报告行业投资评级 - 投资评级：★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿 2609 合约下跌 2.96%，全球铁矿石发运量高位下期预计下滑、到港量环比下降，铁水产量窄幅波动增速放缓，港口库存继续去库，基本面无边际驱动，受市场宏观预期变化影响，上周油价跳水后市场通胀交易降温，近期铁矿或以震荡为主 [4][5][31] - 单边操作短线观望，中期择机逢低震荡偏多，套利和期权操作均观望 [5][32] 根据相关目录分别总结 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（如天津港 PB 粉 61.5% 现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][7][11] 重要市场信息 - 美国 3 月季调后能源通胀环比增长 10.9%、未季调同比增长 12.5%，汽油通胀环比增长 21.2%、未季调同比增长 18.9%，燃料油通胀环比增长 30.7%、未季调同比增长 44.2% [14] - 中国钢铁工业协会副会长表示要建立钢铁行业产能治理新机制，严禁新增产能，开辟产能退出通道，淘汰落后装备 [14] - 国家发展改革委会同财政部下达今年第二批 625 亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新政策，后续将加强监管等 [14] - 3 月 CPI 同比上涨 1.0%、环比下降 0.7%，PPI 同比上涨 0.5%、环比上涨 1.0% [15] 供应端情况 - 截止 2026 年 2 月，铁矿砂及精矿进口数量 9763.79 万吨，较上月减少 2201.21 万吨，进口均价 101.34 美元/吨，较上月增加 0.18 美元/吨 [17] - 截止 2026 年 3 月，澳大利亚铁矿石发运量 6522.2 万吨，较上月增加 1290.8 万吨，巴西铁矿石发运量 2495.8 万吨，较上半月增加 202.1 万吨 [21] 需求端情况 - 涉及 247 家钢厂日均铁水产量、盈利率，上海终端线螺采购量 [23][27][29] 基本面分析 - 全国 45 个港口进口铁矿库存总量 16980.45 万吨，环比下降 80.50 万吨，日均疏港量 314.62 万吨，增 2.63 万吨，在港船舶数量 104 条，增 4 条 [30] - 全国 47 个港口进口铁矿库存总量 17693.48 万吨，环比下降 56.31 万吨，日均疏港量 329.23 万吨，增 1.70 万吨 [30] - 247 家钢厂高炉开工率 83.2%，环比增加 0.13%，同比减少 0.08%，高炉炼铁产能利用率 89.74%，环比增加 0.75%，同比减少 0.45%，钢厂盈利率 48.05%，环比持平，同比减少 5.63%，日均铁水产量 239.38 万吨，环比增加 1.99 万吨，同比减少 0.84 万吨 [30] 后市展望 - 供应端全球铁矿石发运量高位下期预计下滑、到港量环比下降，需求端铁水产量窄幅波动增速放缓，港口库存继续去库，基本面无边际驱动，受市场宏观预期变化影响，上周油价跳水后市场通胀交易降温，近期铁矿或以震荡为主 [31] 操作策略 - 单边短线观望，中期择机逢低震荡偏多，套利和期权均观望 [32]