行业整体表现 - 2025H1计算机行业整体收入9372亿元 同比增长19.4% 增速同比提升3.7个百分点 [1] - 2025H1净利润187亿元 同比增长34.8% 较2024H1的同比下滑23.3%实现增速转正 [1] - 2025Q2单季收入5110亿元 同比增长17.9% 净利润140亿元 同比增长28.8% [1] 算力板块 - 算力板块收入高增长受CAPEX提速、技术升级和供给改善三大因素驱动 [2] - 互联网大厂CAPEX持续超预期 新模型架构对算力基础设施提出新要求 [2] - 头部AI服务器厂商产能爬坡顺利 国产芯片供给及良率持续优化 [2] 信创板块 - 2025年为信创招标加速落地年 上半年相关公司收入保持高增长 [3] - 国内数据库、操作系统、CPU/GPU等核心信创品类快速迭代创新 [3] - 工业软件领域通过并购整合加速增长 CAD/EDA/CAE为代表品类表现突出 [3] AI应用板块 - AI解决方案和金融平台软件收入增速较快 受大客户项目需求推动 [4] - AI贡献比重显著提升 预计2026年各公司AI贡献占比将达两位数 [4] - 应用公司普遍出现减亏或利润大幅增长现象 反映降本增效成效显著 [4] 增长驱动因素 - 新一代模型架构如Mamba和推理解决方案推动系统级算力硬件发展 [2] - 政策明确支持科技创新领域 有望给予更多资金支持 [3] - AI Coding等技术带来效率提升 费率下降促进盈利改善 [4] 未来展望 - 预计2025H2起国产AI将加速释放业绩 引领新一轮AI算力行情 [2] - 信创品类有望拓展至工业软件等领域 带来更多投资机会 [3] - AI应用公司业绩拐点逐步出现 预计盈利将快速提升 [4]