投资评级与目标价格 - 报告对保隆科技给予“增持”评级 [3][6] - 目标价格为37.67元，当前价格为33.88元 [6] 核心观点 - 2025年公司盈利能力承压，主要受关税、内需价格压力、原材料涨价等多重因素影响 [3] - 长期看好公司成长机遇，主要驱动力来自空气悬架渗透率提升、海外市场拓展以及将具身智能作为第三成长曲线 [3] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业总收入87.5亿元（8，747百万元），同比增长24.5%；实现归母净利润2.1亿元（213百万元），同比下降29.7%；净利率为3.0%，同比下降1.8个百分点 [5][12] - **2026年第一季度业绩**：实现营业总收入22.4亿元，同比增长18%，环比下降17%；归母净利润0.7亿元，同比下降25%，环比增长388%；净利率为3.6% [12] - **未来业绩预测**：预测2026-2028年营业总收入分别为104.8亿元、125.5亿元、148.7亿元，同比增长率分别为19.8%、19.8%、18.5% [5] - **未来盈利预测**：预测2026-2028年归母净利润分别为3.8亿元、5.3亿元、7.0亿元，同比增长率分别为80.4%、38.8%、32.1% [5] - **每股收益预测**：预测2026-2028年EPS分别为1.79元、2.49元、3.29元，较前次预测（2026-2027年分别为2.31元、3.27元）有所下调 [5][12] - **估值与定价**：给予公司2026年21倍市盈率，从而得出目标价37.67元，前次目标价为44.98元 [12] 业务发展亮点 - **具身智能战略**：具身智能已纳入公司战略规划，正在研发的产品包括关节模组、电磁式/电感式编码器、摄像头、力传感器等，旨在利用汽车传感器经验复用至新领域，以摊薄长期研发成本 [12] - **海外市场拓展**：2025年获得多个海外产品定点，包括TPMS、双腔空簧减震总成、各类传感器等，定点趋势由单一产品向总成类产品演变 [12] - **全球产能布局**：匈牙利一期工厂已于2023年底投产，计划2026年建设欧洲二期园区以打造空气悬架本地化产能，预计2027年形成批量交付能力；计划2026年在摩洛哥购地建园服务欧洲市场；北美TPMS产线预计2026年10月就绪；泰国工厂已于2026年1月正式投产 [12] 市场与交易数据 - 公司当前总市值为72.47亿元（7，247百万元） [7] - 52周内股价区间为31.34元至45.36元 [7] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅为6%，过去3个月为-9%，过去12个月为-4% [11]