业绩表现 - 公司预计2025年上半财年归母净利润亏损6000万—9000万元，去年同期盈利1109.8万元 [1] - 2020—2023年营业收入分别为10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元、14.69亿元，未达"十四五"规划目标 [11] - 2024年营业收入9.25亿元，仅完成50亿元目标的18.5% [11] - 2020—2023年累计亏损超4.6亿元 [1] 产品策略 - 馥合香系列定位中高端，采用浓香、酱香、清香三种基酒工艺调配 [1] - 2023年推出高线光瓶酒"头号种子"，2023—2025年密集推出馥合香馥7/9/16/20/30及醉三秋1507系列 [7] - 2024年高端酒毛利率57.78%，但营收仅5084万元；中端酒毛利率38.3%，营收1.98亿元；低端酒毛利率36.45%，营收4.95亿元 [12] - 天猫旗舰店数据显示，馥合香系列产品销量最高仅售超100笔，醉三秋1507单瓶装仅售4笔 [6][8] 渠道调整 - 7月4日起暂停向皖南、皖北及合肥地区供应馥合香系列 [1] - 2024年3月因库存压力暂停供应馥合香7/9等中端产品 [2] - 销售费用同比提升25.38%至2.95亿元，主要用于馥合香系列广告投入和职工薪酬 [2] - 公司表示需扭转经销商"拿回款博弈费用"的旧思维，强化渠道控制 [9] 战略转型 - 从"一体两翼"战略（馥合香为主体，种子系列和醉三秋为两翼）转向渠道整顿 [7][10] - 原计划2023—2025年馥合香系列目标销售额分别为2亿、5亿、10亿元，但2024年实际仅完成3135.91万元（目标的6%） [3][8] - 行业专家指出品牌力不足导致价格带升级困难，100—200元主力市场与安徽消费升级趋势脱节 [11] - 华润系入主后尝试"啤+白"融合模式，但资源嫁接效果尚未显现 [8][12]