新华财经新加坡11月6日电（记者刘春涛）标普全球（S&P Global）5日发布的最新数据显示，受新订单和商业活动大幅扩张的推动，新加坡私营部 门的营商环境在2025年第四季度初进一步改善。10月采购经理指数（PMI）创下14个月新高，商业信心也攀升至四年多以来的最高水平。 不过，华侨银行也提到，近期人工智能（AI）相关的资本支出和云基础设施需求持续强劲。因此，林秀心总结道："电子业的增长势头可能比整体制 造业的前景更为持久。" 在价格方面，标普全球的报告显示，尽管私营部门需求强劲，但通胀压力在10月有所缓解。由于采购价格和工资成本增速放缓，投入成本和产出价 格的通胀率均有所放缓。 标普全球市场财智经济副总监潘婧怡（Jingyi Pan）评论称："最新的PMI数据显示新加坡私营部门在2025年第四季度初继续扩张。需求状况保持强 劲，刺激了就业和库存增长。"她指出，尽管需求改善，但通胀压力有所减弱，这对未来几个月的销售增长是个好兆头。 数据显示，经季节性调整的标普全球新加坡PMI从9月的56.4升至10月的57.4。该读数连续第九个月高于50.0的荣枯线，并标志着自2024年8月以来的 最快增长率。 报告指出， ...

从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，比上月下降1.1个、0.1个和1.1个 百分点，均低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数位于临界点，生产指数、新 订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为49.7%，比上月下降2.2个百分点，表明制造业生产有所放缓。 新订单指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 原材料库存指数为47.3%，比上月下降1.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。 从业人员指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。 国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 10月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.8个百分点，位于临界点，表明制造业原材料供应商交货时 间与上月基本持平。 表1 中国制造业PMI及构成指数(经季节调整) 单位：% PMI 生产 新订单 原材料 库存 ...

制造业PMI总体表现 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点，连续两个月改善[1] - 9月PMI环比增幅0.4个百分点，低于2005年以来9月历史平均季节性增幅0.86个百分点，反映结构性矛盾[1] 季节性回升驱动因素 - 短期扰动消退：9月气温较8月降低，有利于工业生产恢复正常，推动PMI回归常态[1] - 长假前“抢工补产”效应：中秋及国庆假期开启时间晚，9月有效工作日长，利好生产端[2] 生产与就业指标 - 9月PMI生产指数逆势上升1.1个百分点至51.9%，突破荣枯线[2] - 9月PMI从业人员指数上升0.6个百分点至48.5%，企业用工需求明显上升[2] 出口形势边际改善 - 9月PMI新出口订单指数环比上升0.6个百分点至47.8%，为4月底“对等关税”以来最高值[2] - 与外贸关联紧密的小型企业PMI弹升幅度最明显，沿海小微企业居多的RatingDog制造业PMI从8月50.5%升至9月51.2%[2] 有效需求不足矛盾 - 9月PMI新订单指数仅小幅上升0.2个百分点至49.7%，仍低于荣枯线，供过于求形势存在[3] - PMI原材料购进价格指数表现强于出厂价格指数，价格向下游传导不畅，受限于有效需求不足[3] 非制造业压力 - 9月建筑业PMI录得49.3%，环比上升0.2个百分点，但仍处历史同期低位[3] - 9月服务业PMI录得50.1%，环比下降0.4个百分点，需求侧增量政策在四季度仍可能推出[3]

制造业PMI运行情况 - 9月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，景气水平继续改善但仍低于临界点[1] - 大型企业PMI为51.0%，高于临界点且比上月上升0.2个百分点[4] - 中型企业PMI为48.8%，小型企业PMI为48.2%，均低于临界点但小型企业PMI较上月显著上升1.6个百分点[4] - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快[4] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，市场需求景气水平继续改善[4] - 供应商配送时间指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，原材料供应商交货时间持续加快[4] 制造业PMI分类指数表现 - 在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点[4] - 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，主要原材料库存量降幅继续收窄[4] - 从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业用工景气度有所改善[4] - 新出口订单指数为47.8%，进口指数为48.1%，采购量指数为51.6%，均较前期有所变化[7] - 主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，生产经营活动预期指数为54.1%[7] 非制造业PMI运行情况 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，业务总量总体稳定[8] - 建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点[10] - 服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点[10] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间[10] - 餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点[10] 非制造业主要指标分析 - 新订单指数为46.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业市场需求景气度回落[14] - 投入品价格指数为49.0%，比上月下降1.3个百分点，非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降[14] - 销售价格指数为47.3%，比上月下降1.3个百分点，非制造业销售价格总体水平继续下降[14] - 从业人员指数为45.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业企业用工景气度有所回落[16] - 业务活动预期指数为55.7%，比上月下降0.5个百分点，仍位于较高景气区间[16] 综合PMI产出指数 - 9月份综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，持续高于临界点[19] - 综合指数表明我国企业生产经营活动总体扩张继续加快[19]

制造业PMI运行情况 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善 [1] - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升0.5个百分点 高于临界点 中型企业PMI为48.9% 较上月下降0.6个百分点 小型企业PMI为46.6% 较上月上升0.2个百分点 [4] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 表明制造业生产扩张加快 [4] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 表明市场需求景气水平略有改善 [5] - 原材料库存指数为48.0% 较上月上升0.3个百分点 主要原材料库存量降幅收窄 [6] - 从业人员指数为47.9% 较上月下降0.1个百分点 企业用工景气度略有回落 [7] - 供应商配送时间指数为50.5% 较上月上升0.2个百分点 原材料供应商交货时间持续加快 [8] 制造业PMI分类指数表现 - 新出口订单指数为47.2% 进口指数为48.0% 采购量指数为50.4% [11] - 主要原材料购进价格指数为53.3% 出厂价格指数为49.1% [11] - 产成品库存指数为46.8% 在手订单指数为45.5% 生产经营活动预期指数为53.7% [11] 非制造业PMI运行情况 - 8月非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 持续高于临界点 继续保持扩张 [12] - 建筑业商务活动指数为49.1% 较上月下降1.5个百分点 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 [15] - 铁路运输 水上运输 航空运输 电信广播电视及卫星传输服务 资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间 [15] - 新订单指数为46.6% 较上月上升0.9个百分点 市场需求景气度改善 [19] - 投入品价格指数为50.3% 与上月持平 高于临界点 投入品价格总体水平继续上涨 [19] - 销售价格指数为48.6% 较上月上升0.7个百分点 销售价格总体水平降幅收窄 [19] - 从业人员指数为45.6% 与上月持平 企业用工景气度依然偏弱 [21] - 业务活动预期指数为56.2% 较上月上升0.4个百分点 市场发展前景较为乐观 [21] 非制造业分类指数表现 - 新出口订单指数为48.8% 在手订单指数为43.4% 存货指数为45.7% 供应商配送时间指数为51.3% [24] 综合PMI运行情况 - 8月综合PMI产出指数为50.5% 较上月上升0.3个百分点 持续高于临界点 企业生产经营活动总体扩张有所加快 [25] 调查方法与样本范围 - 制造业调查涵盖31个行业大类 3200家调查样本 非制造业调查涵盖43个行业大类 4300家调查样本 [29] - 采用PPS抽样方法 按行业增加值比重分配样本量 [30] - 制造业PMI由5个扩散指数加权计算而成 新订单指数权重30% 生产指数权重25% 从业人员指数权重20% 供应商配送时间指数权重15% 原材料库存指数权重10% [32] - 综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成 权数分别为制造业和非制造业占GDP比重 [33]

制造业PMI运行情况 - 7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，处于收缩区间[1][2] - 大型企业PMI为50.3%（环比-0.9pct）仍处扩张，中型企业49.5%（环比+0.9pct）小幅改善，小型企业46.4%（环比-0.9pct）持续低迷[4] - 生产指数50.5%（环比-0.5pct）保持扩张，新订单指数49.4%（环比-0.8pct）需求放缓，原材料库存指数47.7%（环比-0.3pct）去库存持续[4][5] 制造业细分指标表现 - 从业人员指数48.0%（环比+0.1pct）用工景气度微升，供应商配送时间指数50.3%（环比+0.1pct）交货加速[5] - 新出口订单47.1%环比下降0.6pct，进口指数47.8%持平，采购量指数49.5%环比下降0.7pct[7] - 主要原材料购进价格指数51.5%环比大幅上升3.1pct，产成品库存47.4%环比下降0.7pct[7] 非制造业PMI运行情况 - 7月非制造业商务活动指数50.1%，环比下降0.4个百分点但仍高于临界点[1][8] - 建筑业商务活动指数50.6%（环比-2.2pct），服务业50.0%（环比-0.1pct）濒临收缩[11] - 铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业指数高于60%，房地产、居民服务等行业低于临界点[11] 非制造业需求与价格动态 - 新订单指数45.7%（环比-0.9pct）需求回落，建筑业新订单42.7%（环比-2.2pct）收缩加剧，服务业新订单46.3%（环比-0.6pct）持续低迷[13] - 投入品价格指数50.3%（环比+0.4pct）成本上升，建筑业投入品价格54.5%（环比+6.2pct）涨幅显著，服务业投入品价格49.6%（环比-0.6pct）小幅下降[13] - 销售价格指数47.9%（环比-0.9pct）价格下行，建筑业销售价格49.2%（环比+0.9pct）边际改善，服务业销售价格47.7%（环比-1.2pct）降幅扩大[13] 非制造业就业与预期 - 从业人员指数45.6%（环比+0.1pct）用工略改善，建筑业从业人员40.9%（环比+1.0pct）仍深度收缩，服务业从业人员46.4%与上月持平[13] - 业务活动预期指数55.8%（环比+0.2pct）保持乐观，建筑业预期51.6%（环比-2.3pct）信心回落，服务业预期56.6%（环比+0.6pct）预期改善[14] 综合PMI与趋势对比 - 7月综合PMI产出指数50.2%（环比-0.5pct）仍高于临界点，显示企业生产经营活动总体保持扩张[17] - 制造业PMI自2025年3月50.5%高点持续波动下行，非制造业PMI在50-52%区间窄幅震荡[7][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月中国采购经理指数显示制造业景气水平回落、非制造业保持扩张但也有下降、综合PMI产出指数仍高于临界点表明企业生产经营总体扩张[2][3] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI情况 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落[2] - 大型企业PMI为50.3%，较上月降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，较上月升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，较上月降0.9个百分点[2] - 生产指数为50.5%，较上月降0.5个百分点，生产延续扩张；新订单指数为49.4%，较上月降0.8个百分点，市场需求放缓；原材料库存指数为47.7%，较上月降0.3个百分点，主要原材料库存量减少；从业人员指数为48.0%，较上月升0.1个百分点，用工景气度略有回升；供应商配送时间指数为50.3%，较上月升0.1个百分点，交货时间继续加快[2] 非制造业PMI情况 - 7月非制造业商务活动指数为50.1%，较上月降0.4个百分点，仍高于临界点[3] - 建筑业商务活动指数为50.6%，较上月降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，较上月降0.1个百分点[3] - 铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点[3] 综合PMI产出指数情况 7月综合PMI产出指数为50.2%，较上月降0.5个百分点，仍高于临界点，企业生产经营活动总体保持扩张[3]

制造业PMI运行情况 - 6月制造业PMI为49 7%，较上月上升0 2个百分点，景气水平持续改善[2] - 大型企业PMI为51 2%（上升0 5个百分点），中型企业PMI为48 6%（上升1 1个百分点），小型企业PMI为47 3%（下降2 0个百分点）[4] - 生产指数51 0%（上升0 3个百分点）、新订单指数50 2%（上升0 4个百分点）均高于临界点，显示产需同步改善[6][7] 制造业分类指数表现 - 原材料库存指数48 0%（上升0 6个百分点），库存降幅收窄；从业人员指数47 9%（下降0 2个百分点），用工景气度小幅回落[7] - 供应商配送时间指数50 2%（上升0 2个百分点），原材料交货速度加快[7] - 装备制造业（51 4%）、高技术制造业（50 9%）和消费品行业（50 4%）PMI连续两月扩张，高耗能行业PMI为47 8%（上升0 8个百分点）[24][25] 非制造业PMI运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50 5%（上升0 2个百分点），建筑业指数52 8%（上升1 8个百分点），服务业指数50 1%（下降0 1个百分点）[11][13] - 邮政、电信、金融等行业商务活动指数高于55 0%，零售、运输、餐饮等行业低于临界点[13] - 建筑业新订单指数44 9%（上升1 6个百分点），土木工程建筑业指数56 7%连续三月高景气[16][26] 综合PMI与行业动态 - 综合PMI产出指数50 7%（上升0 3个百分点），企业生产经营扩张加快[21][27] - 石油煤炭加工业价格指数明显回升，黑色金属冶炼行业价格指数双双回落[24] - 电信、金融服务业业务总量增长较快，节日效应消退后零售、运输等行业活跃度减弱[26]

中国制造业采购经理指数运行情况 - 5月制造业PMI为49 5%，较上月上升0 5个百分点，显示制造业景气水平改善[1] - 大型企业PMI为50 7%（上升1 5个百分点），中型企业PMI为47 5%（下降1 3个百分点），小型企业PMI为49 3%（上升0 6个百分点）[1] - 生产指数升至50 7%（上升0 9个百分点），新订单指数49 8%（上升0 6个百分点），原材料库存指数47 4%（上升0 4个百分点）[1][2] - 供应商配送时间指数50 0%（下降0 2个百分点），从业人员指数48 1%（上升0 2个百分点）[2] - 主要原材料购进价格指数46 9%，产成品库存指数46 5%，生产经营活动预期指数52 5%[4] 中国非制造业采购经理指数运行情况 - 5月非制造业商务活动指数50 3%，较上月下降0 1个百分点，仍处扩张区间[5] - 建筑业商务活动指数51 0%（下降0 9个百分点），服务业商务活动指数50 2%（上升0 1个百分点）[8] - 铁路运输、航空运输、邮政等行业商务活动指数高于55 0%，资本市场服务、房地产行业低于临界点[8] - 新订单指数46 1%（上升1 2个百分点），建筑业新订单指数43 3%（上升3 7个百分点），服务业新订单指数46 6%（上升0 7个百分点）[10] - 业务活动预期指数55 9%（下降0 1个百分点），建筑业预期52 4%（下降1 4个百分点），服务业预期56 5%（上升0 1个百分点）[11] 中国综合PMI产出指数运行情况 - 5月综合PMI产出指数50 4%，较上月上升0 2个百分点，显示企业生产经营活动总体保持扩张[15]