报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025Q3大类资产表现“股强债弱”，权益类基金领跑，“固收+”基金规模回升、转债策略占优 [11][23] - 分析了存量及新发“固收+”基金中的绩优基金表现及资产配置策略 [47][56] - 从历史和当下视角剖析了绩优“固收+”基金的持仓特点 [59] 根据相关目录分别进行总结 2025Q3，“固收+”基金表现如何？ - 股强债弱，权益类基金领跑市场：年内大类资产“股强债弱”，7 - 8月权益回暖突破点位，9月震荡；债市回调。Q3万得全A等指数上涨，中证转债跟涨。股票类和可转债基金领跑，纯债基金等跑输，后续被动指数型股票基金和二级债基规模增长，纯债基金被赎回 [11] - “固收+”规模回升，转债策略占优：重新界定并细分“固收+”基金，选取2023Q4前成立的1424只分析。截至2025Q3，合计份额15154.61亿，较Q2末增长32.22%；资产净值20363亿元，增长36.5%。Q3末转债仓位普遍下降，弹性转债仓位基金是减仓主力。超93%基金Q3收益为正，回撤控制较好，转债增强型基金表现亮眼但回撤略高 [23][31][39] 哪些绩优“固收+”基金领跑市场？ - 存量“固收+”基金表现盘点：2025Q3区间收益最高的30只以转债增强型基金为主，南方昌元可转债等表现佳。股票增强型基金中华夏基金多只上榜，普通“固收+”基金TOP30较分散 [47] - 新发“固收+”基金表现盘点：2024年以来新成立的潜在“固收+”基金中，尚正正泰平衡配置等表现较优，其余TOP30多为二级债基 [56] 绩优“固收+”基金持仓有何特点？ - 历史：绩优基金投对了什么方向：2025Q2末，TOP“固收+”基金和转债增强型基金超配制造链转债、低配金融转债，超配偏股型和高价转债、低配高评级转债；股票配置上超配金属等行业 [59][68] - 当下：绩优基金投向了哪些方向：2025Q3末，绩优“固收+”基金超配金属等板块转债、低配银行转债，超配高价和偏股型转债、低配中价转债；超配金属等行业股票、低配周期和金融类股票 [71][90] 附录：“固收+”基金分类与绩优名单 - 界定“固收+”基金样本：以wind基金分类中部分基金为基础，剔除权益仓位过低和股票仓位过高的基金 [97] - “固收+”基金细分：分为普通“固收+”、股票增强型、转债增强型三大类7小类 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年权益市场回暖、债券市场逆风、转债市场表现亮眼，可转债类基金领跑，“固收+”基金整体表现优于纯债基金；报告分析了不同类型“固收+”基金的业绩表现、持仓特点，为投资提供参考 [1][9][10] 根据相关目录分别进行总结 2025H1，“固收+”基金表现如何 - 股强债弱，转债类基金领跑市场：年内大类资产呈“股强债弱”，权益市场回暖突破关键点位，债市震荡回调；中证转债指数2025H1涨7.02%，跑赢股市主要宽基指数；可转债基金收益率中位数达7.16%，跑赢股票型、偏股混合型基金；后续权益向好预期下，被动指数型、混合型债券份额增长，纯债类基金被赎回 [10][15][16] - “固收+”基金净值回升，转债策略占优：根据事后资产配置重新界定“固收+”基金并细分；截至2025Q2，1418只“固收+”基金合计份额11483.29亿，较2024年末增16.54%；2025H1末股票、转债仓位小幅下降，弹性转债仓位基金为减仓主力；超90%基金2025H1收益为正，回撤控制较好，转债增强型基金表现亮眼但回撤略高 [27][28][34] 哪些绩优“固收+”基金领跑市场 - 存量“固收+”基金表现盘点：2025H1区间收益最高的30只基金多为转债增强型；股票增强型基金集中在富国等公司，多数最大回撤超5%且份额低于2亿份；转债增强型基金多为高转债仓位，分布在各公司；普通“固收+”基金TOP30名单分散，规模普遍偏低 [48][51][52] - 新发“固收+”基金表现盘点：2023Q3以来新成立的潜在“固收+”基金TOP30多为二级债基；除招商安泽稳利外，2025H1收益率在5%以内，最大回撤多在2%以内；招商安泽稳利收益6.17%，回撤4.91%，权益仓位收益贡献高 [56] 绩优“固收+”基金持仓有何特点 - 历史：绩优基金投对了什么方向：2024Q4末，绩优基金超配制造链转债、低配银行转债，超配偏股型、高价转债，低配高评级转债；超配金属、机械等行业股票，减配石化、煤炭等行业股票；2025Q1延续配置偏好 [59][60][71] - 当下：绩优基金投向了哪些方向：2025Q2末，绩优基金超配金属、中游制造等板块转债，低配银行转债；超配130元以上高价转债、偏股型转债，低配110 - 120元中价转债；超配金属、军工等行业股票，低配周期、金融类行业股票；超配100 - 500亿中小市值股票 [78][90] 附录：“固收+”基金分类与绩优名单 - 对“固收+”基金再界定，剔除权益仓位过低和股票仓位过高的基金；根据股票及转债仓位细分，包括普通“固收+”、股票增强型、转债增强型三大类7小类 [97][98]