市场风险偏好变化 - 债券市场延续调整 A股表现强劲 市场风险偏好仍在提升中 [1] - 沪指站稳3800点 8月25日沪指报收3883.56点当日上涨1.51% 深证成指涨2.26% 创业板指涨3.00% 全市场成交额放量至3.18万亿元 [3][4] 债券基金动态 - 债基频频恢复大额申购 包括长盛盛逸9个月债券和平安惠嘉纯债债券等 官方表态为满足投资者需求 [2][3] - 分析认为恢复申购可能为应对股市回调的避险需求 尽管A股创阶段性新高 但投资者担心市场成交不足和增量资金有限 [2][3] 债券市场表现 - 纯债型基金表现不佳 周度业绩均值全部告负 中长期纯债基金周度平均业绩为-0.13% 短期纯债基金为-0.04% [5] - 债市偏空因素较多 商品股票等风险资产趋势较强 公募基金仍有净卖出形成负反馈扰动 [4] 资金面情况 - 上周有7118亿元逆回购到期 央行逆回购累计净投放13652亿元 叠加国库现金定存操作 全周合计净投放12652亿元 [5] - 资金面整体由紧转松 资金价格先上行再下行 [5] 投资策略建议 - 短期利率调整后存在修复空间 但整体趋势仍偏弱 需关注央行流动性投放对债市的支撑作用 [6] - 建议采用哑铃型结构 兼顾短端票息收益与长端高流动性个券的配置价值 择券需关注流动性存续规模持有收益及IRR等因素 [6][7] 基金收益率表现 - 部分中长期纯债基金周收益率较高 如国泰优选领航一年持有达45.491% 国泰行业轮动A达39.973% [8] - 短债基金周收益率相对较低 如嘉实3个月理财A为0.198% 信澳稳悦60天滚动持有A为0.108% [8]