公司上市与市值表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所挂牌上市，首日大幅高开68.49%，每股172.4港元，总市值达180.75亿港元 [1] - 公司市值相当于1/10个蜜雪冰城，不到1/3个古茗，10个奈雪的茶 [1] - 申购金额超过940亿港元，申购倍数超过3400倍，是仅次于蜜雪集团的新茶饮股票 [1] - 募资将用于数字化升级、产品研发、供应链强化，并计划扩展至更多三线及以下城市 [1] 财务数据 - 2022年至2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元 [6] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [6] - 2022年至2024年GMV分别为60.68亿元、97.32亿元和107.36亿元，同比增长60.4%和10.3% [7] - 2024年毛利率为31.3%，较2022年的26.7%有所提升 [6] - 2024年营业收入同比下滑1.9%，净利润同比下降15.2% [22] 门店与扩张策略 - 截至2024年底拥有9176家门店，99.7%为加盟店 [9] - 2023年至2024年两年间增加3869间门店 [20] - 门店覆盖中国全部四个直辖市及300多个城市 [9] - 北方地区门店量占比达51.4%，在北方中价现制茶饮店品牌中排名第一 [15][16] - 三线及以下城市门店占比50.4%，贡献收入占比48.2% [15][18] 商业模式与竞争优势 - 采用"小店"模式，类似绝味鸭脖的商业模式，主打复制效率高 [4] - 开创"现煮五谷茶"赛道，将谷物与奶茶混合 [4] - 新店初始投资成本平均约27.5万元，低于行业平均35万元 [10] - 30%加盟商开设一家以上门店，48.8%新加盟店由现有加盟商开设 [10] - 在优势市场采取"侵略式"扩张，500米半径内连开6家店 [15] 产品与品牌布局 - 旗下拥有"沪上阿姨"、"沪咖"、"轻享版"三大品牌 [5] - 2024年推出"茶瀑布"，进一步捕捉下沉市场需求 [5] - 现磨咖啡业务（2023年销售1190万杯）或成第二增长曲线 [23] - 海外扩张谨慎，截至2024年末仅有一家海外门店 [23] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，预计2028年突破4000亿元 [20] - 中价茶饮店市场份额占据总市场规模的51.3%，是增速最快的细分市场 [21] - 行业进入万店比拼时代，蜜雪冰城超46000家，古茗近万家，茶百道、沪上阿姨近9000家 [20] - 单店日均GMV普遍下滑，沪上阿姨从2022年4109元降至2024年3833元 [21] - 行业竞争白热化，市场渗透率与单店效益承压 [23]