IPO终止事件概述 - 2026年2月13日，北交所终止对小小科技公开发行股票并在北交所上市的审核，原因为发行人主动申请撤回申请文件，此为2026年北交所首单IPO终止 [1] - 公司早在2016年即启动上市辅导，后于2024年将上市计划由创业板变更为北交所，北交所于2024年12月30日正式受理其申报材料 [2] - 在第二轮问询答复公布仅10天后，公司董事会审议通过终止IPO并撤回申请材料的议案，公司解释终止原因为基于实际情况和未来战略发展考虑，计划调整资本市场战略规划 [2] 监管审核关注要点 - 北交所在审期间的两轮问询主要围绕公司业绩稳定性、第一大客户依赖性、募投项目产能消化风险等事项 [2] - 首轮问询要求公司说明2023年收入大幅增长的原因及合理性、高毛利率的稳定性、产品被淘汰或应用领域受限的风险，以及对第一大客户博格华纳是否存在重大依赖 [5] - 第二轮问询聚焦于2025年上半年业绩下滑，要求说明业绩变动趋势与行业及客户的一致性、应对价格下降措施的有效性、业绩下滑趋势是否扭转及预计扭转时间，以及是否存在进一步下滑风险 [9] 公司财务与业绩表现 - 报告期内业绩波动明显：2021年至2024年上半年，营业收入分别为4.92亿元、4.65亿元、6.32亿元及2.91亿元；扣非归母净利润分别为4713.95万元、2446.15万元、9029.33万元及4469.98万元 [3] - 2022年业绩及主营业务毛利率大幅下滑，2023年扭转下滑局面，主营业务毛利率分别为22.30%、15.54%、25.63%、25.03% [3] - 2025年上半年业绩持续下滑：营业收入为2.35亿元，同比下滑19.27%；扣非归母净利润为2722.34万元，同比下滑39.10%；主营业务毛利率为21.29%，较上年同期下降3.74个百分点 [8] - 2025年第三季度业绩降幅收窄：2025年7-9月，营业收入和扣非后净利润同比下降幅度均小于上半年 [10] 客户集中度与依赖风险 - 客户集中度高：2021年至2024年上半年，公司来自前五大客户的收入占比分别为91.78%、92.32%、93.70%和92.52% [5] - 对第一大客户博格华纳存在重大依赖：同期，来自博格华纳的销售收入占营业收入的比例分别为73.77%、74.45%、72.26%和69.80% [5] - 公司解释称，通过维护现有客户、拓展新客户与新市场、开拓新业务领域以降低对博格华纳的依赖，且重大依赖不会对经营稳定性构成重大不利影响 [6][8] - 2025年上半年业绩下滑部分归因于对博格华纳收入下滑，原因包括博格华纳向上游传导竞争压力，以及部分项目因产品设计优化重新验证而阶段性采购下降 [9] 募投项目与产能情况 - 本次IPO拟募资2.2亿元，其中1.89亿元用于“汽车精密零部件智能制造产业化建设项目”，3100万元用于“研发中心建设项目” [11][12] - 汽车精密零部件项目达产后可实现年销售收入3.48亿元，年利润总额5285.74万元，新增年产560万件汽车精密零部件的能力 [11][14] - 报告期内产能利用率存在波动：2021年至2024年上半年分别为104.08%、75.74%、101.29%、102.04% [15] - 2025年上半年产能利用率下降至85.24%，但2025年7-9月已回升至90.29% [15][17] - 监管问询募投项目新增产能的测算依据及消化风险，公司解释称新增产能具有必要性和合理性，基于市场需求、在手订单充足及产能瓶颈压力 [14][16][17] - 公司亦补充披露，若下游需求疲软或竞争加剧，可能面临新增产能无法及时消化的风险 [18] 行业与业务前景 - 公司是汽车传动及动力系统精密零部件制造商，产品应用于变速箱、分动箱、发动机及驱动电机等领域 [3] - 公司认为，燃油车与新能源汽车将长期共存，国内DCT变速箱渗透率持续提升，DHT变速箱市场需求增长较快，产品不存在被淘汰或应用领域受限的风险 [7] - 2025年上半年业绩变动趋势与汽车行业整体增长存在差异，主要因公司现阶段以燃油车零部件为主的业务受到新能源快速发展冲击，以及燃油车终端市场竞争激烈导致客户传导降本压力 [9] - 公司表示，截至2025年9月末在手订单金额已超上年同期，新老项目及期后新项目2026年预计实现收入情况良好，业绩进一步大幅下滑的风险较低 [10]