点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 高周转+库存加速增长，景气度上行 磷酸铁锂、隔膜、结构件、铜铝箔环节在25年Q3-Q4库存周转率大幅提升；26Q1受春节传统淡季影响， 环比略有下滑，仍处于历史90%高分位。锂电材料各环节存货均已出现了4个季度以上的环比增长。磷酸 铁锂、电池、电解液、铜铝箔环节26Q1存货的同比环比增速呈现加速增长的趋势。"高周转+低库存基础 上的补库"通常指向更具持续性的周期性恢复，供需关系持续紧张。 资本开支冷热不均 锂电池的资本开支/折旧摊销、在建工程/固定资产仍处于周期上行早期，25Q4-26Q1电池环节资本开支 220亿元以上，同比增长30%-40%，连续6个季度同比增速为正。材料环节的资本开支仍处于历史极低分 位，磷酸铁锂和三元正极、结构件、铜铝箔环节26Q1资本开支同比增速转正。 合同负债奠定未来增长确定性 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给 ...