公司概况 - 金属3D打印机制造商Desktop Metal于2025年7月28日根据美国破产法第11章申请破产保护 [1] - 公司巅峰市值近60亿美元（约合人民币430亿元），申请破产时市值缩水至不足5000万美元 [1] - 成立于2015年，总部位于美国马萨诸塞州，创始团队包括A123 Systems创始人Ric Fulop和四名麻省理工学院教授 [2] 技术发展 - 专注于金属粘合剂喷射工艺研发，设备小巧且打印速度快，适应多样化场景需求 [3] - 2017年推出首款量产系统Studio System，售价12万美元 [3] - 2020年通过SPAC反向上市，估值被推至23亿美元，股价一度飙升至34.94美元，成为全球市值最高的3D打印公司 [4] 资本运作 - 上市前完成4.38亿美元私募融资，估值达25亿美元 [4] - 2022~2024年间累计耗资3.7亿美元进行6起并购，包括3亿美元收购德国EnvisionTEC [6][7] - 收购专利中仅32%转化为量产技术，技术整合存在严重问题 [8] 财务状况 - 2021~2023年累计净亏损超10亿美元 [9] - 2023年管理费用激增217%，核心产品毛利率不足15% [8][9] - 2024年Q4自由现金流为-4800万美元，仅余现金1.1亿美元 [9] 市场表现 - 2022年美联储加息导致股价暴跌96% [9] - 2023年11月因股价长期低于1美元收到纽交所退市通知 [10] - 2023年核心工业客户采购延迟率超40%，订单可见度急剧恶化 [13] 行业影响 - 3D打印行业经历投资过热阶段，大量资本涌入推动企业快速发展 [1] - 金属增材制造行业面临技术研发瓶颈和商业化困难，进入调整期 [14] - 多家通过SPAC上市的科技企业相继破产或退市，包括Velodyne Lidar和Fast Radius [14] 破产过程 - 2024年4月被以色列Nano Dimension以1.793亿美元收购，仅为巅峰市值3% [11] - 收购后因法律纠纷导致进程波折，最终于2025年4月2日完成交易 [11] - 2025年7月28日申请破产保护，出售部分子公司并处置剩余资产 [12]

行业标杆破产事件 - 金属3D打印机制造商Desktop Metal申请破产保护 巅峰市值60亿美元（约430亿元人民币）缩水至不足5000万美元 [2] - 事件反映行业从资本过热到调整期的转变 技术商业化落地不足是核心问题 [2][15] 公司发展历程 - 2015年成立 创始团队包括麻省理工教授及A123 Systems创始人 技术背景深厚 [4][5] - 2017年推出首款量产系统Studio System（售价12万美元） 吸引谷歌GV、宝马等产业资本 2020年私募估值达25亿美元 [5] - 2020年12月通过SPAC上市 市值一度飙升至60亿美元 成为全球市值最高3D打印公司 但前三季度营收仅1300万美元 [6] 扩张战略与财务危机 - 2022-2024年耗资3.7亿美元完成6起并购 包括3亿美元收购德国EnvisionTEC 试图构建增材制造2.0版 [8] - 并购技术整合失败 仅32%专利转化为量产技术 管理费用激增217% [9][10] - 研发费用率超40%但核心产品毛利率不足15% 2021-2023年累计净亏损超10亿美元 [10] - 2024年Q4自由现金流-4800万美元 现金仅余1.1亿美元 2023年因股价低于1美元收到退市警告 [10] 收购与破产结局 - 2024年4月被以色列Nano Dimension以1.793亿美元收购（仅为巅峰市值3%） 交易过程涉法律纠纷 [12] - 2025年7月申请破产保护 出售EnvisionTEC等资产 剩余资产进入法院监督处置程序 [12][13] 行业启示 - 市场定位模糊：初期主打桌面级金属打印 后转向生产级方案但难敌德国通快等传统巨头 [14] - 行业阵痛：金属增材制造面临技术瓶颈 多家SPAC上市科技企业（如Velodyne Lidar）相继破产 [14][15] - 警示：需平衡技术创新与商业化落地 控制财务风险及资源整合效率 [15]