公司特别股息派发 - 公司董事会提议派发每股0.93港元的特别股息，按已发行股份约23.8亿股计算，特别派息总额达22.1亿港元 [2] - 此次派息是履行上市前承诺，公司曾承诺在2025年12月前根据截至2024年12月31日的留存利润及股份溢价，派发不少于20亿元人民币的特别股息 [2] - 公司实控人及一致行动人持有约17.31亿股（占总股本72.77%），预计将从此次分红中获得超16亿港元 [2] - 创始人王云安（持股39.56%）预计分得8.75亿港元，总裁戚侠（持股18.11%）预计分得4亿港元，执行董事阮修迪（持股12.58%）预计分得2.78亿港元 [2] 历史分红与财务对比 - 公司在不到一年前（2025年1月）曾派发17.4亿元人民币的股息 [3] - 两次派息总额超过41亿港元，其中约30亿港元流入了创始人团队 [4] - 两次派息总额超过了公司近一年半的累计归母净利润（2025年上半年16.25亿元，2024年全年14.79亿元，合计约31亿元） [4] - 派息总额也超过了公司上市募集资金规模（发行价每股9.94港元，募集资金18.13亿港元） [4] 行业对比与公司盈利能力 - 在新茶饮上市公司中，公司的派息规模显著高于同行：茶百道上市后三次分红合计近11亿元，沪上阿姨中期分红总额7112万元，而奈雪的茶、蜜雪集团、霸王茶姬自上市以来均未分红 [6] - 公司2025年上半年净利率为28.72%，显著高于蜜雪集团（18.27%）、茶百道（13.32%）、霸王茶姬（11.22%）、沪上阿姨（11.16%）和奈雪的茶（-5.48%） [7] - 截至2025年上半年末，公司门店总数达11179家，规模在新茶饮行业中仅次于蜜雪冰城 [8] 市场活动与投资者关注 - 公司近期开展了“百万免单”消费者活动 [1] - 公司“不缺钱却还要上市融资”的操作引发了部分投资者对其行为合理性的质疑 [5]

公司业务动态 - 香飘飘公司自动化生产线正将脆啵啵黑糖烤奶等新品源源不断装箱，产品经海关检验后发往欧盟、新西兰等多国市场 [1] - 香飘飘公司今年出口奶茶产品已超150吨，在巩固欧盟等传统市场基础上，成功开拓新西兰、柬埔寨、印度、保加利亚等新兴市场 [1] - 浙江奇异鸟生物科技公司的"0奶精轻负担"和"低GI控糖"创新原料，正通过集装箱奔赴20多个国家的新茶饮赛道 [1][3] 产品创新与市场拓展 - 香飘飘公司推出贴合海外消费趋势的创新产品，如脆啵啵黑糖烤奶、脆啵啵椰奶香芋奶茶等，今年一推出就广受市场青睐 [1] - 奇异鸟生物科技公司紧扣"新茶饮"消费升级趋势，重点布局'轻负担'和'控糖'赛道，推出系列符合健康化、个性化需求的产品 [3] - 奇异鸟生物科技公司凭借产品创新优势，产品已累计销往东南亚、中东、欧美的20多个国家，成为海外新茶饮市场的重要供应商 [3] 政策支持与通关便利 - 海关启动"一对一"企业联络员机制，指定专人对接，协助企业系统梳理海外市场核心标准并指导企业形成可追溯的合规体系 [2] - 海关工作人员深入生产车间，全程梳理供应链各环节，指导企业强化自检自控能力，完善原料追溯系统 [2] - 海关推广证书"云签发"模式，落实预约通关、周末通关等便利举措，大幅缩短通关时间，确保产品能够如期装船发运 [2] 行业发展模式 - 浙江奶茶产业正以成品奶茶和核心原料的"双轮驱动"模式开拓全球市场 [3] - 企业的创新活力与海关的政策支持形成合力，彰显了浙江外贸企业在国际市场中的竞争力 [3]

两岸红茶产业融合与文化渊源 - 台湾与福建的红茶品种，如正山小种、坦洋工夫、日月潭红茶和阿里山红茶，均以红润汤色和甘醇口感著称，映照两岸同根同源的文化底蕴 [1] - 闽台茶文化渊源深远，经两岸茶业专家考证，其关系最早可追溯到宋朝，台湾茶树与福建茶树同根同种 [1] - 台湾中华茶文化学会理事长范增平指出，台湾的茶香里有福建的风骨，福建的茶魂里有台湾的情谊 [1] 红茶产业创新与品牌升级战略 - 行业应以创新为驱动，推动红茶从“产品”走向“品牌”，再从“品牌”走向“文化”，以满足年轻一代对体验与文化共鸣的需求 [1] - 建议两岸业界开发适合年轻消费者的创意茶品，打造“红茶+”跨界生态，使喝红茶成为一种时尚生活方式和文化态度 [1] - 建立品牌的长期价值需提供文化共鸣和情绪消费体验价值，可通过结合地域文化表达于产品甚至推出周边产品来实现 [2] 新茶饮产品开发与市场拓展 - 两岸青年共同开发了花果香坦洋工夫新茶饮产品，在传承古法工艺基础上融入创新元素，以贴近年轻一代喜好 [2] - 在福安市社口镇坦洋村的“遇见坦洋”茶饮店内，已推出奶茶、啤啤茶、红茶冰淇淋、茶冻等30多种新式茶饮 [2] - “遇见坦洋”茶饮店由返乡创业大学生创办，采用工厂化、标准化方式制作茶饮，均使用“坦洋工夫”茶研制，旨在让该茶品牌变得更“年轻” [3] 历史传承与人才交流 - 1935年，茶人张天福在福安创办福建省立福安农业职业学校与茶叶改良场，为闽台培养了大批茶业技术骨干 [2] - 1945年至1949年间，该学院的20多名校友前往台湾，推动了两岸茶文化交流 [2] - 从业者致力于让茶产业与年轻人的消费市场接轨，例如四川蜀茶数字科技有限公司总经理已从事茶饮品牌孵化10年 [2]

行业演变与核心驱动力 - 传统茶文化因步骤繁琐限制了消费，现制茶饮通过简化制作和使用优质原料（原叶茶、鲜奶、鲜果）实现产品品质提升和结构性升级 [1] - 头部品牌规模化发展和供应链升级使高品质产品价格更实惠，行业从“轻奢”转向大众日常饮品 [1][2] - 资本市场将现制茶饮视为新消费赛道，对其发展潜力表现出浓厚兴趣 [1] 供给侧分析 - 产品持续升级，高品质原材料使用普遍，超85%的新品定价低于20元，25元及以上产品仅占3.9% [2] - 门店数从2019年29.3万家增至2024年44.8万家，外卖兴起拓展消费场景并提升购买频次 [2] - 平价与高可得性有望推动现制茶饮替代部分瓶装饮料需求 [2] 需求侧分析 - 消费需求从解渴等功能性满足延伸至情绪价值、健康需求和社交需求等更高维度 [3] - 现制茶饮具有强社交属性，购物、下午茶、聚餐是主要消费场景，跨界联名强化其“社交货币”属性 [3] - 年轻消费者是主力军，20岁以下占比42%，20-30岁占比29% [3] 长期驱动因素 - 2023年国内人均年消费量11杯，远低于中国香港及中国台湾的50杯以上，渗透率提升空间广阔 [4] - 下沉市场潜力大，一线城市人均消费27杯，二线及以下城市不到10杯 [4] - 行业连锁化率从2018年提升17.1个百分点至2023年56.1%，集中度持续提升，头部品牌快速拓店而中小品牌出清 [4] 短期驱动因素与影响 - 外卖平台（京东百亿、美团千亿、淘宝闪购五百亿补贴）推动即时零售增长，现制茶饮因客单价低、频次高而受益 [5] - 头部品牌若能在补贴中承担较少比例并稳住堂食，则受益更多；部分中小品牌加盟商可能出现增收不增利 [5] - 外卖补贴教育出的低价习惯可能影响消费者对原价的接受度，但头部品牌拳头产品优惠力度相对较低，产品力仍是关键 [6] 中长期展望与竞争焦点 - 茶饮中长期渗透率提升逻辑未变，消费者多维需求增长，消费习惯持续培育，外卖补贴助推产品破圈 [6] - 补贴退坡后市场出清将加速，行业竞争回归供应链效率、精细化运营等基本功较量 [6] - 建议关注门店扩张表现、产品服务创新及品牌形象活跃度，以实现销售转化和市占率提升 [6]

行业整体态势 - 2025年10月新茶饮行业整体拓店节奏放缓，30个连锁品牌合计现存门店总量为133,806家 [2] - 行业单月新开门店3,247家，关闭3,062家，净增长仅186家，环比增长0.14% [2] 品牌门店规模与净增排名 - 蜜雪冰城以44,166家现存门店稳居行业规模首位，但单月净减少68家，环比下滑0.15% [4] - 沪上阿姨为10月净增门店数量最多的品牌，净增273家，现存门店达10,616家 [4][7] - 一点点是10月增速最快的品牌，净增140家，环比增长3.59%，门店规模突破4,000家 [4][7] - 古茗保持稳定增长，单月净增215家，环比增长1.69%，现存门店12,905家 [4] 品牌关店情况 - 蜜雪冰城关店数量位居首位，达804家 [9] - 甜啦啦关店341家，古茗关店226家，茶百道关店282家 [9] - 书亦烧仙草、霸王茶姬关店数量超百家，CoCo都可、喜茶、LINLEE、茶话弄等品牌闭店数量超50家 [9][14] 城市层级分布 - 新茶饮品牌扩张主阵地在二三线和新一线城市，合计占比达65.1% [17] - 三线城市以754家新增门店位居首位，占比23.2% [17] - 一线城市新增门店仅302家，占比9.3%，显示品牌持续向下沉市场渗透 [17] 特殊点位渠道拓展 - 校园成为品牌扩张主战场，古茗、甜啦啦、茶百道、蜜雪冰城和益禾堂五大品牌在校园渠道净增总数达125家，占10月校园店总增量的71.84% [20] - 购物中心渠道出现明显品牌分化，霸王茶姬、一点点和沪上阿姨扩张势头强劲，分别净增57家、43家和40家；而茶百道、喜茶和酸奶罐罐则大幅收缩，分别净减少45家、29家和27家 [21] - 交通枢纽渠道扩张整体谨慎，除霸王茶姬净增达39家外，其他品牌净增数均未超过6家 [21][22]

行业背景与市场格局 - 中国茶叶市场整体规模从2020年的2889亿元增长至2024年的3258亿元，复合年增长率约为3%，预计到2029年将增长至4079亿元 [5] - 茶产业撬动万亿消费市场，其中传统原叶茶市场规模约3500亿元，液态茶饮料1250亿元，新式茶饮3540亿元，深加工与健康产品1200亿元，茶文旅1000亿元 [6] - 三家上市茶企（八马茶业、澜沧古茶、天福）2024年营收之和为40.67亿元，仅占当年茶叶市场整体规模的1.2%，头部企业市占率低 [5] 上市茶企概况 - 国内资本市场共有三家上市茶企，包括2024年登陆港股的八马茶业、2023年上市的澜沧古茶以及2011年上市的天福 [1] - 八马茶业由王文彬、王文礼及王文超三兄弟于1997年在深圳创立，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶等全品类茶叶 [2] - 截至2024年上半年，八马茶业在全国共有3585家线下连锁门店，其中加盟门店数量为3341家 [2] 传统销售模式与挑战 - 茶叶销售长期依赖线下经销商渠道，茶企可利用经销商当地人脉和资源开拓新市场 [2] - 加盟商为八马茶业贡献了大部分营收，2024年向加盟商销售的收入占比为50.9% [1][3] - 消费市场疲软及线下门店销售困境导致上市茶企业绩下滑，电商和直播带货的快速发展对线下实体门店造成较大冲击 [2][3] 主要茶企业绩表现 - 澜沧古茶2024年营收为3.6亿元，同比下降31.48%，净亏损3亿元，同比下降484%，2025年上半年营收和净利润延续下滑态势 [2][3] - 天福2024年营收15.6亿元，同比下降9.89%，净利润1.39亿元，同比下降34.87%，2025年上半年业绩同样延续下跌趋势 [3] - 八马茶业2024年收入为21.43亿元，净利润为2.24亿元，净利润率为10.5%，但2025年上半年收入10.63亿元同比下降4%，净利润1.2亿元同比下降17.8% [3] 新兴增长机会与战略转型 - 头部茶企正发力网络销售渠道以改善依赖线下经销商的传统模式，八马茶业电商渠道是第二大收入来源，2024年直营网店销售营收占比达23.6%，向电商平台销售占比达8.6% [6] - 澜沧古茶通过重点突破会员制商超及知名茶饮生产企业，2024年大型客户渠道实现营收0.54亿元，同比增长173%，2025年上半年该渠道同比增幅达103.7% [6] - 随着现制茶饮、即饮无糖茶等新兴市场崛起，以及年轻消费市场爆发，茶叶品牌正在找寻新的业绩增长机会 [1][6] - 茶叶品牌可利用新的营销手段，针对新一代消费群体建立标准、打造品牌、建立专业供应链 [1][7]

海外市场扩张里程碑 - 公司在泰国曼谷王权大京都大厦74层开设全球最高门店，该建筑高314米，为泰国第二高楼 [1] - 公司在马来西亚开设第200家门店，同时也是其在马来西亚的最大门店 [1] - 两大地标级门店的开业标志着公司海外市场布局从单点探索进入规模化深耕新阶段 [1] 海外市场业绩表现 - 2025年第二季度，公司海外市场商品交易总额达人民币2.352亿元，同比增长77.4%，环比增长31.8% [2] - 东南亚市场是海外业绩增长的核心贡献区域 [2] - 在菲律宾市场实现三店齐开首日售出2.3万杯的业绩 [2] 本地化运营与合作策略 - 在泰国市场通过与当地食品、电商、地产三大巨头背景的总统饮料有限公司合作，快速打通供应链与商圈资源 [2] - 在马来西亚与酒店业巨头联大集团达成战略合作，计划未来三年新增数百家门店 [2] - 采取深度合资模式，以股权换资源，高效突破地域壁垒 [2] 产品研发与本土化适配 - 针对东南亚市场偏好调整甜度与口感，并推出区域专属产品 [3] - 在马来西亚推出与国家纺织博物馆合作的印山抹青产品，将传统马来纺织图案融入包装与设计 [3] - 在新加坡推出契合当地消费者对花香型饮品偏好的兰花碧螺春 [3] - 公司在亚太市场组建专属研发团队，确保产品既保留东方茶韵又贴合本地味蕾 [3] 全球化市场版图 - 公司全球化版图已覆盖马来西亚、泰国、新加坡等7个海外国家，海外门店总数突破200家 [3] - 公司今年成功进军美国市场，洛杉矶首店开业首日售出超5000杯 [3] - 未来公司将持续加码包括东南亚在内的海外市场，推动中式茶饮成为国际文化交流新名片 [4]

行业地位与规模 - 安溪县在《2025胡润中国茶业百强县》榜单中位居榜首，全县近两成的地区生产总值来自茶产业 [1] - 安溪是全国重要的茶叶交易集散地和贸易中心，拥有1800多个店面、3个交易大厅和3000多个交易摊位的线下市场 [1][3] - 安溪以全国1.2%的茶园面积，生产了全国2%的茶叶，交易了全国近10%的茶叶 [5] - 全县约八成人口从事与茶有关的产业 [1] 生产与供应链 - 2025年上半年，安溪茶叶产量达3.1万吨，全年本地年产茶叶6万余吨 [2][3] - 安溪茶园中，铁观音种植面积超过六成 [2] - 相较于本地产量，安溪全年茶叶销售总量更为可观，达到30万吨 [3] - 全国每4件茶叶电商产品就有1件从安溪发出 [4] 科技创新与智能化转型 - 通过发射"安溪铁观音一号"和"安溪铁观音二号"卫星，运用卫星遥感、大数据和现代光学技术对茶园进行监测和管理 [2][6] - 智能化制茶车间实现"不落地"生产，以往需10人手工摇青的工作现仅需2人操作，茶叶品质稳定 [6] - 当地正在建立覆盖全县的茶叶大数据平台，推广应用无人机植保、AI制茶等新技术，以实现茶叶生产全过程智能化作业 [10] - 茶王赛首次引入理化指标检测，标志着安溪铁观音审评体系从经验主义迈向科学量化 [11] 销售渠道与市场拓展 - 线上销售蓬勃发展，全县茶叶网络年零售额超百亿元，电商从业者有7万多人 [4] - 全国各地的安溪茶商多达30万人，占据我国茶叶营销渠道的半壁江山 [7] - 安溪实现卖茶"24小时不打烊"，例如有茶农通过直播间在社交媒体吸引10多万名粉丝，年销售额近一半来自网络 [4] 产业链延伸与多元化发展 - 以茶叶种植为依托，安溪衍生出涵盖销售、配套机械、包装、加工等环节的完整产业链，全国三分之一茶叶通用包装来自这里 [5] - 产业链汇聚了超300家包装企业，年产值达65亿元 [5] - 产业链向二产三产延伸，开发出茶机械、茶洗发水、茶保健品等衍生产品，并创新推出如铁观音精酿啤酒等跨界饮品 [11] - 借鉴欧洲葡萄酒庄园模式，培育41座集种植、生产、营销、文化、旅游、科研于一体的茶庄园 [11] 产业增长与综合产值 - 今年上半年，安溪茶产业综合产值同比增长10.6% [5] - 安溪计划设立茶产业创新基金，发力新茶饮基底茶供应链等领域，向新茶饮市场要增长空间 [11]

蜜雪冰城营销创新 - 品牌在小票上印刷连载小说《雪王在古代卖咖啡》共20章，以轻喜剧故事形式传递“雪王卖咖啡”品牌信息 [1][4] - 该互动活动采用故事化、连载化形式，首个更新周期为9月17日至10月6日，后续进入循环更新阶段以保持顾客新鲜感 [4] - 品牌拍摄同名短剧并在抖音、B站、视频号等官方平台上映，未来可能根据消费者反馈推出其他新颖内容 [5] 霸王茶姬品牌合作与业绩 - 公司宣布网球运动员郑钦文为首位全球品牌代言人，此前其为品牌全球健康大使，孙燕姿为亚太区代言人 [6] - 品牌持续加强与运动健康领域绑定，与中国网球公开赛达成独家合作，并活跃于多个网球赛事现场 [6] - “双节黄金周”期间全国门店迎客流量高峰，上海、四川、广州等多地门店日均杯量超过2500杯 [9] - 以河南洛阳龙门石窟店为代表的热门景区门店环比节前涨幅均超过300% [9] - 7月底回归的“轻因·伯牙绝弦”产品因采用脱咖啡因技术，咖啡因降低约50%，环比节前增长超50% [9] 奈雪的茶海外扩张与国内表现 - 美国首店位于纽约法拉盛，开业三天营业额近8.7万美元（约62万元人民币），售出近1.3万份产品，刷新门店开业纪录 [7] - 美国第二家门店已确定落户纽约长岛核心商业区，近期将开业，同时持续加密东南亚市场布局 [7] - 国内“双节黄金周”期间全国门店店均订单量与营收同比双增长，多地门店环比节前增长超700%，成都、大连、横店等旅游城市表现突出 [7] 茶百道国际化进展 - 法国首店于9月下旬开业，至国庆假期实现超100万元销售业绩，成为首个在法国落地的中国新茶饮上市品牌 [10] - 国庆假期全国门店接待外国游客较平日增加两成，多家门店销量涨幅超1000% [10] - 首尔门店前常出现排队景象，成都宽窄巷子旗舰店成为外国游客热门打卡地 [10] 天润乳业产能与渠道建设 - 新建20万吨工厂预计于2025年末前投产试运营，新增产能为常温乳制品，主要面向疆外市场 [8] - 目前原料奶供给充裕，能够满足市场需要 [8] - 电商团队将集中资源投入传统电商、直播电商、社群营销等渠道，已完成京东超市签约，并搭建天猫、抖音C端供应链，构建新媒体传播矩阵 [8]

出境游市场复苏 - 免签政策与航班恢复推动出境游成为国内消费者长假首选 [2] - 韩国对中国团体游客试行免签明显带动国内游客赴韩旅游热度 [2] 新茶饮行业海外扩张 - 中国新茶饮企业加速“走出去”，“中国奶茶”在国际上日益流行 [3] - 茶百道作为首个在法国正式落地的中国新茶饮上市品牌，其法国首店自9月下旬开业至国庆假期实现超100万元销售业绩 [2] - 茶百道已在海外多个国家布局并打下良好基础 [2] 入境旅游市场升温 - 入境市场延续暑期态势，在十一期间持续升温，外国游客日益钟爱“China Travel” [2] - 国庆假期茶百道全国门店接待的外国游客数量较平日增加两成 [2] 品牌文化体验与影响力 - 茶百道位于成都宽窄巷子景区的“茶百道·探川觅饮”旗舰店成为许多外国游客的热门打卡地 [3] - 外国游客对中国新茶饮表现出浓厚兴趣，并对结合四川风味的特色产品感到惊喜 [3] - 中国游客在海外看到中国茶饮品牌感到亲切和自豪 [2]