报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月中国采购经理指数显示制造业景气水平回落、非制造业保持扩张但也有下降、综合PMI产出指数仍高于临界点表明企业生产经营总体扩张[2][3] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI情况 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落[2] - 大型企业PMI为50.3%，较上月降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，较上月升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，较上月降0.9个百分点[2] - 生产指数为50.5%，较上月降0.5个百分点，生产延续扩张；新订单指数为49.4%，较上月降0.8个百分点，市场需求放缓；原材料库存指数为47.7%，较上月降0.3个百分点，主要原材料库存量减少；从业人员指数为48.0%，较上月升0.1个百分点，用工景气度略有回升；供应商配送时间指数为50.3%，较上月升0.1个百分点，交货时间继续加快[2] 非制造业PMI情况 - 7月非制造业商务活动指数为50.1%，较上月降0.4个百分点，仍高于临界点[3] - 建筑业商务活动指数为50.6%，较上月降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，较上月降0.1个百分点[3] - 铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点[3] 综合PMI产出指数情况 7月综合PMI产出指数为50.2%，较上月降0.5个百分点，仍高于临界点，企业生产经营活动总体保持扩张[3]

制造业PMI运行情况 - 6月制造业PMI为49 7%，较上月上升0 2个百分点，景气水平持续改善[2] - 大型企业PMI为51 2%（上升0 5个百分点），中型企业PMI为48 6%（上升1 1个百分点），小型企业PMI为47 3%（下降2 0个百分点）[4] - 生产指数51 0%（上升0 3个百分点）、新订单指数50 2%（上升0 4个百分点）均高于临界点，显示产需同步改善[6][7] 制造业分类指数表现 - 原材料库存指数48 0%（上升0 6个百分点），库存降幅收窄；从业人员指数47 9%（下降0 2个百分点），用工景气度小幅回落[7] - 供应商配送时间指数50 2%（上升0 2个百分点），原材料交货速度加快[7] - 装备制造业（51 4%）、高技术制造业（50 9%）和消费品行业（50 4%）PMI连续两月扩张，高耗能行业PMI为47 8%（上升0 8个百分点）[24][25] 非制造业PMI运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50 5%（上升0 2个百分点），建筑业指数52 8%（上升1 8个百分点），服务业指数50 1%（下降0 1个百分点）[11][13] - 邮政、电信、金融等行业商务活动指数高于55 0%，零售、运输、餐饮等行业低于临界点[13] - 建筑业新订单指数44 9%（上升1 6个百分点），土木工程建筑业指数56 7%连续三月高景气[16][26] 综合PMI与行业动态 - 综合PMI产出指数50 7%（上升0 3个百分点），企业生产经营扩张加快[21][27] - 石油煤炭加工业价格指数明显回升，黑色金属冶炼行业价格指数双双回落[24] - 电信、金融服务业业务总量增长较快，节日效应消退后零售、运输等行业活跃度减弱[26]

中国制造业采购经理指数运行情况 - 5月制造业PMI为49 5%，较上月上升0 5个百分点，显示制造业景气水平改善[1] - 大型企业PMI为50 7%（上升1 5个百分点），中型企业PMI为47 5%（下降1 3个百分点），小型企业PMI为49 3%（上升0 6个百分点）[1] - 生产指数升至50 7%（上升0 9个百分点），新订单指数49 8%（上升0 6个百分点），原材料库存指数47 4%（上升0 4个百分点）[1][2] - 供应商配送时间指数50 0%（下降0 2个百分点），从业人员指数48 1%（上升0 2个百分点）[2] - 主要原材料购进价格指数46 9%，产成品库存指数46 5%，生产经营活动预期指数52 5%[4] 中国非制造业采购经理指数运行情况 - 5月非制造业商务活动指数50 3%，较上月下降0 1个百分点，仍处扩张区间[5] - 建筑业商务活动指数51 0%（下降0 9个百分点），服务业商务活动指数50 2%（上升0 1个百分点）[8] - 铁路运输、航空运输、邮政等行业商务活动指数高于55 0%，资本市场服务、房地产行业低于临界点[8] - 新订单指数46 1%（上升1 2个百分点），建筑业新订单指数43 3%（上升3 7个百分点），服务业新订单指数46 6%（上升0 7个百分点）[10] - 业务活动预期指数55 9%（下降0 1个百分点），建筑业预期52 4%（下降1 4个百分点），服务业预期56 5%（上升0 1个百分点）[11] 中国综合PMI产出指数运行情况 - 5月综合PMI产出指数50 4%，较上月上升0 2个百分点，显示企业生产经营活动总体保持扩张[15]