量最多，发行规模也远超其他类型 [3] - FOF基金虽数量较少，但单只发行规模较高 [3] FOF基金成为“小爆款” - 3只FOF基金成为新年首波“小爆款”，反映出投资者对资产配置型产品的强劲需求 [1] - 发行规模最大的为广发悦盈稳健三个月持有A，规模达32.88亿元；其次为万家启泰稳健三个月持有A，规模为20.99亿元 [2] - 面对投资者对波动控制和资产配置的需求，混合型FOF基金成为重要发力方向 [2] - 多只基金认购效率较高，例如广发悦盈稳健三个月持有A、万家启泰稳健三个月持有A等均在1天内完成募集 [2] 科创主题产品成为发行亮点 - 在国家持续推动科技创新战略背景下，科创板相关主题基金成为1月发行亮点，上证科创板的指数产品迎来“大爆发” [4] - 多家公司推出了跟踪科创板不同维度的指数基金，例如永赢基金、泰信基金、融通基金、国泰基金等纷纷推出上证科创板200、科创板综合指数增强或ETF产品 [4] - 天弘基金聚焦芯片设计细分赛道，南方基金布局人工智能主题ETF [4] - 永赢基金还同步发行工业软件、工程机械两大高端制造主题指数基金，富国基金推出船舶产业ETF，招商基金布局光伏产业ETF等 [4] - 这显示出机构投资者对科创板中长期投资价值的认可，并试图通过更精细化的工具捕捉不同赛道的增长机会 [4] 产品线呈现多元化特征 - 新基金产品线呈现出丰富的多元化特征，能够满足不同风险偏好投资者的需求 [4] - 景顺长城基金、广发基金、永赢基金、中欧基金、泉果基金、工银瑞信基金、汇添富基金等均推出了偏股混合型或普通股票型基金 [4] - 在全球资产配置趋势下，平安基金、宝盈基金、前海开源基金等公司推出港股通科技、恒生科技、港股医疗等QDII或港股主题基金 [5] - 鑫元基金、西部利得基金、摩根基金、南方基金等布局了多只混合债券型基金（二级基金）和偏债混合型基金，为追求稳健收益的投资者提供了选择 [5] 发行热潮的驱动因素 - “十五五”开局政策发力，科技创新等领域获重点支持，引导资金布局 [8] - 市场对“春季躁动”预期强烈，估值低位叠加经济回暖，为新基建仓创造窗口 [8] - 市场流动性充裕，居民资产向权益迁移，叠加社保、保险等长期资金借道基金入市，共同推升新发基金承接力 [8] - 行业竞争加剧，公募机构扎堆发行抢占份额 [8]