行业投资评级 - 生物医药行业投资评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 中国原研核药新药迎来重磅突破，瑞迪奥的1类放射性创新药锝[99mTc]佩昔瑞特加肽注射液获批上市，这是国内药企在FIC靶点上推出的核医学放射诊断1类新药，也是全球第一个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像剂[3] - 建议关注在核医学领域有相关布局的公司，如东诚药业、远大医药、中国同辐等[3] - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线[4] 行业要闻与事件总结 - 国产首个HER2双抗乳腺癌III期成功：康宁杰瑞与石药集团子公司合作的KN026联合疗法III期临床达到主要终点[13] - 礼来口服小分子GLP-1受体激动剂获批上市：Orforglipron获美国FDA批准用于治疗成人肥胖或超重，是全球首个获批的口服小分子非肽类GLP-1受体激动剂[14] - 国产首个EZH1/2抑制剂申报上市：海和药物的艾普美妥司他片上市申请获受理，用于治疗不可手术的局部晚期或转移性经治上皮样肉瘤[16] - GSK超长效单抗新药新适应症在中国获批上市：德莫奇单抗新适应症获批，用于治疗慢性鼻窦炎伴鼻息肉病，是国内获批的第2项适应症[17] 投资策略与建议 创新药 - 潜力治疗领域：除肿瘤与免疫外，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向[4] - 潜力技术平台：可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向[4] - 建议关注公司：百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等[4] CXO和上游 - 行业环境：医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖激活创新热情，订单端呈现回暖态势[4] - 投资思路：外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司；内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司[4] - 生命科学上游：持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑[4] - 建议关注公司：凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等[4] 医疗器械 - 短期国内市场受政策影响承压，但随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善[5] - 建议关注相关业绩边际改善机会[5] - 建议关注公司：迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理[5] 市场行情回顾 A股医药板块 - 上周医药板块上涨2.26%，同期沪深300指数下跌1.37%，医药行业在27个行业中涨跌幅排名第2位[8][19] - 医药子行业中5个子行业上涨，2个下跌，其中医药商业涨幅最大，达5.65%[24] - 截至2026年4月3日，医药板块估值为30.25倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为15.66%[24] - 上周涨幅前三A股：海泰新光（+75.26%）、津药药业（+60.97%）、双鹭药业（+35.85%）[28][29] - 上周跌幅前三A股：长药控股（-19.44%）、华兰股份（-15.09%）、科源制药（-13.11%）[28][29] 港股医药板块 - 上周港股医药板块上涨6.75%，同期恒生综指上涨0.65%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位[8][31] - 截至2026年4月3日，医药板块估值为27.76倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部H股的估值溢价率为159.17%[31]