"二十年来持续推进的自力更生战略，打造了中国应对冲突的堡垒。"美国《纽约时报》11月3日在一篇评论文章中 写道，中国多年来一直致力于实现国家建设自给自足，减少对西方进口的依赖，取得了显著成效，并在稀土、抗 生素原料、电气设备等领域建立起对西方"卡脖子"的能力，美国遏制中国已变得愈发困难。 文章称，在特朗普第一任期初期，美国官员普遍对可能被中国"卡脖子"不屑一顾。美国总统特朗普企图利用关税 减少美国对中国出口的依赖，并防止中国的"过剩产能"冲击美国经济。但他的努力遇到了障碍：中国早已在努力 让自身经济摆脱对美国的依赖。 二十年来，中国一直在系统地追求经济自给自足，不仅掌握了可对美国经济施压的"卡脖子"要害，也让华盛顿更 难遏制中国。比如今年，中国动用了最有力的"卡脖子"手段之一，也就是几乎完全控制全球稀土金属和稀土磁体 供应，迫使美国达成妥协。 通过推动制造业自立自强，中国还在其他领域建立了"卡脖子"优势。中国是全球抗生素和其他药品原料的主导生 产国，也是许多电气设备、低端芯片等产品的主要制造者。 如此一来，美国的报复手段更少了。为了迫使中国放松稀土出口控制，特朗普政府只能威胁限制中国仍高度依赖 的少数美国出口 ...

文章转自2025年08月27日有色新材料团队报告，分析师：张文臣 投资要点 全2024 公司与包钢股份采取季度定价的模式，稀土矿的成本在稀土提纯中占比最高。 球年最，大公的司稀获土得供国应家商稀。土北配方额稀为土188650 隶属于吨包，钢占集比团69.9% （持股，比冶例炼38.03% 分离17万）吨，，经占过比科66.9% 研攻关，、实工现业稀化土、氧产化业物链产整量合1.55和高万速吨发，展稀等土阶盐段类，12.5是万国吨家，两稀大土稀金土属集3.7团之万一吨。 稀消费类电子、机器人和白色家电等领域，带动了稀土资源的需求。 土材料协同发展。 公司凭借资源优势，开发多种稀土材料，包括2024 稀土年，公司磁材板块通过推进设备改造升级，实现产量 永磁、储氢材料、抛光材料等。稀土永磁也是稀土最5.88大万吨，同比增长 的下游市场，广17.72% 泛应用。于汽车、 投资建议 2025-2027：年的净利润分别为 公司作为国家最43大亿，稀土61集亿和团，72在亿，对应 稀土资源PE、为开40发倍，技术28和倍和综合24利倍，持续看好稀土产业及公司的发展，首次覆盖，给予 用方面均处于领先地位。当前，主要稀土价格快 ...

财务业绩摘要 - 公司前三季度实现营业收入104.56亿元，同比增长26.87% [1] - 公司前三季度实现归母净利润7.88亿元，同比增长748% [1] - 公司第三季度营业收入为42.77亿元，同比增长52.59% [1] - 公司第三季度归母净利润为4.11亿元，同比增长154.48% [1] - 公司前三季度经营活动现金流量净额为4.57亿元，同比下降30% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长得益于稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格同比上涨 [1] - 公司通过生产端优化提升产能与产品竞争力，营销端发力扩大市场份额，推动主要稀土产品销量提升 [1] 主要产品销售量变动 - 第三季度稀土氧化物销售量为4340.89吨，同比增长9.50% [2] - 第三季度稀土稀有金属销售量为5806.35吨，同比增长37.71% [2] - 第三季度锆英砂销售量为1.1万吨，同比增长18.31% [2] - 第三季度钛矿(含金红石)销售量为2.64万吨，同比增长170% [2] - 第三季度稀土盐类销售量为2353.28吨，同比下降59.22% [2] - 第三季度稀土精矿(含独居石)销售量为3205.26吨，同比下降60.77% [2] 产能与项目进展 - 乐山盛和稀土有限公司年产1.5万吨高性能稀土抛光粉项目一期工程已完成总进度63%，预计2026年一季度末投产 [2] - 坦桑尼亚Fungoni重砂项目产量稳步攀升，技术改造计划将生产能力提升至15万吨/年，预计今年底完成产能建设目标 [2] - Tajiri重砂项目正在有序推动生产线建设 [2] 重大资产收购 - 公司于2025年10月1日完成对坦桑尼亚Ngualla稀土矿项目主体公司匹克公司的收购 [2] - Ngualla项目矿石资源量为2.14亿吨，平均品位2.15%，折合461万吨REO；稀土储量为1850万吨，平均品位4.8%，折合88.7万吨REO [3] - 此次收购的最终价格为9.165亿元人民币，较此前商定的7.426亿元有所上调 [3] 市场表现与估值 - 自2025年5月15日发布收购Ngualla计划公告以来，公司股价几乎翻倍 [3] - 截至10月30日收盘，公司每股股价为24.08元，对应总市值逾420亿元 [3] - 公司股票10月30日收盘价为24.08元，当日上涨2.25%，成交量为135.14万手，成交额为32.47亿元，换手率为7.71% [5] - 公司总市值为422.08亿元，市盈率(TTM)为64.68 [5]

事件：公司发布2025 年三季报，2025 前三季度公司营业收入302.92 亿元，同比+40.50%，归母净利润 15.41 亿元，同比+280.27%；扣非归母净利润13.62亿元，同比+412.02%。2025Q3 单季营业收入114.25 亿元，同比+33.32%，环比+19.27%；归母净利润6.1 亿元，同比+69.48%，环比+21.84%；扣非归母净 利润4.66 亿元，同比+85.91%，环比+0.8%。 主要产品产销增长：2025 前三季度公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属、磁性材料、抛光材料、储 氢材料产量同比分别+93.45%、+3.7%、+26.67%、+20.92%、+27.54%、-5.24%；销量同比分别 +21.2%、+71.07%、+23.5%、+21.53%、+22.5%、-1.86%。2025Q3 公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土 金属、磁性材料、抛光材料、储氢材料产量同比分别+63.43%、+14.43%、+23.94%、+15.68% 、 +74.60% 、-12.69%， 环比分别-26.42%、+14.66% 、+1.26% 、+8.77%、+69.74%、+8. ...

相比于其他原材料行业，北方稀土的利润率稍显逊色。 10月27日晚间，该公司披露三季报，当期公司实现营收302.9亿元，归母净利润15.41亿元，净利润率不过5.1%左右。 同时，与今年上半年相比，低利润基数带来的夸张盈利增幅也有明显弱化，公司盈利增速从半年报的1951.52%下降至280.27%。 进入四季度后，国内稀土价格明显回落，加之公司稀土精矿价格环比三季度上涨37%，双重挤压之下北方稀土盈利增长压力随之增加。 即便如此，当前北方稀土的融资余额依旧处于历史高位区域。 Wind数据显示，10月27日，北方稀土融资余额达到87.7亿元，较前一日增加超过7亿元，当前公司融资余额也仅低于8月末、10月中旬水平。而巧合的是，上 两次融资余额创出阶段性新高后，北方稀土均出现了20%左右的回撤。 10月28日三季报披露后，北方稀土股价再次下跌4.2%。 低基数红利减弱 半年报中19倍的利润增幅，加上三季度接近翻倍的股价，一度让北方稀土吸引了大量的市场目光。 不过，虽然今年经营业绩明显好转，但是远没有看起来那般夸张。 "由于2024年下半年稀土价格回暖，当期北方稀土盈利修复明显，今年下半年公司将难以复制上半年夸张的利润 ...

公司三季度业绩表现 - 公司前三季度实现营收302.9亿元，归母净利润15.41亿元，净利润率约为5.1% [3] - 第三季度单季归母净利润为6.1亿元，高于第二季度的5.01亿元和第一季度的4.31亿元，呈现逐季度放大趋势 [13] - 前三季度归母净利润同比增长280.27%，但增速较半年报时的1951.52%已明显回落 [4][10] 盈利能力与成本压力 - 公司利润率表现逊色于其他原材料行业，前三季度净利润率仅略超5%，而同期四川黄金的净利润率达46.8% [2][21] - 第三季度公司营业收入同比增长33.32%，但营业成本增长33.75%，成本增速反超营收增速 [15] - 四季度稀土精矿价格上调至2.62万元/吨，环比三季度大涨37%，同时稀土价格指数在10月下跌近10%，成本抬升与产品降价形成双重挤压 [5][15][16] 市场表现与估值 - 三季报披露后（10月28日），公司股价下跌4.2% [1][7] - 公司估值水平在三季度稀土价格上涨前约为31倍，经历股价翻倍后一度升至78倍附近 [22] - 融资余额从6月末的30.24亿元增至8月28日的91.34亿元，环比增幅达202%，杠杆资金参与程度高 [24] 融资交易与股价关联 - 10月27日公司融资余额达到87.7亿元，较前一日增加超过7亿元，处于历史高位区域 [6] - 历史数据显示，当融资余额突破91亿元后（如8月28日、10月13日），公司股价随后均出现了约20%的回撤 [6][24] - 10月13日、14日融资买入额分别达33.5亿元和31.9亿元，约占当日成交额的15.6%和12.7%，融资资金对股价影响显著 [25]

业绩总结 - 2025年前三季度稀土氧化物生产量22,099.77吨，同比增93.45%，销售量29,999.15吨，同比增21.20%[1] - 2025年前三季度稀土盐类生产量109,779.43吨，同比增3.70%，销售量116,847.08吨，同比增71.07%[1] - 2025年前三季度稀土金属生产量36,304.95吨，同比增26.67%，销售量34,163.66吨，同比增23.50%[1] - 2025年前三季度磁性材料生产量54,315.15吨，同比增20.92%，销售量54,300.30吨，同比增21.53%[1] - 2025年前三季度抛光材料生产量24,646.06吨，同比增27.54%，销售量24,100.58吨，同比增22.50%[1] - 2025年前三季度储氢材料生产量1,500.42吨，同比降5.24%，销售量1,514.45吨，同比降1.86%[1] - 2025年第三季度稀土氧化物生产量6,938.76吨，同比增63.43%，销售量9,837.26吨，同比增34.24%[2] - 2025年第三季度稀土盐类生产量38,634.92吨，同比增14.43%，销售量52,055.12吨，同比增119.21%[2] - 2025年第三季度稀土金属生产量12,197.40吨，同比增23.94%，销售量11,765.71吨，同比增9.58%[2] - 2025年第三季度磁性材料生产量19,745.02吨，同比增15.68%，销售量19,556.80吨，同比增15.23%[2]

乌克兰也拥有一定的稀土储量。2025年2月，乌克兰政府为吸引特朗普的关注，声称自己掌握着全球5% 的稀土储量，包括重要的锂资源，估计锂储量为50万吨。美国政府一度对这一"诱人提议"产生兴趣，特 俄罗斯安全委员会秘书谢尔盖·绍伊古宣布，计划在安加尔斯克-叶尼塞经济大区（该区域包括伊尔库茨 克州和克拉斯诺亚尔斯克边疆区，总面积接近340万平方公里，人口超过600万）建设一个关键金属深度 加工产业集群。这个雄心勃勃的项目预计将投资超过7000亿卢布。 常有人将"俄罗斯只有两个盟友—— 陆军和海军"这句名言归于亚历山大三世皇帝，但他恐怕从未意识到稀土金属（РЗМ）对保障国家安全 的重要性。稀土金属的广泛应用开始于50年前——例如，钇被用作彩色电视机的荧光粉。 实际上，现 代经济的发展离不开稀土金属。关键金属独特的性质使它们广泛应用于电子、机械制造、能源、石油化 工、医疗、航空航天、军工等高科技领域。基于稀土金属，可以制造强磁体、激光器、光学仪器、半导 体、催化剂等，这些产品不仅是现代社会运转的基础，也是保障国防安全的核心。没有这些关键金属的 应用，现代社会和国防将无法正常运作。 俄罗斯在稀土资源方面具有很大优势。截至 ...

俄罗斯稀土战略核心规划 - 计划投资7000亿卢布（约合612亿元人民币）在西伯利亚地区打造独立于中美的自主稀土产业 [1] - 核心项目为在安加拉-叶尼塞大区域建设关键稀有金属和稀土金属深加工集群 [1][9] - 该集群将整合数十家企业、科研机构和高校，并开发新材料、半导体、功率电子器件等高科技产业 [9] 俄罗斯稀土资源禀赋 - 俄罗斯拥有至少15种稀土金属，已探明18个矿床总储量超过1200万吨 [3] - 该储量数据远超美国地质调查局此前估计的380万吨 [3] - 目前俄罗斯已探明稀土储量中仅开发1.5%，计划到2030年将进口依赖度降至45% [3] 战略动机与全球影响 - 战略近期发生转变，从考虑与美国合作转为强调打造“独立于中美的自主稀土产业” [7] - 建立完整国内稀土加工产业链被视为关系到“俄罗斯联邦作为一个主权国家的历史存在” [7] - 该集群旨在“创造一种新的经济模式”，为全球南方国家提供合作新模式，争夺全球稀土市场话语权 [11] - 中国近期实施的稀土管制措施可能催化了俄罗斯的行动 [11] 产业发展面临的挑战 - 技术短板是首要障碍，缺乏必要的开采和加工技术，需研制几乎所有相关设备 [13] - 从经济角度看，俄罗斯稀土矿床开采被指“毫无意义” [13] - 面临资金压力，7000亿卢布投资规模庞大，且西方制裁和乌克兰战事消耗大量资源 [14]

- 俄罗斯卫星通讯社小程序上线啦，欢迎使用！ 他强调，安加拉-叶尼塞大区域关键稀有金属和稀土金属深加工集群项目恰恰提供了这样的途径：打造高科技、高附加值的生产设施。绍伊古解释说，国 家提供基础设施，企业获得平台和激励机制，科研获得订单和资金。 他强调说："我们将通过这种方式创造一种新的经济模式，在西伯利亚投资的每一卢布都将造福整个国家。" 绍伊古表示，计划在西伯利亚投资超过7000亿卢布打造一个关键稀有金属和稀土金属加工集群，预计仅第一阶段便将创造3500个就业岗位。 他在为《消息报》撰写的一篇文章中指出，"安加拉-叶尼塞大区域关键金属深加工集群是一个集科学、教育、工业和投资于一体的生态系统。该项目正在 大西伯利亚地区实施，将数十家企业、科研机构和高校整合成一个网络。总投资预计超过7000亿卢布，预计仅第一阶段便将创造至少3500个新就业岗 位。" 【俄罗斯联邦安全会议秘书谢尔盖·绍伊古表示，俄罗斯迫切需要打造一个独立于中美的自主稀土金属产业。】 稀土金属在国防等各行各业都有很高的需求。 绍伊古在为《消息报》撰写的文章中指出，"然而，在当今环境下，我们国家必须100%地从稀土金属等自然资源中获取利益。俄罗斯迫 ...