公司基本情况与上市进展 - 福建省金龙稀土股份有限公司于2000年3月3日成立，注册资本24.75亿元，法定代表人为钟可祥，注册地址位于福建省长汀县[1] - 公司控股股东为厦门钨业股份有限公司，持股比例为65.20%，实际控制人为福建省国有资产监督管理委员会[1][2] - 公司已于2025年2月3日在福建证监局启动首次公开募股辅导，计划在北京证券交易所上市，辅导机构为华泰联合证券[1] 主营业务与产品 - 公司主要产品包括稀土氧化物、稀土金属、磁性材料和发光材料四类[1] - 产品广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等多个领域[1] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，目前在新三板挂牌，证券代码为874673[1] 近期财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入27.20亿元，较上年同期的20.31亿元增长33.97%[3][4] - 2025年上半年，公司毛利率为10.51%，上年同期为10.23%[3] - 2025年上半年，归属于挂牌公司股东的净利润为1.20亿元，较上年同期的1.12亿元增长7.01%[3][4] - 2025年上半年，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元，较上年同期的5432.36万元大幅增长110.74%[4] 公司治理与关键人员 - 公司董事长钟可祥同时在控股股东厦门钨业担任董事及常务副总裁[5] - 公司董事钟炳贤在厦门钨业担任副总裁及财务负责人，董事曾新平在厦门钨业担任总裁助理、战略发展中心总经理及矿山事业部总经理[5] - 公司监事会主席张济柳在厦门钨业担任审计部总经理[5] - 公司总经理陈大崑、财务总监周斌此前均曾在厦门钨业任职[4][6][7] - 钟可祥自1995年起长期在厦门钨业体系内工作，历任多个管理职务，并于2023年2月起担任金龙稀土董事长[6] - 陈大崑自2003年起在厦门钨业任职，2014年加入金龙稀土，现任公司党委书记、总经理兼磁性材料事业部总经理及董事[6] - 周斌自2006年起在厦门钨业体系内从事财务工作，于2023年2月起担任金龙稀土财务总监[7]

市场动态与价格表现 - LME伦铜价格向上触及13500美元/吨，最新报13512.63美元/吨，日内上涨0.26% [1] - 截至2026年2月4日09:32，中证工业有色金属主题指数(H11059)强势上涨1.22% [1] - 指数成分股表现强劲，白银有色上涨6.68%，锡业股份上涨2.29%，洛阳钼业上涨2.29%，紫金矿业、华友钴业等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的工业有色ETF鹏华(159162)上涨1.24%，最新价报0.98元 [1] 行业政策与战略动向 - 中国有色金属工业协会于2月3日建议完善铜资源储备体系建设 [1] - 建议一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制 [1] - 建议通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备 [1] 机构观点与基本面分析 - 国泰海通证券指出，当前铜价虽受特朗普提名鹰派倾向的凯文·沃什出任美联储主席引发的缩表预期压制，但供需基本面依然坚实 [1] - 全球铜矿缺口有望扩大，AI基础设施建设持续拉动用铜需求 [1] - 区域政治扰动频发，供给端不确定性增强 [1] - 在此背景下，铜价下方支撑明确，工业金属“硬核”属性正成为对冲宏观情绪扰动的核心锚点 [1] 相关指数与产品构成 - 工业有色ETF鹏华紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [2] - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现 [2] - 截至2026年1月30日，中证工业有色金属主题指数(H11059)前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、兴业银锡、云铝股份、铜陵有色、江西铜业、厦门钨业、中金黄金、西部矿业 [2] - 前十大权重股合计占比55.71% [2]

事件概述 - 盛和资源与ETM公司（原格陵兰矿物能源有限公司）始于2016年的战略合作关系正走向破裂边缘 ETM公司于近期单方面宣布该关系已实质终止并计划向澳交所申请确认[1][2] - 公司对ETM公司的单方面声明不予认可 计划通过沟通和法律手段维护自身权益[2] 合作历史与投资详情 - 2016年9月 公司通过控股子公司乐山盛和认购格陵兰公司增发的1.25亿股普通股 每股0.037澳元 总认购价款462.5万澳元（约合2358.75万元人民币）[1] - 认购完成后 乐山盛和持有格陵兰公司全部已发行股份的12.5% 并获得一个非执行董事席位 协议包含战略合作关系及反稀释权利[1] - 该投资于2016年12月完成 先后获得澳洲外国投资审查委员会批准及格陵兰公司特别股东大会批准[2] - 此后格陵兰公司进行多轮增发并更名为Energy Transition Minerals Ltd（ETM公司）[2] - 2024年1月 公司行使反稀释权利 认购ETM公司436.7276万股普通股[2] - 截至目前 公司通过控股子公司合计持有1.29亿股ETM公司普通股 持股比例约为6.5%[2] 财务影响评估 - 公司对ETM公司累计投资金额为2434.57万元人民币[3] - 该投资在财务报表中列为“其他权益工具投资”（以公允价值计量且变动计入其他综合收益）[3] - 截至2025年9月30日 该股权投资累计实现公允价值增值并计入其他综合收益的金额折算人民币约为1722万元[3] - 公司初步评估 该事项预计不会对公司产生重大影响[3] 项目与业务状况 - ETM公司所属的科瓦内湾（Kvanefjeld）稀土项目尚未取得采矿权证 该公司尚未从事实质性生产经营活动[3] - 公司主营业务为稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿[3] - 主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等[3] 公司近期业绩 - 公司预计2025年归母净利润为7.9亿元至9.1亿元人民币 同比增长281.28%至339.20%[3] - 预计2025年扣非净利润为7.65亿元至8.85亿元人民币 同比增长285.86%至346.38%[3] 市场反应 - 2025年2月2日 公司股价大跌9.91% 报收24.35元/股[4] - 当日公司总市值为426.81亿元人民币[4]

文章核心观点 铝和铜的价格在供应限制、地缘政治变化及结构性需求驱动下显著上涨，预计2026年前需求将保持韧性，价格面临上行压力 [1][31] 铝市场分析 - **价格表现**：铝价近期触及三年高点，徘徊在每吨2,900美元左右，其他基本金属如锌、铅和锡也录得显著涨幅 [3] - **贸易政策影响**：中美贸易谈判取得进展，美国宣布英伟达最先进芯片仍可出口中国，中国暂停稀土金属出口管制并结束对美国芯片制造商的调查，美国将部分对华“对等关税”再暂停一年，并停止实施原定对中国出口商品征收100%关税的计划 [3] - **地缘政治与贸易流变化**：俄中关系日益密切，中国从俄罗斯进口的铝量同比几乎翻了一番，中国在全球铝市场的角色正从净出口国转变为潜在净进口国，表现为半成品铝产品出口下降，原铝进口增加 [4] - **供应限制**：中国对铝保持严格的生产上限，设定为每年4500万吨原铝，旨在解决产能过剩和环境问题 [8][9] - **产能规模**：中国铝行业从2002年的400万吨扩大到2024年的4300多万吨，约占全球产量的60% [9] - **环保标准**：中国铝生产环保标准包括每吨最大能耗13,000千瓦时、更严格的排放控制以及在重污染地区禁止新项目，生产限制旨在每年减少多达6500万吨碳排放，支持中国2060年碳中和目标 [12] - **结构性需求驱动**：国际铝业协会预计到2030年铝需求将增长40%，主要驱动来自电动汽车生产、可再生能源（太阳能电池板、风力涡轮机、储能系统）以及人工智能数据中心建设带来的冷却系统和电力基础设施需求 [17] 铜市场分析 - **价格表现**：伦敦金属交易所三个月期铜期货交易价格超过每吨11,400美元，创下新高 [17] - **供应前景**：预计2026年精炼铜产量将增长2.2%，低于此前预测的2.8%，主要铜矿的平均品位继续以每年2-3%的速度下降 [18] - **运营中断**：2025年供应中断频发，包括印度尼西亚格拉斯伯格铜矿因泥石流暂停运营、刚果卡兰多矿发生悲剧事件、智利Quebrada Blanca II项目延误以及First Quantum的巴拿马铜矿无限期暂停运营，智利产量恢复缓慢和秘鲁的社区抗议活动加剧了全球铜矿供应的结构性脆弱性 [19] - **关税不确定性**：美国关税政策出现变化，从计划对进口铜征税变为仅适用于增值铜产品，对商品级铜的潜在关税推迟至2027年及以后实施，精炼铜进口关税可能高达50% [24] - **库存与进口策略**：由于关税不确定性，美国进口商加快了铜订单，内部预测包括2026年出现4万吨生产短缺的情景，超过了此前的估计 [24] - **套利与定价动态**：2025年伦敦与纽约之间的套利价差一度扩大至约每吨400美元，远高于典型的50-100美元范围，运往美国的季度出货量达到创纪录的50万吨以上 [28][29] - **极低库存风险**：交易所可见的铜库存已降至极低水平，历史上当库存降至20万吨以下时，供应链挑战加剧，价格差异扩大，波动性激增，大量库存铜被用作融资抵押品或已签订交付合同，减少了可用于即时实物交割的铜量 [30] 2026年展望 - **需求韧性**：尽管中国面临通缩风险和国内消费疲软等经济挑战，但预计2026年铝和铜的需求仍将保持韧性 [31] - **长期驱动因素**：长期结构性驱动因素，如脱碳和全球能源转型，将继续对价格施加上行压力 [31] - **波动性展望**：贸易政策相关的波动性降低可能会减少库存积累的动机，有助于稳定价格波动 [31]

公司股价与市场表现 - 1月29日，厦门钨业股价下跌5.1%，报收于61.63元/股，总市值为978.43亿元，当日成交额为17.61亿元，换手率为1.79% [1] - 华安中证500指数增强A基金因重仓厦门钨业，在当日股价下跌中测算浮亏约6.36万元 [2] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务涵盖钨钼等有色金属制品、电池材料、稀土业务及少量房地产业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：钨钼等有色金属制品占46.21%，电池材料占39.28%，稀土业务占14.36%，房地产及配套管理占0.14% [1] 相关基金持仓情况 - 华安基金旗下华安中证500指数增强A基金在四季度重仓厦门钨业，持有1.92万股，占其基金净值比例为1.14%，为该基金第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模为3734.31万元，今年以来收益率为15.05%，近一年收益率为56.06%，成立以来收益率为32.06% [2]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为217,600万元到235,600万元，与上年同期相比增加117,200万元到135,200万元，同比大幅增长116.67%到134.60% [2][3] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为196,000万元到214,000万元，与上年同期相比增加105,900万元到123,900万元，同比大幅增长117.46%到137.43% [2][3] - 上年同期（2024年度）的业绩基准为：归属于母公司所有者的净利润100,427.69万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润90,130.76万元 [5] 业绩预增主要原因：生产营销与成本控制 - 公司强化全面预算管理，深化对标提升及降本提质增效，加工全成本同比进一步降低，系统降本成效显著 [7][8] - 公司以市场需求为导向，优化营销体系，创新营销策略，加大市场开拓，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产，库存消化成效显著 [8] - 公司冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长，为新能源等产业发展提供材料 [8] 业绩预增主要原因：产业体系建设与项目进展 - 公司加快推进重点项目建设及产业高端化、智能化、绿色化转型升级，新一代稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通，二期已开工建设 [9] - 公司在稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链的并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进 [9] - 具体项目成果包括：子公司北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等多个项目建成投运，部分科研成果转化项目实现规模化生产 [9] 业绩预增主要原因：科研创新与内部管理 - 公司加大科技创新保障力度，改革科研机制，完善科研管理体系，充分发挥科研平台作用以增强科研效能，以科研创新驱动业绩增长 [9] - 公司服务国家和地区重大科技战略，对接市场推进成果转化，开发多项新工艺、新装备、新产品，推动产业链向高值高端领域延伸 [9] - 公司深化高质量发展，强化考核激励与约束，在生产经营管理各方面统筹施策，不断增强核心功能、核心竞争力及价值创造力 [7][8]

北方稀土业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%到134.60% [1] - 镧铈产品首次实现年度销大于产，库存消化成效显著 [1] - 冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长 [1] - 多个产业链项目建成投运，包括北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等 [1] 江波龙股东减持 - 公司第四至第六、第八及第十大股东拟通过询价转让方式合计转让1257.44万股，占公司总股本的3.00% [1] 胜宏科技业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295% [2] - 公司在AI算力、数据中心等领域多款高端产品已实现大规模量产，产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级 [2] 澜起科技业绩预告 - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为21.50亿元至23.50亿元，同比增长52.29%至66.46% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为19.20亿元至21.20亿元，同比增长53.81%至69.83% [3] - 受益于AI产业趋势，公司互连类芯片出货量显著增加 [3] 剑桥科技业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79% [4] - 高速光模块业务订单规模与发货数量同比均大幅增长，高速率、高毛利产品占比显著提升 [4] - 嘉善新生产基地投产，马来西亚生产基地产能爬坡，国内外基地规划扩产 [4] 钧达股份业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损12亿元至15亿元 [5] - 全球光伏装机量高增长，但行业供需失衡处于周期底部，主产业链价格传导不畅 [5] - 公司海外销售占比已突破50%，成为海外地区光伏电池核心供应商，并推进海外产能本地化布局 [5][6] 华天酒店控股股东变更 - 公司控股股东湖南旅游发展投资集团有限公司正在筹划合并重组，可能涉及公司控股股东变更 [7] - 实际控制人拟由湖南省人民政府国有资产监督管理委员会变更为湖南省国有文化资产监督管理委员会 [7] 其他公司业绩预告（增长） - 海泰科：预计2025年净利润同比增长226.86%至323.97% [12] - 科士达：预计2025年净利润同比增长52.21%至67.43% [12] - 中国电研：2025年净利润5.33亿元，同比增长14.04% [12] - 中国汽研：2025年净利润10.6亿元，同比增长17.85% [12] - 赣粤高速：2025年净利润13.2亿元，同比增长3.18% [12] - 大全能源：预计2025年净利润亏损10.00亿元至13.00亿元，同比亏损收窄52.17%到63.21% [12] - 三维通信：预计2025年净亏损1000万元至1500万元，上年同期亏损27142.19万元 [12] 其他公司业绩预告（下滑/亏损） - 东珠生态：预计2025年净利润亏损9.35亿元至11.35亿元 [12] - 抚顺特钢：预计2025年净亏损7.7亿元至8.7亿元，同比转亏 [12] - 华能国际：2025年完成上网电量同比下降3.39% [12] 经营数据与合同 - 上海电力：2025年发电量同比上升1.41% [12] - 中材国际：全资子公司中材建设与加拿大安美瑞公司签署2.99亿加元经营合同 [13] 并购与股权变动 - 新瀚新材：拟现金收购海瑞特51%股权 [9] - 上海九百：静安资本拟无偿划转受让公司6.93%股份 [10] 项目中标与定点 - 大禹节水：联合体中标甘肃省积石山县毛牙峡调蓄水池水源保障工程设计采购施工（EPC）总承包及工程监理 [11] - 极米科技：全资子公司宜宾极米收到国内知名汽车主机厂的开发定点通知 [11] 投资、融资与回购 - 步长制药：拟以0.60亿元至1.20亿元回购股份用于股权激励等，贷款不超1亿元 [13] - 苏大维格：全资子公司拟参与投资设立基金，投向半导体、新能源、AI、航空航天等领域 [13] - 澄天伟业：拟定增资不超过8亿元，用于液冷散热系统产业化项目、半导体封装材料扩产项目等 [13] 医药相关进展 - 联环药业：获得2类改良新药LH—2417片临床试验批准通知书 [13] - 佐力药业：公司通过药品GMP符合性检查 [13] - 中国医药：子公司天方药业布洛芬片通过仿制药一致性评价 [13] - 九洲药业：收到化学原料药上市申请批准通知书 [13] 其他公司事项 - 德邦股份：公司股票将于2026年1月21日停牌，现金选择权股权登记日拟定为2月6日 [13] - 万华化学：宁波工业园MDI二期装置复产 [13] - 节能风电：下属风力发电项目公司共收到可再生能源补贴资金15.07亿元 [13] - 朗新集团：证券简称拟变更为朗新科技 [13] - 上纬新材：彭志辉从未在研发过程中承担任何角色或发挥作用 [13] 股东增减持 - 华兰股份：控股股东上调增持计划价格上限至不超过86.66元/股 [13] - 中晶科技：隆基绿能减持股份至5%以下 [13] - 成都先导：股东深圳钧天拟减持不超2.51%股份 [13] - 温氏股份：实际控制人之一温鹏程拟减持不超过2100万股 [13] - 领益智造：股东曾芳勤拟减持公司不超0.49%股份 [13] - 兄弟科技：控股股东钱志达拟减持不超2.00%股份 [13] - 嘉和美康：股东弘云久康拟减持不超1%股份 [13] - 美年健康：杭州信投及其一致行动人杭州灏月1月14日至1月15日合计减持5055.16万股 [13]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为21.76亿元到23.56亿元，同比大幅增加116.67%到134.60% [1] 项目进展与产能建设 - 新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线已全线贯通，二期项目已开工建设并正在加快推进 [1] - 公司在稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链的并购重组、合资合作及扩能增产项目建设高效推进 [1] - 子公司北方磁材的5万吨磁材合金一期项目已建成投运 [1] - 子公司北方招宝的3000吨磁体项目已建成投运 [1] - 部分科研成果转化项目已实现规模化生产 [1] 经营效率与竞争力 - 公司生产效率得到进一步提升 [1] - 公司核心竞争优势得到进一步巩固 [1] - 公司产业链价值创造能力进一步增强 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润21.76亿元到23.56亿元 [1] - 预计净利润同比增加116.67%到134.60% [1] 项目进展与产能建设 - 新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通 [1] - 上述升级改造项目二期已开工建设并加快推进 [1] - 子公司北方磁材5万吨磁材合金一期项目建成投运 [1] - 子公司北方招宝3000吨磁体项目建成投运 [1] - 部分科研成果转化项目实现规模化生产 [1] 产业链与业务发展 - 公司在稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链的并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进 [1] - 公司生产效率进一步提升，核心竞争优势进一步巩固 [1] - 公司产业链价值创造能力进一步增强 [1]

美国减少对华稀土依赖的战略行动 - 美国总统特朗普签署总统公告，以“国家安全”为由，要求全球供应商与美国谈判关键矿产协议，否则将面临高关税和配额限制等新贸易壁垒 [1][13] - 公告设定180天谈判“死线”，截止日期为今年7月13日，逾期未达成协议将直接实施“补救”措施 [4][15] - 美国贸易代表声明，旨在通过与各方谈判创造关键矿产的经济可行市场，以提升供应链韧性 [7][17] 美国关键矿产供应链的脆弱性 - 截至2024年，美国有12种关键矿物完全依赖进口，另有29种关键矿物的净进口依赖度达50%或以上 [4][15] - 美国商务部认为，这种依赖使国防、航空航天、电信和运输部门易受供应中断、价格波动和“外国胁迫”影响 [4][15] - 即使美国拥有钴、镍和稀土等国内开采能力，也缺乏足够的国内加工能力来避免下游的净进口依赖 [4][15] 中国在全球稀土产业链的主导地位 - 2023年，中国占全球稀土矿产量的超60%，并控制全球稀土加工产量的92%，几乎拥有垄断性控制权 [9][19] - 2020年至2023年，美国70%的稀土化合物和金属进口来自中国 [9][19] - 中国对稀土实施出口管制，引发了美西方社会对供应中断的担忧 [9][19] 美国构建替代供应链的努力与挑战 - 美国和欧盟正制定应急计划，包括提升本地生产、多样化供应商网络、再利用材料及建立联合采购和战略储备中心 [9][19] - 美国正加大与澳大利亚、马来西亚、印尼、越南等盟友合作，致力于建立替代供应链 [9][19] - 尽管美澳签署了矿产协议，但专家指出建立不依赖中国的稳定关键矿产供应链至少需要10年，暂无快速解决方案 [9][19] 美国及其盟友的“价格下限”等策略 - 美国在谈判中要求部长和贸易代表考虑“价格下限”及其他贸易限制措施 [6][17] - 七国集团（G7）和欧盟被曝正筹划设定稀土价格下限，并对部分中国出口稀土考虑征收关税和碳税 [10][20] - 美国提出的180天截止日期对欧盟和印度构成直接压力，两者均对可能提高成本的“价格下限”机制持犹豫态度 [10][20] 公告对盟友的要求与中方立场 - 公告未向盟国提明确要求，但强调各国应承诺使供应链多元化，远离“主导且可能具有胁迫性”的来源 [5][16] - 具体措施包括提升盟友加工能力、确保美国获取承购协议、投资非中国设施及使用贸易稳定工具 [5][16] - 中国外交部表示，中方维护全球关键矿产产业链稳定和安全的立场没有变化，并认为各方都有责任这样做 [10][20]