市场拓展与增长 - 2025年上半年市场拓展量质齐升，第三方竞标外拓新增年化合同金额约9.6亿元，同比增长54.6% [1] - 2025年上半年新增合约面积40.1百万平方米，同比增长126.6%，双双创下历史新高 [1] - 新增住宅平均物业费达到2.9元/平方米/月，反映新签项目质量和盈利水平双提升 [1] - 市场拓展战略聚焦核心城市群和高能级市场，74%的新增项目位于京津冀、长三角和大湾区，一二线城市占比达73% [1] - 合同金额超500万元/年的高质客户占比提升至64.3% [1] - 2025年下半年7月至10月合计新增项目近200个，业态涵盖产业园、商写、住宅、学校、医院、政府后勤服务等，不断拓展服务场景 [2] 关联交易与独立性 - 公司主动收缩多项核心关联业务未来年度规模上限，以降低关联方应收减值风险并强化“独立性” [2] - 案场运营服务年度上限从2025年的1.15亿元下调至2026-2028年的0.24亿元、0.11亿元、0.10亿元 [2] - 车位经纪服务保证金上限从2025年的2.45亿元缩减至2026-2028年的0.73亿元 [2] - 物管服务年度上限从2025年的1.69亿元下调至2026-2028年的0.17亿元、0.25亿元、0.21亿元 [2] 财务预测与估值 - 调整后2025-2026年EPS预测值为0.02元、0.06元（原预测为0.09元、0.10元），并引入2027年预测值0.07元 [3] - 基于可比公司2026年11倍PE估值，对应目标价调整为0.73港元（1港元=0.909人民币） [3]