公司战略转型与业务进展 - 公司从产城开发商转型为数字生态运营商，2025年中报显示从同期负债率99%到盈利人民币9.7亿元 [1] - 公司斥资9.77亿港元收购AI算力公司，并获深圳福田区国资委旗下福田资本运营集团8亿元人民币战略性投资，资金专项用于旗下算力子公司深圳天顿数据集团在粤港澳大湾区的算力网络布局 [1] - 旗下天顿数据集团已运营近4万P算力规模，拥有6个成熟IDC数据中心、逾万个机柜资源，机柜上架率稳定在95% [2][3] - 天顿数据在2025年12月与华工科技签订为期5年的战略合作协议，聚焦新型AI算力与网络基础设施 [3] - 天顿数据在2026年1月推出“量子湃”算力子品牌，上线仅2周客户量实现百倍增长，在AI生物制药、AIGC、自动驾驶等场景加速落地 [3] - 公司已获得超过150亿元人民币的在手正常收费运营技术服务订单，并在东南亚布局海外数据中心 [3] - 公司本月底将与山东济宁城投旗下润六尺公司在深圳龙岗合作共建粤港澳大湾区大型AI推理算力基地 [9] 国资合作模式与战略意义 - 福田国资选择投资公司，体现了国资投资逻辑从追求“技术纯正”转向看重“资源协同”与“落地能力” [2] - 公司旗下天顿数据拥有产业园区和土地储备，可快速落地“空间+算力”模式，降低智算中心成本及开发周期，这是纯科技公司难以比拟的优势 [2] - 合作模式是“国有资本引导+市场化运作”，实现了国有资本引导力与市场化主体活力的有机融合，为转型企业接入国家战略开辟新路径 [4][6] - 深圳国资系统对此模式早有成功探索，如深创投通过政府引导基金撬动社会资本近5000亿元，支持8000余个产业项目，培育近600家上市公司 [6] - 福田国资的入股有助于公司加速算力节点加密，并依托国资资源对接更多政府与央企订单，夯实“新基建+AI”双轮驱动战略 [4] - 天顿数据已服务近200家头部企业，国有资本能有效撬动产业链上下游协同创新，助力千行百业智能化转型 [7] 行业背景与区域发展格局 - “东数西算”国家战略纵深推进，广东省加速实施“人工智能+”行动方案，明确提出要打造全国智能算力枢纽 [1][3] - 粤港澳大湾区凭借“市场活跃、资本多元、产业密集”的独特基因，走出了“国资+市场化主体”的混合模式，区别于长三角的“产学研用”协同体系和成渝地区的算力底座建设路径 [7] - 公司案例是粤港澳大湾区模式的缩影，既拥有国资背书的稳定性，又具备市场化主体的灵活度，可快速响应互联网、金融、生物医药等产业的算力需求 [7] 财务优化与估值重估潜力 - 公司此前完成4.4亿美元的债转股方案，成为首家几乎全部出清境外美元债的产城企业，并以债务打折实现账面盈利，为转型筑牢资金安全垫 [2] - 公司当前市值仅约80亿港元，与其近4万P算力规模、95%机柜上架率、超150亿元在手订单及快速增长的业务形成鲜明对比 [9][10] - 国资入股及业务进展标志着市场对其“产城+AI”模式的权威认可，估值体系有望从产城开发股向算力科技股切换 [9] - 参考全球AI算力服务公司CoreWeave估值一度接近千亿美元，以及国内润泽科技市值超过1300亿元人民币，市场对智能算力稀缺性和成长性有强烈共识 [9] - 随着国资资金到位、算力节点扩容及“量子湃”平台在垂类场景渗透，公司算力业务一旦形成规模收入，估值锚将从波动的产城开发切换至成长的科技，存在巨大价值发现空间 [10]