在递交港交所IPO申请后的首个财报窗口期，上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"锦江酒店"）于7月14日发布2025年半年度业绩预告。预 告发布后，锦江酒店股价冲高回落，7月15日收盘，涨0.86%，成交额3.19亿元，换手率1.56%，总市值238.78亿元。 公告显示，预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元到4亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少4.88亿元到4.48亿 元，同比下降57.53%到52.81%。预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3.9亿元到4.1亿元，与上年同期 （法定披露数据）相比，将增加148万元到2148万元，同比增长0.38%到5.53%。 锦江酒店2025年半年度业绩预告 对比来看，2024年半年度，公司实现利润总额12.55亿元；实现归属于上市公司股东的净利润为8.48亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益后的净利润为3.89亿元；基本每股收益为0.7921元/股。 面对半年报净利润下滑的现状，锦江酒店回复称，公司整合锦江全球酒店互联网平台WeHotel、锦江全球采购平台GPP、锦江全球共享服务平 ...

关联交易概述 - 公司全资子公司岭酒物业拟与关联方旅业公司合作经营7家酒店物业，包括新世界大酒店、广东大酒店、海珠酒店、岭南五号酒店、新华大酒店、新亚大酒店、佳园酒店沿江店，合作期限为2025年7月1日至2035年6月30日 [1] - 岭酒物业将获得运营管理上述物业的全部收入，并向旅业公司支付基础经营服务费合计122,655,120元（约1.23亿元），平均每月1,022,126元 [1][7] - 合作经营面积总计44,884.93平方米，涉及7处物业的不动产权证书，权属清晰无争议 [6][9] 交易结构与审批程序 - 本次交易构成关联交易，因旅业公司为公司控股股东岭南集团的全资子公司 [2] - 董事会以4票同意、0票反对通过议案，关联董事回避表决，独立董事专门会议全票通过 [2] - 交易金额超3000万元且超公司最近一期净资产5%，需提交股东大会审议，关联股东将回避表决 [3] 交易定价与协议条款 - 定价依据市场公允原则，参考非关联方同类交易标准，基础经营服务费按月支付 [7] - 协议约定：若年度实际营收超目标值2297.5万元，需按超额部分的1%支付增值经营服务费 [10] - 装修改造成本由旅业公司承担，但岭酒物业需按月分摊附加经营服务费，具体标准待结算后调整 [10] 战略意义与财务影响 - 公司将通过专业化运营提升7家酒店的品牌价值和服务水平，强化广州核心城区酒店资源掌控 [11] - 合作酒店运营收入将全额纳入岭酒物业合并报表，预计扩大公司酒店业务营收规模 [11] - 岭南酒店位列中国饭店集团60强，本次合作将发挥其"酒店管理+物业管理"双模式优势 [11] 关联方背景与标的详情 - 旅业公司成立于1982年，2024年营收1.23亿元，归母净利润6523万元，净资产5.48亿元 [3][4] - 岭酒物业为公司全资孙公司，注册资本1000万元，主营酒店管理、物业管理等业务 [5] - 7家酒店物业分布广州越秀区、海珠区核心地段，单店面积从2810至10164平方米不等 [6][9]

交易概述 - 同程旅行以24.9亿元收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权，对应2023年经调整EBITDA估值倍数为9.5倍 [4][5][7] - 被收购方万达酒管为轻资产平台，拥有万达瑞华等九大高端品牌，管理204家在营酒店（40200间客房）及376家待开业酒店，2024年营收8.9亿港元 [5] - 交易为近年来酒旅行业最大收购案，行业罕见20亿级现金收购 [5] 交易背景 - 万达集团持续出售资产回笼资金，本次交易资金将用于分红及降低负债 [6] - 双方存在历史资本联系：2015年万达曾以35.8亿元入股同程旅行，并整合过旅行社资源 [6] - 高端酒店市场面临洗牌机遇，但自建品牌需数十年沉淀，国内仅少数国企具备高端品牌 [11][13] 战略价值 - 补齐同程旅行高端酒店拼图，形成全业态布局（原业务覆盖中高端/中端/经济型） [9][10] - 获得万达酒管全部管理合约、品牌资产及专业团队，增强供应链掌控力 [7][10] - 估值具有性价比：对比华住(10.5倍)、亚朵(19.8倍)等同业估值水平 [8] - 线下场景反哺线上，会员体系与酒店经营协同潜力大 [10][14] 行业地位 - 万达酒管属国内高端酒店管理第一梯队，与君亭、首旅锦江高端板块等并列 [7] - 高端酒店为兵家必争之地，品牌影响力可吸引优质物业资源加盟 [11][13] - 收购后同程旅行综合影响力及体量将获显著提升 [10]