商业航天：需求有望加速释放 20260706 商业航天：可回收技术迎 7 月密集验证，星座组网驱动万亿市场 摘要 商业航天逻辑由政治任务转向商业盈利，可回收技术突破是降低成本、 打开万亿市场的核心。 7 月中上旬为关键窗口期：长征十号甲首飞验证海上"火网"回收，朱 雀三号开展第二次回收试验。 SpaceX 发射成本已降至<$3,000/kg，国内低轨约 3 万元/kg，可回收 技术落地将带来巨大降本空间。 火箭成本中发动机(50%)与箭体(25%)占比最高；液氧甲烷因高性价比、 不积碳成为民营主流路线。 国网与千帆星座计划 2030-2035 年部署超 2.8 万颗卫星，带动天线、 T/R 组件等核心载荷需求。 政策进入生态培育期，商业航天司成立及科创板第五套标准细化，为头 部企业 IPO 扫清障碍。 核心风险在于可回收技术突破进度，若 7 月试验不及预期将直接影响卫 星组网与运力释放节奏。 Q&A 当前为何应关注商业航天领域，其产业趋势和近期催化剂分别是什么？ 商业航天正处在从国家任务驱动向市场化、规模化跃迁的临界点，具备战略稀 缺性和较强的产业爆发力。从产业趋势看，主要有三点：第一，太空轨道与频 谱资源是 ...

当前商业航天值得左侧布局吗？20260705 商业航天：回收技术突破在即，估值底部迎政策与业绩双拐点 摘要 估值回落至 2025 年行情启动前水平，具备安全边际；资金面受 AI 板块 疑虑影响，存在从高位 AI 向低位商业航天切换的需求。 2026 年 7 月迎来关键催化：长征十一号与朱雀三号将验证火箭回收技 术，标志国内运载能力与成本控制实现本质突破。 政策进入"十五五"强化期，商业航天司成立提升效率；科创板第五套 标准推动蓝箭航天等民企 IPO 进程，打开资本通道。 千帆星座组网速度翻倍，在轨卫星达 218 颗，预计 2026 年底完成 324 颗组网；源信卫星成功验证手机直连视频通话，下行达 10Mbps。 火箭产业链类比 AI 算力 GPU，发动机占制造 50%成本；卫星端关注相 控阵天线、星间激光通信等价值量随技术迭代提升的环节。 地面终端环节预期 2026 年启动招标，千帆星座应用深化将催化盟升电 子、海格通信等前期调整充分的终端标的。 Q&A 当前时间点，商业航天板块是否具备左侧布局的价值？其投资逻辑与市场环境 相较于 2025 年 8 月有何异同？ 当前商业航天板块具备左侧布局的价值，其投资逻 ...