公司财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入为67.7亿元，同比下降37.3% [1] - 2025年前三季度归母净利润为8.82亿元，同比上升3.1% [1] - 2025年第三季度公司营业收入为21.8亿元，同比下降16.7% [1] - 2025年第三季度归母净利润为2.88亿元，同比上升13.6% [1] - 2025年前三季度经营现金流净额为5.8亿元，同比下降55.9% [1] - 截至三季度末公司总资产81.92亿元，较上年度末增长4.5% [2] - 截至三季度末归母净资产为62.61亿元，较上年度末下降1.5% [2] 公司业务运营 - 截至2025年9月30日公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家 [1] - 2025年第三季度公司净关闭43家门店，加盟门店减少数量占比超过八成 [1] - 报告期内自营线下业务实现营业收入13.42亿元 [2] - 报告期内电商业务实现营业收入19.45亿元 [2] - 公司通过多品牌矩阵战略巩固市场份额 [2] - 公司优化产品结构，轻量化、个性化、高性价比产品供给能力提升 [2] - “悦己”与“轻珠宝”类型产品实现较好增长 [2] 行业环境与趋势 - 国际金价持续高位运行对珠宝首饰零售消费产生明显抑制效应 [2] - 高金价导致加盟商客户增补库存意愿低迷 [2] - 头部品牌普遍选择“关低效店、开高效店”策略以提升单店盈利能力和整体网络质量 [2] - 2025年第三季度周大福净关闭296家门店 [2] - 2025年第三季度六福集团减少49家门店 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入67.7亿元，同比下降37.3% [2] - 2025年前三季度归母净利润8.82亿元，同比上升3.1% [2] - 2025年第三季度营业收入21.8亿元，同比下降16.7% [2] - 2025年第三季度归母净利润2.88亿元，同比上升13.6% [2] - 经营现金流净额5.8亿元，同比下降55.9% [2] - 截至三季度末总资产81.92亿元，较上年度末增长4.5% [2] 门店网络变化 - 截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家 [2] - 加盟门店减少380家，成为关店主力 [2] - 2025年第三季度净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成 [2] - 行业头部品牌普遍采取“关低效店、开高效店”策略以提升单店盈利能力 [3] 业务渠道与产品策略 - 报告期内自营线下业务营业收入13.42亿元 [3] - 电商业务营业收入19.45亿元，显示出增长潜力 [3] - 加盟业务收入因市场环境影响有所下降 [3] - 产品结构优化，轻量化、个性化、高性价比产品供给能力提升 [3] - “悦己”与“轻珠宝”类型产品实现较好增长 [3] 市场环境与公司应对 - 国际金价持续高位运行抑制了珠宝首饰的零售消费 [3] - 加盟商客户的增补库存意愿低迷 [3] - 公司坚持多品牌矩阵战略以巩固市场份额 [3] - 公司通过持续的产品研发和快速市场反应对冲外部不利因素 [3] - 周大福2025年第三季度净关闭296家门店，六福集团减少49家 [3]

核心观点 - 金价攀升背景下黄金珠宝企业盈利承压并缩减门店规模 [2][7] 公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入67.7亿元同比下降37.3% [2][8] - 2025年前三季度归母净利润8.82亿元同比上升3.1% [2][8] - 2025年前三季度经营现金流净额5.8亿元同比下降55.9% [2][8] - 2025年第三季度营业收入21.8亿元同比下降16.7% [2][8] - 2025年第三季度归母净利润2.88亿元同比上升13.6% [2][8] - 截至三季度末总资产81.92亿元较上年度末增长4.5% [2][9] - 截至三季度末归母净资产62.61亿元较上年度末下降1.5% [2][9] 门店网络变化 - 截至2025年9月30日终端门店数量4675家较上年同期净减少560家 [2][7] - 加盟门店减少380家成为关店主力 [2][7] - 2025年第三季度净关闭43家门店加盟门店占比超八成 [2][7] - 行业头部品牌周大福第三季度净关闭296家门店 [5][11] - 行业头部品牌六福集团第三季度减少49家门店 [5][11] 业务运营与战略 - 国际金价高位运行抑制零售消费加盟商补货意愿低迷 [3][9] - 公司坚持多品牌矩阵战略以巩固市场份额 [3][9] - 自营线下业务营业收入13.42亿元 [5][11] - 电商业务营业收入19.45亿元显示增长潜力 [5][11] - 加盟业务收入因市场环境影响有所下降 [5][11] - 产品结构优化提升轻量化个性化高性价比产品供给能力 [5][11] - "悦己"与"轻珠宝"类产品实现较好增长 [5][11] - 行业普遍采取"关低效店开高效店"策略提升单店盈利 [5][11]