行业战略与规划 - 中国航天科技集团将实施商业运载能力提升工程，研制具备国际竞争力的商业运载火箭，实现航班化运输 [1] - 在可重复使用商业火箭方面，目标是形成近地轨道20吨级重复使用状态运载能力，实现重复使用火箭的规模化、商业化成熟应用 [1] - 在重型运载火箭方面，计划完成重型火箭研制和相关重复使用试验，具备近地轨道百吨级入轨能力 [1] 行业痛点与发展阶段 - 长期以来，中国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力 [1] - 步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振 [1] - 随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026年第一季度的试飞，中国商业航天正进入“加速追赶”的战略快车道，确立了其作为国家级战略新兴产业的独特性 [1] 相关公司业务 - 超捷股份为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，客户包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营商业航天企业 [1] - 东方日升的p型超薄HJT电池产品适配卷迭式卫星太阳翼，在欧洲及北美地区已有小批量成功交付 [1]

旅游 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出培育旅居目的地城市，鼓励利用财政资金和产业基金完善基础设施，并支持盘活农村闲置土地房屋及结合消化存量房地产政策建设旅居项目[1] - 政策有望推动职工文体消费，中信证券预计政策将在2026年为国内旅游市场带来500亿至1650亿元的年度增量[1] 商业航天 - 中国航天科技集团计划实施商业运载能力提升工程，研制具备国际竞争力的商业运载火箭以实现航班化运输，目标包括形成近地轨道20吨级可重复使用运载能力，以及完成具备百吨级近地轨道入轨能力的重型火箭研制[2] - 行业核心痛点在于“星多箭少”，预计2026年将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，行业进入加速追赶阶段[2] 机器人 - 北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动，这是北京首个人形机器人中试平台，覆盖从核心部件到整机的全链路中试服务[2] - 随着人形机器人销量上升，其价格预计将下降，例如马斯克表示擎天柱成本未来可能降至2万美元，在汽车零部件、工程机械等领域具备优秀制造和管理能力的公司有望获得更高份额[3] - 马斯克表示特斯拉人形机器人计划于2026年在工业环境部署，2027年向公众销售，行业预计将进入产能扩建期[3] 染料 - 国内染料价格持续上涨，1月29日分散染料市场均价为19元/公斤，较1月21日上涨2元/公斤；活性染料市场均价为23元/公斤，较昨日上涨1元/公斤[3] - 关键原料H酸市场价格在1月29日为41.5元/千克，较1月27日上涨1元/千克，染料巨头浙江龙盛已于1月27及28日全面上调活性及分散染料报价，最高上涨3000元/吨[3] - 价格上涨是成本推动与行业格局优化共同作用的结果，上游关键原料“还原物”价格飙涨提供支撑，行业龙头借机提价有望加速中小产能退出，优化竞争格局[4] 反磁材料 - 复旦大学物理学研究团队首次发现一类特殊的低维反铁磁材料能在磁场作用下整体翻转，这项突破让该材料变得“可读可写”[4] - 反铁磁材料理论上比常用铁磁材料翻转更快、更省电，有望用于制造性能更强的存储和运算芯片，在自旋电子学、量子计算和人工智能等领域应用前景广阔[5] 宏观与行业动态 - 我国将布局更多“太空+”未来产业，航天科技集团表示在“十五五”期间准备太空采矿[8] - 北京二手房挂牌量在一个月内减少超过6000套[8] - 报道称阿里巴巴正考虑将未来三年对AI基建与云计算的投入从3800亿元提升至4800亿元[8] - 字节跳动与阿里巴巴均准备在2月中旬农历春节前后推出新一代旗舰人工智能模型[8] - 知识星球开展涉资本金融市场违规内容专项治理，严惩诱导跟风交易及操纵市场倾向[8] - ITER磁体变流器电源二期任务初步设计评审会议成功召开[8] - 华为终端宣布春节最高降价4000元[8] 市场热点与商品价格 - 飞天茅台整箱批价突破1600元[11] - 美元汇率跌至四年来最低谷，现货黄金首次突破5300美元/盎司，现货白银突破120美元/盎司[11] - 沪铜主力合约价格突破11万元/吨，创历史新高[13] - 今年以来分散染料核心中间体还原物价格飙涨50%[14] - 印度暴发尼帕病毒疫情[14]

东吴证券指出，步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号 甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中国商业 航天正被迫进入"加速追赶"的战略快车道，确立了其作为国家级战略新兴产业的独特性。2025年全球商 业航天市场规模预计突破5000亿美元，2030年预计达到8000亿美元，2025-2030年CAGR约10%。 消息面上，1月29日，据央视新闻报道，中国航天科技集团今日表示，我国商业航天已奠定坚实的发展 基础。未来十年，是我国加快建设航天强国、发展新质生产力的"关键十年"，"十五五"更是关键时期。 中国航天科技集团还表示，我国商业航天将全面实施"155"战略，"1"就是锚定一流目标。以"五个一 流"为标准，建成技术先进、产品卓越、供给强健、服务优质的商业航天器及应用产业链。 智通财经APP获悉，商业航天概念回暖，截至发稿，钧达股份(02865)涨11.53%，报38.64港元；亚太卫 星(01045)涨6.33%，报4.37港元；中国技术集团(01725)涨1.15%，报0.88港元；金风科技(02208)涨 0.5 ...

东吴证券指出，步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号 甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中国商业 航天正被迫进入"加速追赶"的战略快车道，确立了其作为国家级战略新兴产业的独特性。2025年全球商 业航天市场规模预计突破5000亿美元，2030年预计达到8000亿美元，2025-2030年CAGR约10%。 消息面上，1月29日，据央视新闻报道，中国航天科技（000901）集团今日表示，我国商业航天已奠定 坚实的发展基础。未来十年，是我国加快建设航天强国、发展新质生产力的"关键十年"，"十五五"更是 关键时期。中国航天科技集团还表示，我国商业航天将全面实施"155"战略，"1"就是锚定一流目标。 以"五个一流"为标准，建成技术先进、产品卓越、供给强健、服务优质的商业航天器及应用产业链。 商业航天概念回暖，截至发稿，钧达股份（002865）(02865)涨11.53%，报38.64港元；亚太卫星(01045) 涨6.33%，报4.37港元；中国技术集团(01725)涨1.15%，报0.88港元；金风科技（00220 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - **SpaceX及海外共振赛道**：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - **火箭端**：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - **卫星端**：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - **太空算力与太空光伏**： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]

行业政策与资金支持 - 第三届中国商业航天发展大会召开，正式启动商业航天产业联盟科创基金，首次发行规模10至20亿人民币，远期拟扩至100亿人民币，存续期10年，投资聚焦低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务四大领域 [1] - 行业报告指出，在“十五五”规划高质量推进国防和军队现代化的背景下，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，航空航天、卫星导航等领域全球竞争力持续提升 [1] 全球及中国航天发射数据 - 截至11月，全球平均每月发射超过26次，标志着全球航天进入“周更发射时代”，预计全年发射次数将突破320次，创历史新纪录 [1] - 截至目前，全球共进行325次航天发射，入轨航天器4026颗，其中中国发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗 [1] 商业火箭技术发展与发射计划 - 从2025年底开始，天兵科技的天龙三号、蓝箭航天的朱雀三号遥二、中科宇航的力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星河动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来可回收实验 [2] - 2026年，以星网集团与垣信卫星为代表的星座企业将陆续启动大规模卫星招标工作，旨在加速星座组网进程，抢占轨道与频率资源 [2] - 2026年中国载人航天工程将组织实施天舟十号、神舟二十三号、神舟二十四号、梦舟一号4次飞行任务，民营火箭天龙三号计划首飞 [2] - 长征十号乙（CZ-10B）可重复使用火箭预计2026年4月达成首飞条件，长征十号甲、丙型为配套型号，航天科技集团5米级可重复使用火箭预计2026年上半年首飞 [2] 行业趋势与投资观点 - 经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，见证中国进入火箭可回收时代，卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”，推动整个航天产业进入快速扩张阶段 [3] - 商业火箭正处于从0到1的阶段，弹性最大，卫星方面发星量确定性增长，建议关注高价值量载荷 [3] 市场表现与指数构成 - 截至12月24日，卫星ETF广发(512630)自上一低点以来已反弹上涨24.41%，2025年12月25日09:50，中证卫星产业指数强势上涨3.28%，卫星ETF广发(512630)上涨2.79% [3] - 中证卫星产业指数（931594.CSI）前十大权重股合计占比59.23%，其中权重股臻镭科技上涨14.67% [3] - 该指数汇聚50家覆盖卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司，上游覆盖航天电子、中国卫星、新雷能、臻镭科技等，中游覆盖中国卫星、中国卫通、华测导航、北方导航等，下游覆盖中国卫通、中科星图、四维图新、超图软件等 [3]

行业事件与市场反应 - 长征十二号甲火箭首飞成功，引爆卫星板块行情，卫星产业ETF（159218）在当日9:37获3600万元净流入 [1] - 多家卫星产业链公司股价大幅上涨，长江通信涨停，臻镭科技涨超14%，派克新材涨超8%，中国卫星、信科移动、航天电器、信维通信跟涨 [1] 可重复使用火箭发展计划 - 中国火箭公司总经理表示，长征十号乙（CZ-10B）可重复使用火箭预计2026年4月达成首飞条件 [1] - 长征十号甲、乙、丙型号将共同在海南商业航天发射场执行任务，其中长征十号甲定位中型运力，长征十号丙定位大运力 [1] - 航天科技集团研制的5米级可重复使用火箭预计2026年上半年首飞 [1] - 民营火箭公司持续突破，朱雀三号完成首飞试验，后续天龙三号等计划首飞 [1] 商业航天成本与产业影响 - 蓝箭航天指出，未来我国商业航天运输成本可从此前的每公斤约10万元降至3万元以下 [1] - 运力提升及发射成本优化将带动单位比特传输成本持续下降，加速卫星星座组网节奏 [1] - 成本下降将间接提升卫星星座运营的系统效能，并有望推动下游服务应用的发展 [1] 卫星产业ETF构成与定位 - 卫星产业ETF（159218）追踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造与发射、地面设备、导航、通信及技术研发应用等全产业链环节 [2] - 该指数编制方案明确，卫星平台与载荷制造、卫星发射等基础领域权重不低于50%，体现了卫星制造是当前中国产业建设的核心 [2]

商业航天产业联盟科创基金启动 - 基金首次发行规模10至20亿人民币，远期拟扩至100亿人民币，存续期10年，最终目标实现约70%项目退出 [4] - 投资聚焦四大领域：低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务 [4] 全球及中国航天发射数据 - 截至11月，全球平均每月发射超过26次，进入“周更发射时代”，预计全年发射次数将突破320次，创历史新纪录 [4] - 截至目前，全球共进行325次航天发射，入轨航天器4026颗；其中中国发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗 [4] 中国2026年航天发射计划 - 中国载人航天工程办公室计划组织实施天舟十号、神舟二十三号、神舟二十四号、梦舟一号4次飞行任务，其中梦舟一号将首次采用长征十号甲可回收运载火箭发射 [5] - 长征十号乙可重复使用火箭预计2026年4月达成首飞条件 [5] 可回收火箭技术进展 - 长征十二号甲火箭近期发射，二子级入轨，一子级未能成功回收，但获取了真实飞行状态下的关键工程数据，为后续可靠回收奠定基础 [5] - 2025年底开始，天兵科技的天龙三号、蓝箭航天的朱雀三号遥二、中科宇航的力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星核动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来可回收实验 [5] 低轨卫星互联网建设与产业链发展 - 2026年，以星网集团与垣信卫星为代表的星座企业将陆续启动大规模卫星招标，加速星座组网，抢占轨道与频率资源 [6] - 此轮招标将带动卫星需求显著放量，并推动从火箭到卫星制造、载荷配套等全产业链协同发展 [6] 行业发展趋势与投资观点 - 经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，见证中国进入火箭可回收时代 [6] - 卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”，推动整个航天产业进入快速扩张阶段 [6] - 商业火箭正处于从0到1的阶段，弹性最大；卫星方面，发星量确定性增长，建议关注高价值量载荷 [6]