公司概况与市场地位 - 公司是一家位于中国的研发驱动型先进材料公司，专注于光伏导电浆料等领域，并向港交所主板提交了上市申请，由华泰国际和杰富瑞担任联席保荐人 [1] - 公司主营业务为开发及制造适用于TOPCon、PERC、HJT及X-BC等多种光伏电池结构的光伏导电浆料产品，产品分为光伏导电浆料及其他电子材料两大类 [1] - 根据灼识咨询数据，截至2025年9月30日止九个月，公司的光伏导电浆料销售收入在全球所有制造商中排名第一 [1] - 公司积极研发下一代技术，如针对钙钛矿电池的导电浆料，并提供少银及无银解决方案（如银包铜、铜导电浆料） [1] - 依托光伏导电浆料技术能力，公司已成功将浆料及胶黏剂商业化应用于通信、消费电子及汽车电子领域 [1] 行业市场规模与增长 - 全球导电浆料市场在光伏发展推动下，从2020年的282亿元增长到2024年的722亿元，其中光伏应用占比达69.8% [1] - 预计全球导电浆料市场至2029年将增至1,528亿元，2025年至2029年复合增长率为15.0% [1] - 全球光伏导电浆料市场从2020年的147亿元增至2024年的504亿元，预计至2029年将达到1145亿元，2025年至2029年复合增长率为16.2% [1] 细分产品市场结构 - 银浆仍主导光伏导电浆料市场，2024年规模为496亿元，占比98.4% [2] - 预计至2029年光伏银浆市场规模将增至1084亿元 [2] - 银包铜等新型浆料是降本方向，预计到2029年市场规模将达60亿元，占比5.3%，2025年至2029年复合增长率为43.5% [2]

公司上市申请与基本信息 - 常州聚和新材料股份有限公司于1月14日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为华泰国际与杰富瑞 [1] - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家由研发驱动的中国先进材料公司，自2015年成立以来持续投入研发，专注于光伏导电浆料等领域 [4] - 公司是光伏导电浆料市场的全球领导者，截至2025年9月30日止九个月，其光伏导电浆料销售收入在全球制造商中排名第一 [4] - 公司核心业务是开发及制造适用于TOPCon、PERC、HJT及X-BC等不同光伏电池结构的导电浆料产品组合 [4] - 公司正战略性地拓展至相邻市场，已成功商业化应用于通信、消费电子及汽车电子领域的浆料及胶黏剂 [4] - 公司计划通过收购SKE的空白掩膜版业务，进一步渗透至半导体材料领域 [4] 产品与技术 - 公司主要产品分为光伏导电浆料和其他电子材料两大类 [4] - 光伏导电浆料产品组合包括用于TOPCon、PERC、HJT及X-BC电池的各类浆料 [6] - 公司提供少银及无银导电浆料解决方案以助力增效降本，例如银包铜导电浆料已于2025年3月实现吨级量产并商业化出货，用于TOPCon及HJT电池的铜导电浆料已完成研发及小批量交付 [5] - 公司正针对钙钛矿电池等下一代光伏导电浆料技术路线展开研究 [5] 财务表现 - 2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别约为102.30亿元、123.90亿元、106.07亿元人民币 [6] - 同期，公司年内/期内利润分别约为4.41亿元、4.10亿元、2.34亿元人民币 [7] - 同期，公司毛利率分别为9.2%、7.8%、6.5% [8] - 2025年截至9月30日止九个月，公司税前利润为2.60亿元，所得税开支为0.26亿元，期内利润为2.34亿元 [9] 行业概览 - 全球导电浆料市场从2020年的人民币282亿元增长至2024年的人民币722亿元，预计将进一步增长至2029年的人民币1,528亿元，2025至2029年间年复合增长率达15.0% [10] - 光伏是导电浆料的最大应用板块，2024年占比达69.8% [10] - 全球光伏导电浆料市场从2020年的人民币147亿元增长至2024年的人民币504亿元，预计在2029年增长至人民币1,145亿元，2025年至2029年期间年复合增长率预计为16.2% [12] - 银浆在2024年占据光伏导电浆料市场98.4%的份额，市场规模为人民币496亿元，销量为7.77千吨 [12] - 预计到2029年，银包铜等新型浆料的市场规模将达到人民币60亿元，占比为5.3%，2025年至2029年期间年复合增长率为43.5% [12] - 中国是光伏导电浆料的最大销售地，2024年销售额达人民币465亿元，占全球比重92.3% [14] - 海外光伏导电浆料市场预计将从2025年的人民币50亿元增长至2029年的人民币174亿元，2025年至2029年年复合增长率达36.3% [14] 公司治理与股权 - 公司董事会将由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 执行董事兼董事长刘海东负责集团的整体战略规划、业务方向及管理 [17] - 刘海东先生、鹏季有限合伙、鹏翼有限合伙、鹏曦有限合伙及鹏骐有限合伙共同构成公司的单一最大股东集团，该集团有权行使公司已发行股本约20.46%附带的投票权 [18]