证券日报网讯12月18日，星源材质（300568）在互动平台回答投资者提问时表示，公司致力于聚焦主 业，提高生产稳定性与生产效率，保持公司的可持续发展，持续巩固锂电池隔膜行业领先优势。同时， 公司积极寻求培育新材料、半导体材料领域的战略机会作为未来公司发展的第二增长曲线方向。如有相 关进展，公司将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。 ...

公司业务概览 - 公司为关键大赛道核心创新材料的平台型公司，主营业务横跨半导体和打印复印通用耗材两大板块，现阶段重点聚焦半导体创新材料业务 [2] - 半导体业务覆盖CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块，是集成电路用CMP抛光垫国内供应龙头，占据OLED新型显示材料国内供应领先地位 [2] 抛光液业务进展与规划 - 抛光液技术实现三大突破：实现介电层、金属层、多晶硅等全制程产品布局；攻克核心原材料自主研发，成功制备四大体系研磨粒子；突破专利壁垒，构建全流程核心研发技术 [2][3] - 可提供“抛光液+清洗液+抛光垫”一站式CMP解决方案，技术协同优势显著 [3] - 2025年前三季度研发投入达3.89亿元，主要投向半导体板块，以支持抛光液等业务的技术创新 [4] - 市场拓展方面，将深化与国内主流晶圆厂合作，加速在测产品验证落地，力争保持抛光液及清洗液收入持续提升 [4] 抛光液客户端验证与客户情况 - 多晶硅抛光液与配套清洗液产品组合已获国内主流逻辑晶圆厂技术认可，并成功斩获组合订单 [4] - 搭载自产氧化铝研磨粒子的金属栅极抛光液已在存量客户端稳定放量，并进入多家新客户研发线验证 [4] - 搭载自产氧化铈磨料的抛光液在客户端导入验证正常推进 [4] - 铜及阻挡层抛光液在已有客户加速导入，并获得国内多家主流晶圆厂的验证准入资格 [4] - 抛光液产品已深度渗透国内几家核心晶圆厂供应链 [4] 高端晶圆光刻胶技术突破与优势 - 已实现高端晶圆光刻胶核心原材料（功能单体、主体树脂、含氟树脂、光致产酸剂等）的独立开发与自主制备 [5] - 已布局近30款高端晶圆光刻胶产品，涵盖浸没式ArF光刻胶和KrF光刻胶，技术指标达行业领先水平 [5] - 已攻克高端光刻胶生产中严苛的金属离子控制难题，关键设备满足量产标准 [5] - 核心优势体现在“原料自研+配方成熟+产业化经验”的全链条能力，此等全链条技术积淀在国内同业中极为稀缺 [5][6] 高端晶圆光刻胶原材料供应保障 - 对于技术壁垒极高、无商业化渠道的高端核心单体，公司通过自主合成方式彻底解决供应难题 [7] - 采用“自主合成+部分采购”的供应模式，保障原材料稳定供应，并实现产品性能精准调控与成本优化 [7] OLED显示材料业务进展 - 核心产品黄色聚酰亚胺浆料（YPI）、光敏聚酰亚胺浆料（PSPI）已实现全规模稳定供货，并确立国产供应领先地位，成为国内部分主流显示面板客户的第一供应商 [8] - PSPI产品在仙桃产业园年产1000吨的产线已于2024年正式投入使用并批量供货 [8] - YPI产品通过武汉本部一期产线保障供应，仙桃年产800吨YPI二期项目将作为新增产能补充 [8] - 无氟PSPI、黑色像素定义层材料（BPDL）、薄膜封装低介电材料（LowDK INK）等其他高端显示材料的开发与验证持续推进 [8] 新领域拓展的核心能力 - 公司构建了“七大技术平台+四大同步机制+全产业链布局”的平台化体系以保障新领域拓展成功率 [9] - 七大核心技术平台（有机合成、高分子合成等）技术可跨领域复用与协同，缩短研发周期 [9] - 坚持材料技术创新与上游原材料自主化培养、用户验证工艺发展、人才团队培养、知识产权建设同步的四大同步机制 [9][10] - 近三年累计研发投入超11亿元，研发投入占营业收入比例保持在14%左右 [10] - 旗下多家子公司被认定为国家级专精特新小巨人企业，已与国内外主流半导体、显示面板厂商建立深度合作关系 [10]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][9][11] 核心观点 - 公司是国内高端玻璃材料领军者，被视为“隐形冠军”，经营拐点可期，基本盘业绩修复与半导体等新业务将驱动增长弹性 [5] - 公司深耕玻璃材料行业十余年，在玻璃配方、熔炼、检测及产线设计等领域具备核心技术 [5][19] - 纳米微晶玻璃业务短期承压后有望随新客户放量快速反弹，半导体玻璃载板/基板及Low-k电子布纤维等新业务有望打开长期成长空间 [5][13] 公司概况与发展历程 - 公司专注于光学玻璃及特种功能玻璃材料，拥有独立的玻璃配方、熔炼、检测等技术开发能力，掌握各类窑炉产线设计及规模化生产技术 [19] - 公司产品实现了从常用光学玻璃到高端光学玻璃、光学玻璃型件、特种应用，再到半导体与电子应用的持续进化拓展 [20] - 截至2025H1，公司经工信部认定为“国家专精特新小巨人企业”、“湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业” [19] 产品与业务分析 - 产品主要划分为光学玻璃及特种功能玻璃两大类，光学玻璃涵盖冕牌、火石、镧系、磷酸盐等系列，形态包括材料、型件及元件（如车灯非球面透镜） [23][25][26][28] - 特种功能玻璃包括纳米微晶玻璃（应用于智能手机盖板）、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃等 [23][32] - 光学玻璃业务营收保持增长且毛利率提升，2025H1实现营收2.06亿元，同比增长17.19%，毛利率同比提升4.63个百分点至23.74% [5][63] - 特种功能玻璃业务短期承压，2025H1实现营收3873万元，主因纳米微晶玻璃主力客户订单结束与新客户导入延迟 [5][63] 行业前景与市场机遇 - 纳米微晶玻璃：预计2024-2029年全球安卓机型纳米微晶玻璃盖板出货量从6378万片增至2.7亿片，市场规模达46.7亿元，期间CAGR达30% [6][95][111] - 半导体玻璃载板/基板：玻璃载板应用于2.5D/3D IC封装等先进封装环节，玻璃基板有望解决AI芯片等大尺寸封装的翘曲与良率问题，市场由康宁等国际厂商主导，国产替代空间广阔 [7][13] - Low-k电子布纤维：2024年全球市场规模达1.47亿美元，预计2031年增至5.25亿美元，CAGR达20%，受益于AI服务器等高频高速场景需求 [8][13] 财务表现与预测 - 2024年公司营收5.66亿元，归母净利润0.7亿元；2025H1营收2.5亿元，归母净利润0.12亿元 [61] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.33/2.07亿元，对应PE分别为127/42/27倍 [9][10] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为5.72/9.01/12.17亿元，同比增长率分别为1.10%/57.34%/35.17% [10][12] 近期亮点与战略布局 - 2025H1公司投资熠铎科技1000万元，熠铎科技是国内唯一的键合玻璃载板生产和服务商，双方协同布局半导体玻璃材料技术 [78][81] - 2025年设立全资子公司戈碧迦光电科技（上海）有限公司，加深对玻璃原材料布局 [85] - 公司披露股权激励计划，业绩目标为以2024年为基准，2025-2027年营收年均增速约15% [5][85] - 公司研发投入持续加大，研发费用率从2023年的4.8%提升至2025H1的9.5% [70][72]

公司业务定位 - 公司为国内关键大赛道核心创新材料平台型企业 [1] - 核心业务聚焦于半导体制造用CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等细分板块 [1] 当前产品布局 - 公司暂未直接布局英伟达M9材料相关的PCB基材、覆铜板等产品及技术研发 [1] 未来发展战略 - 公司将持续聚焦自身核心赛道 [1] - 公司会密切关注半导体材料行业的技术演进与市场机遇 [1] - 公司将结合自身技术储备和研发能力，适时探索相关领域的拓展可能性 [1]

公司产品与技术进展 - 公司使用自产高纯石英砂生产的半导体扩散领域用炉管系列石英材料，近期已在国内一家头部存储晶圆制造企业顺利完成12英寸晶圆制造的全部工艺测试 [1] - 产品凭借卓越的性能成功通过客户认证 [1] - 关于通过认证的客户具体名称，因涉及商业秘密不便披露 [1] 公司未来战略 - 公司将继续坚持半导体材料优先发展战略 [1] - 公司将持续扩大自产砂产品的认证范围 [1]

公司业务进展 - 公司以半导体级高纯石英砂为基础，成功量产并销售半导体级石英管、棒、筒、锭等多种高端石英材料产品 [1] - 公司生产的半导体级高纯石英砂目前仅供自用，未对外销售 [1] 产品与应用领域 - 量产的石英材料产品主要应用于半导体制造工艺中的扩散、刻蚀等关键环节 [1]

公司业务与产品 - 公司目前在售的半导体制材料包括PR单体、PR树脂、光致产酸剂以及半导体制程中清洗剂添加材料 [1] - 公司年内启动的万润工业园二期C05项目包含半导体用相关材料产能约751吨 [1] - 项目主要产品包括PR单体、PR树脂、光致产酸剂及其他根据客户需求定制的相关半导体制造材料 [1] 公司战略与产能 - 公司积极推进相关半导体制造材料的产能建设 [1] - 万润工业园二期C05项目是公司产能扩张的具体举措 [1]

公司业绩表现 - 前三季度营业收入10.44亿元，同比下降1.36%，净利润1.19亿元，同比下降约10% [1] - 第三季度业绩出现修复，营收与净利润同比双增，净利润同比增长12.45%，达到4107.1万元 [1] - 第三季度新产品释放产能并成果转化，优化产品结构，推动主营业务毛利提升 [1] - 前三季度综合毛利率同比提升约2个百分点至34%，其中特种气体毛利提升约2%至约39% [3] 业务结构分析 - 主营业务收入构成：特种气体约占65.39%，普通工业气体及设备约占22.70%，工程业务约占11.90% [3] - 公司深度布局HBM产业链，为TSV等关键工艺提供先进刻蚀气体，积累了众多优质客户 [3] 新产品进展与战略 - 加速推进乙硅烷、溴化氢、三氯化硼等高端电子特气新产品的成果转化，均已产生销售订单 [3] - 未来战略包括开发新建全产业链项目、深化气源合作、持续海外设点、优化业务模式、升级生产线以提升产能和高附加值产品自主可控能力 [3] - 产品策略聚焦成熟制程应用产品的多品类开发，以及先进制程应用产品的持续研发 [3] 行业前景展望 - 半导体行业有望未来几年保持稳健增长，带动电子特种气体需求增长 [2] - 受AI半导体需求推动，2025年半导体制造材料市场预计同比增长近8% [2] - 2023年至2028年半导体材料市场年均复合增长率预计达5.6%，2028年市场规模将突破840亿美元 [2]

深汕高端电子化学品产业园建设进展 - 深圳首家高端电子化学品专业园区建设全面提速，两天内有4个产业项目开工、4个电子化学品产业项目签约入驻[1] - 园区于2024年12月19日正式动工建设，空间划分为生产制造、公辅配套、研发创新三大功能区[2] - 集中开工项目包括由深圳瑞华泰应用材料科技有限公司投资的聚酰亚胺新材料工业园项目，总投资10亿元，预计2027年8月建成进入设备调试与试产阶段[1] 园区产业规划与体系 - 园区聚焦"5+3+X"产业体系，重点发展光刻胶、电子特气、湿电子化学品等五类半导体材料，电解液原材料、高性能树脂等三类高端化工新材料[1] - 签约入驻项目涵盖湿电子化学品、抛光液、生物基电子化学品等领域[1] - 周边同步规划复合材料产业园，构建研产一体化生态[1][2] 行业会议与前沿议题 - 2025年11月将在四川富顺县举行湿电子化学品及电子气体会议，主题为融合创新"材"赢未来[4][5] - 会议议程涵盖电子信息化学品工程创新、电子特气行业自立自强、集成电路用电子化学品发展现状与趋势等主旨报告[5] - 平行会议将讨论湿电子化学品制造体系挑战与机遇、电子气体技术及配套产业进展与市场趋势[5][6] - 议题包括AI时代芯片技术新突破对湿电子化学品市场需求分析、面板行业对湿电子化学品及电子气体的新要求、半导体工艺技术发展趋势等[5]

产业园区建设与定位 - 华南地区首座超大规模高端电子化学品产业园于11月3日举行多个产业项目集中开工入园仪式 [1] - 园区于2023年9月授牌，2024年12月启动建设，是深圳首家、华南唯一的高端电子化学品专业园区 [3] - 产业布局聚焦“5+3+X”体系，重点发展光刻胶、电子特气、湿电子化学品等五类半导体材料，电解液原材料、高性能树脂等三类化工新材料，以及前沿新材料 [3] - 园区旨在补足深圳及大湾区在半导体材料等方面的原料短板，助力搭建完整的半导体产业生态链 [3] 入园企业与项目投资 - 瑞华泰、高发气体新材料、博纯材料等高端化学材料企业已经入园 [3] - 深圳瑞华泰应用材料科技有限公司投资的聚酰亚胺新材料工业园项目总投资10亿元，预计于2027年8月建成并进入设备调试与试产阶段 [3] - 11月4日再有4个电子化学品产业项目签约入驻，涵盖湿电子化学品、抛光液、生物基电子化学品等领域 [3] - 长盛科技与5家上下游企业签署合作协议，将延伸在高性能碳纤维领域的产业布局 [3] 智能网联汽车产业生态 - 本次签约大会有7个智能网联汽车项目集中签约，涵盖新能源智造基地、重卡超充等项目，以及汽车座椅、发动机、散热材料等上下游公司 [4] - 光储充电企业力胜源科技计划在深汕布局一座5万平方米的智慧工厂，作为公司扩大产能的重要部分，其70%以上为出口业务，临近小漠港可节约运输成本 [4] - “深汕重卡超充示范带”项目首次亮相，聚焦四大闭环运输场景，云智新能源、华润电力、智集电投3家企业签约启动示范场站建设 [4] 港口物流与产业协同 - 小漠港在1-9月共出口汽车2.3万辆，其中超过90%的货源产自比亚迪深汕基地 [4] - 比亚迪“出海舰队”年运力超百万辆，已悉数亮相小漠港，例如10月有1380台比亚迪新能源汽车发往巴西 [4] - 随着比亚迪在小漠港出口常态化及高端化学品产业园开工，深汕特别合作区形成了以新能源汽车产业为主，新型储能、高性能材料、智能制造装备产业为辅的现代化产业格局 [5]