报告公司投资评级 - 首次覆盖银龙股份，予以“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 银龙股份作为全球预应力材料领军企业，预应力材料和轨交用混凝土制品业务营收利润高增，业绩进入加速放量期；公司深入研究精细化线材，拟布局机器人腱绳业务，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 3.33/4.41/5.25 亿元，对应 PE 为 18.86X/14.24X/11.96X [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司针对机器人腱绳业务，正在对精细化线材产品的全品类应用场景进行深入研究，该项目尚处前期调研与技术储备阶段 [1] 核心业务表现 - 2024 年预应力材料产业营收 24.25 亿元（同比 +6.03%），归母净利润 1.74 亿元（同比 +55.93%），因销量增长和高附加值产品占比提升；2025 年基于在手订单和市场需求放量，提升高附加值产品占有率 [2] - 2024 年轨交用混凝土制品营收 4.00 亿元（同比 +31.07%），归母净利润 0.69 亿元（同比 +21.78%）；2025 年基建投资稳健增长，公司保障现有项目供应，开拓增量市场 [2] 业务布局 - 新能源产业领域，依托预应力材料技术优势，巩固传统市场占有率，开拓新能源应用场景 [3] - 精细化线材方面，腱绳生产技术与预应力材料生产技术有相通处，公司深入研究全品类应用场景，与相关方研讨技术路线，对新兴领域进行市场调研与论证 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2749|3054|3699|4307|4886| |营业收入(+/-)%|11.57%|11.10%|21.13%|16.43%|13.46%| |归属母公司净利润（百万元）|172|237|333|441|525| |归属母公司净利润(+/-)%|65.18%|37.94%|40.82%|32.39%|19.09%| |每股收益（元）|0.20|0.28|0.39|0.51|0.61| |市盈率|30.00|24.14|18.86|14.24|11.96| |市净率|2.28|2.37|2.34|2.09|1.86| |净资产收益率(%)|7.86%|9.92%|12.40%|14.70%|15.57%| |股息收益率(%)|0.95%|1.09%|1.54%|2.03%|2.42%| |总股本 (百万股)|855|855|857|857|857| [4] 股票数据 - 2025 年 6 月 30 日收盘价 7.33 元，12 个月股价区间 3.98 - 7.68 元，总市值 6284.33 百万元，总股本 857 百万股，A股 857 百万股，B 股/H 股 0/0，日均成交量 26 百万股 [5] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M 绝对收益分别为 10%、18%、50%，相对收益分别为 7%、18%、36% [7]