业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元到4亿元，同比减少4.88亿元到4.48亿元，同比下降57.53%到52.81% [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3.9亿元到4.1亿元，同比增加148万元到2148万元，同比增长0.38%到5.53% [1] - 2024年半年度实现利润总额12.55亿元，归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，扣除非经常性损益后的净利润3.89亿元，基本每股收益0.7921元/股 [4] 业绩变动原因 - 2024年上半年转让时尚之旅酒店管理有限公司100%股权及退出境内外若干物业，产生税后非经常性收益4.59亿元，2025年上半年无类似收益项导致净利润同比下降 [4] - 2025年一季度营业收入约29.42亿元，同比减少8.25%，归母净利润约3601.21万元，同比减少81.03%，扣非后归母净利润约2661.45万元，同比减少57.29% [5] - 一季度业绩下降主要由于酒店物业处置收益、金融资产公允价值变动损益等收益金额同比大幅下降及营收规模下降 [5] 战略调整 - 通过剥离非核心资产，将资源集中投向酒店运营管理、品牌建设等核心赛道 [5] - 践行轻资产战略，优化资产结构，提升主营业务经营能力和持续发展能力 [7] - 整合WeHotel、GPP、SSC构建"三平台"运营管理体系，实现会员系统"三统一"，推进全球会员生态体系建设 [7] 港股IPO计划 - 向港交所递交招股书，拟在港交所主板上市，冲刺酒店业"A+H"第一股 [5] - 募集资金将用于加强海外酒店业务、数字化转型、偿还高利率银行贷款及营运资本等 [7] - 通过资金统筹降低借款余额水平，债务重组降低平均融资成本，改善财务状况 [7]

交易概述 - 同程旅行以24.9亿元收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权，对应2023年经调整EBITDA估值倍数为9.5倍 [4][5][7] - 被收购方万达酒管为轻资产平台，拥有万达瑞华等九大高端品牌，管理204家在营酒店（40200间客房）及376家待开业酒店，2024年营收8.9亿港元 [5] - 交易为近年来酒旅行业最大收购案，行业罕见20亿级现金收购 [5] 交易背景 - 万达集团持续出售资产回笼资金，本次交易资金将用于分红及降低负债 [6] - 双方存在历史资本联系：2015年万达曾以35.8亿元入股同程旅行，并整合过旅行社资源 [6] - 高端酒店市场面临洗牌机遇，但自建品牌需数十年沉淀，国内仅少数国企具备高端品牌 [11][13] 战略价值 - 补齐同程旅行高端酒店拼图，形成全业态布局（原业务覆盖中高端/中端/经济型） [9][10] - 获得万达酒管全部管理合约、品牌资产及专业团队，增强供应链掌控力 [7][10] - 估值具有性价比：对比华住(10.5倍)、亚朵(19.8倍)等同业估值水平 [8] - 线下场景反哺线上，会员体系与酒店经营协同潜力大 [10][14] 行业地位 - 万达酒管属国内高端酒店管理第一梯队，与君亭、首旅锦江高端板块等并列 [7] - 高端酒店为兵家必争之地，品牌影响力可吸引优质物业资源加盟 [11][13] - 收购后同程旅行综合影响力及体量将获显著提升 [10]