公司研究 证 券 研 究 报 告 以岭药业（002603）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 经营质量提升，业绩超市场预期 目标价：20.2 元 事项： 华创证券研究所 证券分析师：郑辰 1Q26 业绩超预期。公司公告 25 年收入 78.3 亿（+20.2%）、归母净利润 12.9 亿 （24 年-7.2 亿）、扣非净利润 12.2 亿（24 年-7.9 亿）；其中 4Q25 收入 19.6 亿 （+1232.8%）、归母净利润 2.9 亿（4Q24 -12.8 亿）、扣非净利润 2.6 亿（4Q24 -13.0 亿），与业绩预告相符。1Q26 收入 24.4 亿（+3.5%）、归母净利润 4.1 亿 （+25.4%）、扣非净利润 4.1 亿（+25.2%），经营活动产生的现金流量净额 6.11 亿元、同比+79.57%，利润增长较快主因毛利率提升，利润表现超市场预期。 股东回报方面，2025年度分红预案每10股派发现金红利 5元，分红比例 64.7%， 较此前 30~40%大幅提升。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E ...