业绩预告 - 2025年上半年非国际财务报告准则计量下经调整净利润约1000万元，盈利能力显著改善 [1] - 业绩改善主要得益于业务结构优化、收入质量提升、毛利率提高及AI技术赋能带来的经营效率提升 [1] AI转型与业绩拐点 - 2024年全年经调整净亏损4.69亿元，同比扩大59%，主要因AI战略投入增加 [2] - 2024年下半年亏损扩大与AI应用市场入局时间吻合，AI专项投入推高成本500万至800万元 [2] - 2025年上半年盈利成为AI战略阶段性验证，标志从互联网到AI Agent范式跃迁初步成功 [4] AI技术应用与商业化 - 2025年3月发布运动健康垂直领域专属模型Kinetic.ai及AI教练"卡卡"，5月升级多模态功能 [3] - AI技术显著提升内容生产效率，覆盖高尔夫球、网球等新课程品类，扩大用户规模 [7] - AI教练推动商业模式从内容贩卖转向服务交付，ARPU值有10倍以上增长潜力 [7] - 自有品牌运动产品拓展至游泳、登山等领域，智能手表新增"AI跑步私教"功能 [8] 行业对比与市场表现 - 多邻国2025年Q1总收入2.307亿美元（同比+38%），净利润3510万美元（同比+30%），AI技术重塑教育范式 [6] - Keep与多邻国类似，AI技术有望复制其成功路径 [6] - 2025年2月宣布"All in AI"后股价一度涨超40%，5月AI教练新版发布触发单日5%涨幅 [9] 竞争优势与挑战 - 平台积累4亿用户运动数据及14亿条运动记录，构成技术护城河 [9] - AI商业化进展将决定后续研发投入规模及技术迭代速度 [10] - 需验证AI教练能否解决用户留存难、硬件销售疲软等历史问题 [10]