行业投资评级 - 投资稀土主题推荐全球稀土篮子（GSXG RARE），包含9家最具代表性的中国稀土生产和加工公司，权重股包括MP Materials、Energy Fuels和Lynas [1][11] - 目前估值比几个月前更加合理，盈利增长趋势将持续，是买入时机 [1][11] 核心观点 - 稀土市场规模虽小，2024年全球销售额约为70亿美元，仅为铜市场的1/33，但对关键行业至关重要，支撑美国1.5万亿美元GDP（约占美国GDP的3%）[1][2] - 重稀土资源尤其稀缺，80%位于中国或缅甸，中国主导全球92%的稀土精炼和98%的磁铁制造市场份额 [1][3] - 预计到2027年全球NdPr市场将持续赤字，需求年增长率约7%，供给侧投资周期长，难以迅速满足需求 [3][13] - 中美贸易紧张局势影响商品市场，商品在投资组合中具有保险价值，可对冲地缘政治风险带来的供应冲击 [1][10] 稀土资源与市场格局 - 稀土金属对制造电池、计算机芯片、人工智能、国防装备、电子产品、医疗应用以及风力涡轮机和电动汽车等低碳产品至关重要 [2] - 巴西稀土储量占全球约23%，但开采份额不到1%，开发潜力需时间和投资，南美洲其他地区矿床规模小、品质低，短期内开发面临挑战 [1][12] - 重稀土矿床主要集中在中国和缅甸，大约80%的重稀土开采来自缅甸，其余20%来自中国 [3][12] 贸易政策与市场影响 - 中国今年春季限制了重稀土的出口，10月9日宣布了第二波更广泛的轻稀土再出口管制，但已因中美贸易休战而解除 [5] - 中美贸易紧张局势的缓和以及稀土出口管制的放松为MP Materials提供了良机，中国实施控制时全球供应紧张有助于市场参与者提高商品价格 [8] - 中美贸易紧张局势也影响其他商品市场，如中国大幅减少对美国大豆和天然气液体（NGL）的采购，供应中断可能持续发生 [10] 重点公司分析：MP Materials - MP Materials专注于钕镨（NdPr），用于智能手机、电动车和国防磁铁，拥有成熟基础设施和优质客户，如通用汽车、苹果及国防部 [1][6] - MP公司已锁定NdPr最低价格每公斤110美元，远高于全球市场价格，未来增长催化剂在于运营执行和制造业务扩张 [1][8] - 预计2026年下半年向通用汽车销售成品磁铁，重稀土分离设施在下半年投产，2026年底或2027年初NdPr分离设施将达到满产状态（6,000吨），2028年新建10倍产能的制磁设施全面投产 [8] - MP公司股票从5月份开始涨了三倍，但从10月份高点下跌了40%，预计未来仍有更多交易动态可能推动股价进一步上涨 [8] 重点公司分析：Ramaco Resources - Ramaco高度依赖斯堪的纳维亚市场，该市场流动性较小且价格不确定性高 [6] - Ramaco仍需大量资本支出建设其布鲁克矿场，项目尚未获得批准，因此面临较大风险 [6][7] 投资策略 - 全球稀土篮子（GSXG RARE）地理分布主要集中在美国和澳大利亚，欧洲也有一些较小规模项目计划 [11] - 尽管最近由于中美关系缓和导致股价回调，但客户对这个板块依然兴趣浓厚 [11]