核心观点 - 公司无人化智能装备订单交付快速增加 驱动业绩高增长[1][2] - 公司是煤质分析仪器行业头部企业和唯一A股上市公司 技术实力和产品创新优势突出[2] - 火电存量机组智能化改造及新建机组落地有望持续释放无人化装备采购需求[2][3] 财务表现 - 2025H1实现收入2.49亿元 同比增长33%[2] - 2025H1归母净利润0.58亿元 同比增长48%[2] - 2025H1经营活动现金流净额1013万元 上年同期4353万元[2] - 维持2025-2027年净利润预测分别为1.84亿元 2.17亿元 2.53亿元[2] - 对应EPS分别为0.90元 1.05元 1.23元[2] 业务表现 - 分析仪器业务收入同比增长7%至1.13亿元 毛利率同比下降1.18pct至64.34%[3] - 无人化智能装备业务收入同比增长117%至0.91亿元 毛利率同比略增0.19pct至46.13%[3] - 运维及衍生技术服务收入同比增长15%至0.45亿元 毛利率同比下滑5.59pct至73.6%[3] 费用管控 - 2025H1销售费用率同比下降3.88pct至14.95%[2] - 管理费用率同比下降1.29pct至7.73%[2] - 财务费用率同比上升0.38pct至-0.14%[2] - 研发费用率同比下降4.93pct至12.88%[2] 行业动态 - 能源领域智能化 数字化加速发展 煤电转型升级积极推进[3] - 发改委 能源局提出提升机组智能运行技术水平等要求[3] - 电力集团相继做出数字化转型发展承诺 带动存量机组智能化升级需求[3] - "三个8000万"工程带动火电新增装机放量 配套分析仪器采购需求加速释放[3]