纪要涉及的公司与行业 * 公司为良信股份[1] * 行业涉及新能源（包括储能、风电、光伏、新能源汽车、充电桩等）、数据中心、数字能源、基础设施、智能楼宇等[4][5][21] 核心财务表现与结构 * 2025年第三季度累计营收同比增长12.23%，扣非净利润同比增长2.23%，经营现金流同比增长17.4%[4] * 毛利率为30.44%，同比下降0.88个百分点，净利率为8.8%，同比下降1.13个百分点[4] * 新能源行业营收占比达51.8%，较上半年提升2.6个百分点，同比增速27.9%[4] * 新能源子行业中，储能业务占比约17.2%，同比增长59%，风电占比约11%，同比增长40%，光伏占比15.6%，同比下降6.5%，新能源汽车占比约2%，同比增长超过3倍[4][5] * 基础设施行业营收占比12.9%，同比下降6.9%，智能楼宇行业营收占比12.4%，同比下降28%，数字能源营收占比19.9%，同比增长17.8%[4] 毛利率下滑原因与改善措施 * 毛利率下滑主因包括新能源行业收入占比提升且其整体毛利较低、新兴业务直流接触器毛利极低（不到5%）、全行业价格竞争加剧、上半年高毛利大单项目减少、以及铜价上涨等成本因素[2][7] * 改善措施包括优化产品定价策略、加大高毛利新品推广、积极拓展海外市场（海外市场毛利率接近50%）[2][8] * 海外市场开票节奏（如欧洲客户暑假影响）对单季度毛利率有影响，但项目票据通常在后续季度补回[9][10] 应对行业挑战的策略 * 新能源行业价格下降通过年度议价应对，公司2025年目标降幅为7%，但部分行业实际降幅已超目标（新能源行业价差约-6.7%，楼宇行业为-8.5%）[2][11] * 公司通过持续改善工艺技术、内部降本增效、释放海盐工厂产能来应对价格挑战[2][11] 重点业务发展规划 * **直流接触器业务**：订单充足，2025年收入目标1亿元（预计接近达成），2026年目标2-3亿元，未来三年战略规划中车载部分预计达1.5亿元[2][12] * **数据中心业务**：同比增长23%，重点推动元件入围替代外资及整柜方案推广，与百度合作进行直流产品项目试点以提升客户信任[2][14] * **海外数据中心业务**：以维谛为支点，预计2026年维谛需求量约六七千万元，新产品预计2026年2月上市[3][16][17] * **储能业务**：预计2026年增速将趋于平稳，保持20%以下的双位数增长，公司希望通过发力组串式光伏提升市场占有率[21] 其他重要事项 * 员工持股计划因前两期未达成且三季报不理想而提前终止，加速计提约600多万费用，回购账户内3.4%库存股可用于新激励方案[13][19] * 配电产品线（品牌柜）收入接近1亿元，同比增长约10%，未达年初目标，但订单同比增长20%以上[13] * 集成柜或开关柜出海难度高，目前以元器件为主，公司正在探索商业模式和目标客户[20] * 2026年整体增速目标尚未正式确定，但新能源核心行业增速目标不会低于整体目标，希望保持双位数增长，楼宇行业需摆脱负增长[22]