投资者活动基本信息 - 华明装备于2025年11月3日至7日接受了17家国际及国内知名机构的调研，活动形式包括特定对象调研、现场参观及电话会议 [1] - 参与机构包括威灵顿投资、富达基金、JPM AM等，公司董事会秘书夏海晶负责接待 [1] 海外市场表现 - 海外业务近年增速较高，主要得益于前期基数较低、市场占有率提升及间接出口增长 [2] - 2025年三季度末，欧洲、东南亚及南美是海外收入增量的主要贡献区域，增长由多个国家共同积累驱动 [2] - 欧美市场相对开放，产品满足参数标准即有机会进入，直接出口客户主要为海外变压器厂，直接出口毛利率略高于间接出口，且间接出口毛利率近两年呈提升趋势 [2] 美国市场战略 - 美国市场需求主要来自电网改造、制造业回流、人工智能发展用电需求及电网更新换代，价值量较高 [3] - 公司当前在美国市场的增量主要来自内置式分接开关，对外挂式分接开关的型式试验正在推进中 [3] - 在低基数下，美国市场有望实现一定规模收入和增长，但短期难以形成大幅贡献，更大规模突破需依赖本土化布局或政策变化 [3] 产能与竞争格局 - 国内产能已能覆盖未来一段时间需求，装配产能相对饱和但为单班生产，零部件生产存在差异化，整体弹性与储备空间充足 [4] - 印尼工厂已投产并获得当地电网最高电压等级订单，土耳其工厂在推进中，海外工厂建设主要为获取当地生产证书以深耕市场 [4] - 对于竞争对手扩产，公司认为短期影响有限，中期或有一定冲击，长期反映海外需求景气度较高，核心目标是提升市场份额 [4] 财务与公司战略 - 产品均价提升主要因产品结构优化及海外收入占比增加，电力设备业务毛利率稳定 [5] - 公司决定逐步退出工程业务，未来不再新签订单，聚焦电力设备和装备制造主业，以减少财务报表波动 [5] - 公司定价着眼长期竞争以获取市场份额，研发聚焦零部件工艺、生产流程及材料改进，根据股东回报规划，每年现金分红不低于可分配利润的60% [5] 其他业务进展 - 中东地区因招标要求本地化，公司正考察当地布局可能性，俄罗斯市场将在合规前提下开展，其收入占比随海外业务规模扩大已下降 [7] - 今年前三季度检修业务订单增速显著，未来随海外保有量提升潜力较大 [7] - 配网用电力电子产品已挂网实验，海外客户反应积极，或率先在海外形成小批量销售 [7]