上市进程 - 公司于2023年6月28日首次申请A股上市，计划募资15.75亿元，经历两轮问询后于2024年4月9日撤回申请 [3] - 撤回A股申请后五个月内迅速转战港股，获IPO备案并递交招股书，显示强烈上市决心 [3] 主营业务与产品结构 - 主营储能电池研发、生产与销售，产品包括铅酸储能电池（含系统）和锂离子储能电池（含系统），应用领域涵盖通信基站、数据中心、户用及电力储能 [3] - 铅酸电池收入占比逐年下降但仍超50%（2024年53.9%），锂离子电池占比提升 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长（40.72亿元→42.6亿元→45亿元），但毛利率波动明显（16.9%→20.3%→16.7%） [5] - 净利润从2022年亏损0.54亿元转为2023年盈利2.81亿元，2024年进一步增至3.85亿元 [5] - 原材料成本占比超75%，铅价2024年同比涨12%，碳酸锂价格波动幅度达40% [6] 研发与费用 - 研发费用率长期低于行业均值（2.5%-2.6% vs 行业头部企业4.1%），2022-2024年研发费用稳定在1.1亿元左右 [7][8] - 销售费用率2024年升至6.8%，但海外收入占比仅19.77%，前五大客户集中度低于25% [8] 关联交易与潜在风险 - 关联采购占比逐年上升（2022年42.3%→2024年47.9%），主要涉及原材料及零部件 [3] - 曾因技术路线及资产来源问题被证监会问询，涉及铅酸电池技术落后风险及部分资产与退市公司隆源实业的关联 [4] 行业竞争与成本压力 - 储能电池行业价格战导致价格传导率不足60%，毛利率较2022年峰值25.1%累计下滑8.4% [6] - 缺乏上游资源布局（如铅矿、锂矿参股），难以通过长单锁定原材料成本 [6]